文華財(cái)經(jīng)(編輯 劉陽(yáng)陽(yáng))--一、盤面表現(xiàn)

　　本周盤面在11月1日糖會(huì)即將召開(kāi)的最后一個(gè)交易周，主力合約1005盤旋上移重心，周五在接力外圍市場(chǎng)利好氛圍下盤中一度上沖4700阻力位，但隨后震蕩走低，表現(xiàn)出市場(chǎng)在利多支撐因素不穩(wěn)固僅憑糖會(huì)預(yù)期的背景下，資金沖高減倉(cāng)鎖利仍維持短多謹(jǐn)慎態(tài)度。

　　 二、動(dòng)因分析

　　1、糖會(huì)利多消息預(yù)期中，資金趁機(jī)流入短炒

　　本階段新舊交替，產(chǎn)區(qū)消息天氣炒作缺失，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不公布，市場(chǎng)主要把注意力集中到了將在11月1日在鄭州舉行的糖會(huì)，而其關(guān)注點(diǎn)主要為對(duì)于09/10榨季各地糖料種植及產(chǎn)量預(yù)估、新制糖年消費(fèi)情況和國(guó)家食糖宏觀調(diào)控思路。

　　而介于09/10榨季北方種植面積下降、南方也存在不同程度面積縮減、新年度含糖食品工業(yè)存在恢復(fù)發(fā)展以及結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存較低的背景下，市場(chǎng)預(yù)期會(huì)議會(huì)有利多信息出臺(tái)。資金趁機(jī)入場(chǎng)炒作會(huì)議預(yù)期，而新舊糖銜接中，仍以產(chǎn)區(qū)批發(fā)定價(jià)為重心的特點(diǎn)，以批發(fā)的領(lǐng)漲，再度激勵(lì)了市場(chǎng)人氣。

　　2、價(jià)格困境、時(shí)點(diǎn)錯(cuò)位、技術(shù)阻力，牽制炒作高度

　　每每白糖行情的演繹，總是伴隨著一定的題材和資金的介入，但本輪炒作來(lái)看卻存在著三點(diǎn)牽制了行情高度的演繹：

　　價(jià)格困境——目前看主力合約4607的結(jié)算價(jià)，相較于生產(chǎn)成本已屬厚利，而后期有集中壓榨，盤面價(jià)格會(huì)承壓，糖企套保介入也會(huì)形成壓力；

　　時(shí)點(diǎn)錯(cuò)位——目前是新舊榨季的開(kāi)始階段，糖料處于最后的糖份積累階段，而天氣尤其是霜凍題材的炒作還要到1月份才會(huì)逐漸顯現(xiàn)，因此此刻不具備單邊利多時(shí)點(diǎn)支撐；

　　技術(shù)阻力——從主力合約1005合約近期的走勢(shì)來(lái)看，上方4700點(diǎn)技術(shù)阻力位置較為突出。

　　3、資金周入尾出，短期炒作

　　一周來(lái)看主力合約1005 本周主多資金緩步加倉(cāng)，對(duì)于盤面價(jià)格上移起到了關(guān)鍵作用，但在周五糖會(huì)前夕趁沖高急速減倉(cāng)，可見(jiàn)短期炒作時(shí)效性較差。

　　4、本周外盤糖價(jià)高位震蕩缺乏激勵(lì)聯(lián)動(dòng)

　　本周另一個(gè)值得關(guān)注的問(wèn)題就是外盤美元的走高回調(diào)，讓商品承壓，原糖也在缺乏基本面新利多題材下高位偏弱震蕩，這樣從內(nèi)外盤的心理聯(lián)動(dòng)作用下，沒(méi)有給鄭糖太大的支撐。

　　綜上可見(jiàn)，在進(jìn)入新舊榨季交疊的時(shí)期，隨著近期市場(chǎng)資金短炒糖會(huì)題材，但由于缺乏堅(jiān)固支撐，仍以短炒沖高減倉(cāng)為主，后期仍要關(guān)注產(chǎn)區(qū)開(kāi)榨進(jìn)度和現(xiàn)貨報(bào)價(jià)動(dòng)態(tài)。

　　三、操作建議

　　操作上，主力合約1005關(guān)注4410-4700區(qū)間，本周五資金多單急速減倉(cāng)，本周已經(jīng)提前消化了糖會(huì)利多因素。下周關(guān)注現(xiàn)貨穩(wěn)定度，若走低，維持區(qū)間震蕩偏弱，背靠4700少量試空，但由于技術(shù)位置仍沒(méi)有趨勢(shì)性突破，維持波段操作。（天琪期貨——?jiǎng)㈠��?/p>

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