受基本面供需缺口支持 鄭稻低位振蕩積蓄能量
一、行情回顧
1、國際期貨市場
美盤CBOT稻米期貨價格在11月份的行情中，期價經過反復振蕩繼續走高，主力合約1月期價于11月25日創出15.50美元/英擔的年內新高，整體依然維持著較強的走勢特征。美稻米的強勢行情主要是受到了美元走軟，周邊農產品整體走高的利多因素影響，期價最終收于15.305美元/英擔報收，較上月上漲0.945美元/英擔。(見圖1)
圖1：CBOT稻米11月合約日K線圖
2、國內期貨市場
鄭州早秈稻期貨在11月份的行情走勢呈現出先揚后抑的特征，月初期價開始步入盤升階段，且振蕩上行的走勢基本在全月的行情中都表現較好，但臨近月末卻在迪拜事件造成的全球金融市場動蕩中大幅下挫。迪拜事件對鄭稻的影響力似乎比國際市場美稻還要大，說明目前國內市場對國際事件的敏感度進一步提高，同時商品期貨各品種之間的聯動性也有所增強。從盤面上看，鄭稻的月末的下跌行情恐慌性成分較大，主力合約1005期價一度跌至2058的低點，最終收于2072元/噸。(見圖2、圖3)
圖2：鄭州早秈稻期貨1005合約日K線圖
二、早秈稻現貨市場供需狀況
(一)、國際市場
1、氣候惡化，米價可能出現驚人暴漲
全球第一大稻米入口商與出口商近日紛紛表示，在印度旱災與菲律賓風災的影響下，米價節節攀升。有業內人士甚至預計，失衡的供求關系或導致稻米價格在明年年中升破每噸2000 美元，較目前貴四倍。
泰國最大稻米出口商亞洲金谷米行指出，厄爾尼諾現象帶來的干旱天氣，導致稻米產量大減，與此同時，菲律賓與印度的入口需求卻在增加，這一系列因素或刺激米價翻倍上漲至每噸1000 美元。全球最大稻米入口商菲律賓國家食品局的發言人則表示，米價升勢至少將持續至明年三月。
該局曾在上周為60 萬噸稻米開出了破紀錄的招標價，為了確保該國在米價進一步上漲之前有足夠供應，該局還打算再度通過招標購入相同數量的稻米。Hermes Investment 行政總裁西斯表示，隨著來自印度的需求增加，稻米的供求形勢將十分緊張。西斯估計，泰國稻米出口價或在未來三至五個月的時間內，上揚兩成至每噸650 美元至700 美元，甚至可能在明年中期升穿每噸2000 美元的價格。
業內人士認為，今年全球稻米的供應缺乏或較去年嚴重。食物的短缺曾在去年引發海地與埃及等貧窮國家社會動蕩。不斷上漲的食品價格，不僅對發展中國家的社會穩定構成威脅，還增加了啤酒釀造商百威與麥片制造商家樂氏的生產成本。“商品大王”羅杰斯曾表示，如果出現氣候的問題抑或產量的問題，稻米將在未來十年內創下天價。雖然具體時機難以預計，但是稻米價格飆升的基本條件已經成熟。美國農業部數據顯示，在過去八年中，稻米產量在一半的時間內落后于需求，而需求的增長則可能導致全球稻米庫存銳減四成一至8590 萬噸。
2、亞洲大米需求旺盛，越南泰國大米出口價格上漲
截止11月27日數據顯示，越南破碎率5%的大米出口價格已經漲到了500美元，比一周前漲了40美元，比一月份的水平高出30%，破碎率25%的大米FOB報價也從一周前的420美元漲到了470美元。越南大米出口價格已經觸及今年以來的最高水平，因為稻米收獲結束，供應下滑，而出口需求旺盛。泰國方面，據美國農業部發布的最新參贊報告顯示，泰國國內大米價格以及出口價格上漲，因為國際大米需求改善。菲律賓下月將尋購創紀錄的大米，這提振了市場人氣。據非官方數據顯示，11月9日到15日期間，泰國大米出口量(不包括香米)為112,300噸，高于一周前的18,317噸，但比四周平均水平低了4,141噸。1月1日到11月15日期間，白米出口量為5,236,660噸，相比之下，上年同期為6,996,775噸。
3、2009/10年度全球和美國大米產量下降
據美國農業部發布的最新供需報告顯示，2009/10年度全球大米產量和消費數據下調，而進口數據上調。全球大米產量預計為4.321億噸，較上月下調了160萬噸，主要原因是巴西、印度、菲律賓和美國的產量下降印度稻米產量預計為8300萬噸，下調了100萬噸，也是自1997/98年度以來的最低水平。全球大米消費數據下調，主要原因是印度和菲律賓的用量下降。2009/10年度大米進口數據上調了86萬噸，因為阿富汗、巴西、印度和菲律賓的進口增加。全球2009/10年度大米斯末庫存預計為8590萬噸，基本上與上月持平，但比上年減少480萬噸。
美國方面，據美國農業部發布的最新供需報告顯示，本月預計2009/10年度美國大米產量為2.182億英擔，比上月下調了240萬英擔，原因是單產下降。平均單產預計為7038磅/英畝，比上月下調了77磅。收獲面積數據穩定在310萬英畝。進口、國內用量及其它用量和出口數據與上月保持不變。期末庫存數據預計為4420萬英擔，比上月下調了240萬英擔，這將是自1986/87年度以來的最高水平。
(二)、國內市場
1、新稻收購進度略顯遲緩
據統計，截至11月15日，江蘇、浙江、安徽、福建、江西、河南、湖北、湖南、廣東、廣西、重慶、四川、貴州、云南等14個中晚秈稻主產省(區)各類糧食經營企業累計收購2009年新產中晚秈稻1013萬噸，比上年同期減少67.4萬噸，其中國有糧食企業收購701.5萬噸，占收購總量的69%，比上年同期減少56.7萬噸。中儲糧委托收儲庫點在安徽、江西、河南、湖北、湖南、四川6省按最低收購價累計收購中晚秈稻382.5萬噸，占國有糧食企業收購量的55%。
2、各地大米現貨市場價格穩中有升
據市場監測，截止11月底，各地現貨市場大米價格整體走勢穩中有升。
江西九江糧油市場上大米價格小幅上漲，其中秈米價格出現小幅上漲，糯米價格續漲。目前九江糧油市場上09年產中秈米價格在2840元/噸，較一周前上漲40元/噸。陳米價格基本平穩，06年安徽產晚秈米批發價格在2760元/噸；07年江西產早秈米價格在2760元/噸。優質大米價格基本平穩，09年江西產“9113”價格在3100元/噸左右；09年產贛晚秈“923”價格在3800元/噸；09年產香優80批發價格在3300元/噸左右；09年東北產標一粳米在3480元/噸。
湖北省各秈稻主產區中晚秈稻收購已經處于尾聲，價格總體趨于平穩。但由于市面上可流通稻谷糧源不多，加之本月中旬湖北大部遭受雨雪天氣影響，稻米價格普遍上揚1-2分錢左右。據各地價格監測顯示，襄樊地區國標三等中秈稻國有糧庫收購價格為1840元/噸，目前米廠和糧食經紀人收購價在1820-1840元/噸之間，優質晚秈稻谷收購平均價格為1880元/噸；由于稻谷價格微漲，導致標一中晚秈大米出廠價格每市斤微漲1-2分錢左右，目前當地普通中晚秈大米出廠價格為2600元/噸，晚優的出廠價格在2840元/噸左右；荊州地區普通中晚稻市場收購價格在1820-1840元/噸左右，普通中晚秈大米出廠價格在2620-2640元/噸。均比上旬每市斤微漲1-2分錢。湖北黃岡地區國標三等中秈稻國有糧庫收購價格為1840元/噸，當地普通中晚秈大米出廠價格為2600元/噸。
三、期貨市場分析
1、持倉分析
國際市場：根據cftc報告，截止11月24日這周，基金多單增至6073手，較上月的3229手增加了2844手，同時減持553手空單，基金凈多單由上月末10月27日當周的2242手增至5639手，共計增加了3397手。
基金凈多增幅創出了本年度的最大值，說明目前市場看多人氣空前高漲，市場流動性充裕和通脹預期使得資金大量流入商品市場，對國際稻米期貨價格后市的繼續上漲將給予較大的支持。
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糙米 |
09-11-24 |
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基金部位 |
商業部位 |
合計 |
散戶部位 |
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多頭 |
空頭 |
套利 |
多頭 |
空頭 |
多頭 |
空頭 |
多頭 |
空頭 |
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糙米持倉 |
6,073 |
434 |
514 |
4,559 |
13,521 |
11,146 |
14,469 |
4,280 |
957 |
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增減 |
656 |
-65 |
81 |
-324 |
733 |
413 |
749 |
286 |
-50 |
圖3：CBOT糙米基金凈多百分率
國內市場：鄭州早秈稻主力合約1005本月持倉量大幅增加，由上月的23184手增至51622手，共計增加了28438手。從本月量價的總體變化上看，隨著持倉量的增加，1005合約期價也逐步盤升，市場多頭人氣逐步轉旺，盡管月末期價大幅下挫，但這種劇烈的震蕩主要受到國際金融市場動蕩的影響，其外因的作用力和自身的恐慌性造成了短期的劇烈下挫，而非決定其走勢的基本面因素出現了多大的變化。從目前鄭稻市場的持倉結構來看，市場的多頭人氣仍處在恢復之中，如果未來持倉量還在繼續保持增長態勢，則鄭稻期價走出一波象樣的上升行情應不是太困難的事情。(見圖4)
倉單方面，截止11月30日，鄭州商品交易所注冊倉單及有效預報量分別為3476手和1498手，相較于上月末的2713手和1757手，具體注冊倉單量增加763手，總體數量(注冊倉單+有效預報)增加504手。倉單數量繼續呈現出持續增加的態勢，顯得目前市場的實盤壓力日趨變大。(見圖5)
圖4：鄭州早秈稻1005合約持倉量
圖5：鄭稻注冊倉單及有效預報量
2、技術分析
國際方面，從美盤CBOT稻米1月合約日K線圖上看，期價處于長期上升趨勢行情之中，均線保持明顯的多頭排列，短期看期價在15美元—15.30美元/英擔之間長時間振蕩整理，使得前期快速沖高行情得到了較好的調整，目前期價重新站穩在短期均線上方，技術上展開新一輪上攻行情的可能性較大。
國內方面，從鄭州早秈稻1005合約日K線圖上看，期價在上沖2100重要整數關口失敗后，上漲行情明顯受阻，加上外來因素影響造成期價走出快速下探行情，從整體上看，期價在二次探底后，如能重新企穩回升，則對后期的上漲行情將更為有利，不過目前形態上看，鄭稻的技術形態并不樂觀，期價依然處于弱勢振蕩之中，未來能否成功筑底并向上突破尚不能完全確定，起碼技術形態尚不能給出明顯的走勢方向。
四、結論
從整體上看，此次迪拜事件似乎讓大家看到了金融危機的影子并未消退，一度引發市場恐慌，熱錢集中最多的股市成了重災區，但筆者認為，迪拜事件僅是一個局部事件，對于已經開始恢復的全球經濟來說不會因此而遭受重創，經歷暫時恐慌之后，金融市場將會恢復平靜并延續之前的趨勢。這在全球金融市場隨后的表現中也可以得到印證，在恐慌性下跌后，股市期市很快企穩，并紛紛回收，使得下跌行情得到了很好的控制，顯示出市場信心的堅定，由此看來，在快速回調之后市場還將很快恢復到其原有的趨勢之中。從稻米市場來看，基本面供需缺口將支持國際稻米期貨價格保持漲勢，國內稻米期價雖暫時受到季節性供給的壓力而暫難走高，但基本可以認定下行的空間已經極小，后期國際市場如能持續保持強勢，則帶動國內鄭稻期價走強的可能性將不斷加大。
格林期貨研發培訓中心 崔家悅
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