美豆蓄勢待發 連豆徘徊不前
一、本月豆類市場回顧
本月，美豆期貨合約低位整理。月內美豆價格主要受制于產區天氣狀況影響，月初受美豆產量調高預期及由此引發技術性拋盤影響，美豆主力合約0911一路走低，低點跌破900美分/蒲式耳；隨后，受美豆主產區霜凍預期影響，美豆大幅反彈，主力合約0911回歸950美分/蒲式耳一線；本月下旬，美豆產區天氣狀況轉好霜凍未現，美豆0911小幅回落，至月底維持在920美分/蒲一線窄幅波動。大連大豆期貨合約本月震蕩下挫。月初連豆大幅回落，主力合約1005回撤至3550元/噸一線盤整數日，隨后反彈突破3700元/噸關口后再次大幅回落，月底繼續維持3550元/噸一線震蕩。
本月美豆主力0911合約最高989.0美分/浦式耳，最低892.0美分/浦式耳，高低波幅97.0美分/浦式耳，月收盤于926.2美分/浦式耳，較上月下跌48.2美分/浦式耳。本月連豆主力1005合約最高3769元/噸，最低3509元/噸，高低點波幅260元/噸，月收盤于3553元/噸，較上月下跌115元/噸。
圖1：美豆0911合約走勢圖
圖2：連豆1005合約走勢圖
九月份國內大豆現貨價格穩中有降，進口大豆價格小幅走低。十一長假前國內大豆現貨成交暗淡，加之新季大豆少量上市，市場存在一定得觀望心理。南美到岸大豆價格大幅回落。
圖3：黑龍江省大豆價格走勢圖
九月份國內豆粕現貨價格小幅回落。國內養殖市場需求繼續有序恢復，豬肉供應量增加但價格有所回落，對國內豆粕現貨價格形成支撐。十一長假前，飼企備貨提振需求，豆粕庫存壓力不大。另外，國儲玉米拍賣成交火爆也對豆粕價格形成支撐。
圖4：國內豆粕現貨價格走勢圖
本月國內豆油現貨保持穩定。國內豆油市場成交黯淡，部分油廠已經為迎接新豆上市而開始清貨，貿易商進貨意愿不強，因此國內豆油難現漲勢。
圖5：國內豆油現貨價格走勢圖
二、本月重要基本面信息回顧
1. USDA9月份供需報告的美新豆產量和庫存均低于市場預期
據美國農業部(USDA)9月11日周五早晨公布的最新月度報告，預計美國2009/10年度大豆產量為32.45億蒲式耳，低于市場預測的32.56億蒲式耳均值(預測區間為31.86億-33.09億蒲)；預計美國2009/10年度大豆結轉庫存為2.2億蒲，低于市場預測的2.26億蒲均值(預測區間1.78億-3.04億蒲)。
2. NOPA：8月份美豆壓榨量降至1.198億蒲式耳
美國時間9月24日周四早晨，美國普查局公布了2009年8月份大豆壓榨數據。當月美國大豆壓榨量為1.198億蒲式耳，高于市場預測的1.189億蒲平均值；當月美國豆類粕庫存量為31.6萬短噸，低于市場平均預測的35.73萬短噸水平；當月美國初級油廠豆油庫存為30.42億磅，低于市場預測的30.79億磅平均值。
3. Abiove預計巴西2009/10年度大豆出口量將達2,620萬噸
巴西植物油行業協會(Abiove)周四(8月6日)表示，該國2009/10年度(2月至次年1月)大豆出口料達到2,620萬噸，高7月預估的2,480萬噸。
該國2008/09年度大豆出口量為2,450萬噸，作物產量總計為5,994萬噸。該協會同樣下修2008/09年度(9月至次年8月)大豆作物產量預估至5,730萬噸，7月預估為5,740萬噸。
Abiove在月度聲明中稱，預計2009/10年度豆粕產量降至2,360萬噸，7月預估為2,410萬噸。豆粕出口預估同樣下滑，從7月預估的1,260萬噸降至1,210萬噸。2008/09年度，豆粕產量和出口分別為2,416萬噸和1,253萬噸。 同樣的，Abiove下修2009/10年度豆油產量預估至595萬噸，7月預估為605萬噸；出口預估從175萬噸下修至165萬噸。Abiove數據顯示，2008/09年度豆油產量和出口分別為619萬噸和214萬噸。
巴西是僅次于美國的全球第二大大豆生產國。
4. 2010年大豆供應料將過剩，價格可能下跌
據新加坡9月3日消息，一高級農產品分析師周四指出，盡管今年受中國進口需求大漲的影響，美國大豆供應萎縮，接近紀錄低點，而此前天氣因素亦令南美作物減產，但明年全球市場仍將充斥數以百萬噸的過剩大豆供應，這高于全球的消費水平。
John C. Baize and Associates公司總裁John Baize稱，“美國農業部預計收獲約8800萬噸紀錄數量的大豆作物，巴西、阿根廷和巴拉圭的大豆產量可能超過1.2億噸，去年上述國家曾遭受旱災。未來可能出現供應過剩的局面。預計大豆供應過剩將超過1900萬噸，高于美國農業部預估的明年的全球消費量。”
Baize稱，美國大豆產量龐大加上南美農戶增加大豆種植面積是明年產量飆升的原因。
5. 大豆價格誘人，巴西大豆種植面積將會提高
據美國農業部發布的最新報告顯示，2008/09年度，巴西大豆出口量預計增至創紀錄的2935萬噸，遠遠高于上年的2540萬噸，主要原因是阿根廷大豆出口急劇下滑。
八月份巴西大豆價格逼近歷史最高點。不過目前巴西大豆出口開始減少，因為供應枯竭已經導致價格處于非常高的水平。巴西雷亞爾匯率走強，同樣放慢了出口需求。巴西大豆價格飆升的同時，農用資料價格較上年同期大幅下滑，而玉米價格也在下跌。這將鼓勵農戶多種植大豆，尤其是南部地區。
美國農業部稱，2009/10年度巴西大豆播種面積可能增長近4%，達到2250萬公頃，這要比上月的預測上調50萬公頃。因而巴西2009/10年度大豆產量可能達到6200萬噸，較上月上調了200萬噸。大豆增產可能提振2009/10年度巴西大豆出口，因而本月出口數據上調了45萬噸，達到2445萬噸。不過明年阿根廷大豆產量也有望恢復，因而巴西出口仍可能低于2008/09年度的水平。
三、大豆后市價格走勢分析及操作建議
本月美豆期貨合約震蕩走低。月內美豆指數維持在1000美分/蒲下方震蕩走低，月中跌破900美分/蒲支撐后大幅反彈，當仍無法突破60日均線阻力，月底維持窄幅整理，900美分/蒲顯示出強勁支撐。連豆寬幅整理，本月初追隨美豆大幅回落，周中小幅反彈后繼續走低，月底回歸3500元/噸關口附近。
從技術面分析，美豆指數震蕩走低，短期均線組已經向下穿越長期均線組；短期組收縮，有走平跡象，長期均線組開始發散，向下趨勢未減。美豆指數短期內有反彈需求，中長期走勢偏空。
在操作上，建議投資者保持震蕩思路為主，低位可少量多單進場，中長線仍需等待入場時機。豆粕、豆油不建議單邊操作，應以套利操作為主，等待進場時機。
圖6：美豆指數顧比線分析圖
格林期貨研發培訓中心 王丹陽
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