□ 南華期貨 王鐵山

　　上周鋼材期貨在大幅沖高后保持強(qiáng)勢(shì)振蕩，蓄勢(shì)待漲。盡管上行阻力重重，盤中屢現(xiàn)殺跌，但每次下跌都很快被買盤拉起，彰顯場(chǎng)外資金充裕，逢低買入的理念使得鋼材價(jià)格難以深調(diào)。現(xiàn)貨方面，盡管庫存龐大，但貿(mào)易商仍捂盤惜售，加上需求略有放大、鋼廠開始上調(diào)出廠價(jià)格，致使上周各品種鋼材都有不同程度上漲。

　　在一片質(zhì)疑聲中，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格還是跟隨期貨漲起來了。很多人對(duì)此感到難以理解，尤其是對(duì)期貨上漲，認(rèn)為純屬資金炒作，是“霸王硬上弓”。這種認(rèn)識(shí)有一定局限性，首先，期貨反映的是未來價(jià)格，目前鋼材市場(chǎng)供需基本面較差，但不代表未來三個(gè)月不會(huì)改變，若市場(chǎng)預(yù)期未來數(shù)月情況趨于好轉(zhuǎn)，價(jià)格就會(huì)漲起來。其次，影響鋼材價(jià)格的因素有很多，比如，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)、美元持續(xù)貶值、貨幣流動(dòng)性顯著增強(qiáng)、我國(guó)農(nóng)村城鎮(zhèn)化如火如荼，這些因素對(duì)鋼材價(jià)格的影響不會(huì)比產(chǎn)量、庫存來得小，看不到這些因素往往會(huì)誤判市場(chǎng)。

　　總體看來，鋼材市場(chǎng)漲價(jià)因素不斷增加，未來數(shù)月價(jià)格振蕩上揚(yáng)可以預(yù)期。盡管如此，高產(chǎn)能、高庫存帶來的市場(chǎng)壓力仍不容小覷，鋼材價(jià)格難以出現(xiàn)單邊上揚(yáng)，慢漲急跌、振蕩盤升可能是未來價(jià)格運(yùn)行的主要特征。

　　從盤面上看，上周螺紋線材期貨成交量持續(xù)萎縮、螺紋持倉量還有所下降，調(diào)整中常伴隨大量減倉，多頭有獲利了結(jié)的傾向，以至于漲勢(shì)漸緩，近期合約甚至顯現(xiàn)調(diào)整跡象，若本周國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)明顯調(diào)整，勢(shì)必造成鋼材期貨短期向下調(diào)整。

　　從上期所公布的倉單數(shù)量來看，上周螺紋倉單減少2萬噸、線材倉單增加6864噸，在期貨大幅上漲過程中倉單未有增加，說明鋼廠、貿(mào)易商并不愿在當(dāng)前價(jià)格下參與交割，反映了市場(chǎng)的看漲心態(tài)。

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