文華財經(編輯 紀方)--今天，鄭州TA1001收盤價下跌至7500。現貨市場市場氣氛較好，中纖PTA價格上漲100至7400元/噸。

　　受美元反彈影響，NYMEX原油期貨26日收盤走低，12月原油期貨收低1.82美元或2.26%至每桶78.68美元。但全球經濟似乎已經站在復蘇的邊緣，且取暖油需求正在上升，國際油價向上的空間明顯大于向下的空間。石腦油、MX、PX價格在油價的支撐下整體上揚。至周一為止，MX與PX之間的價差在140美元/噸附近，低于170-180美元/噸的正常范圍，四季度PX價格走勢受油價影響程度將明顯加大。

　　PTA生產利潤空間繼續保持在千元附近。按照10月26日PX的CFR中國/臺灣LC30-45天現貨價格計算，PTA生產成本僅在6210元/噸左右，生產利潤豐厚。所以，自八月初以來國內PTA裝置開工率一直高居90%附近的原因就不言自明了。PTA生產的正現金流以及閑置PTA產能將限制未來PTA的可能反彈空間。同時，過大的PTA生產利潤空間也導致了油價波動對PTA價格影響的滯后性，甚至有可能導致價格傳導過程在這一環節被阻斷。

　　需求是決定未來PTA走勢的最重要因素。自上周末開始，聚酯產銷再次企穩。但按照中纖PTA指數計算，當前滌綸短纖生產利潤僅為40元/噸，對比PTA生產的1000元/噸的生產利潤依然處于偏低狀態。如果后期紡織需求不能延續近日反彈勢頭，成本轉嫁通道受阻，聚酯產品生產必然向上游擠壓PTA的高額利潤。

　　總體來看，PTA生產成本趨于穩定，但較高的生產利潤將減弱上游成本對PTA價格的支撐作用。考慮到需求的季節周期性，以及市場對全球經濟“好轉”的預期，樂觀預計四季度PTA終端需求將會緩慢好轉，甲型H1N1流感疫情因素也給PTA帶來支撐，但由輪胎特保案所引發的新一輪貿易保護主義擔憂依然籠罩在紡織服裝業出口上。

　　明天PTA或將測試7500一線的支撐力度，上方壓力位7800，下方支撐位位為7300、7100。操作上，前期多單可謹慎持有，但應注意見好就收，并將倉位控制在20%以內。另外，我們并不建議追多，逢低建多依然是當前的主要操作策略。 蘇物期貨投資研究部：陸輝

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