新浪財經訊 10月15日晚間消息 針對中國9月份的鐵礦石進口較8月份意外大幅回升至6460萬噸(按月增長29.9%)并創下新高， 摩根大通董事總經理、中國證券和大宗商品主席李晶周四發布報告分析其主要原因。

　　以下是其報告原文。

　　李晶 (Jing Ulrich) 

　　摩根大通董事總經理， 中國證券和大宗商品主席

　　中國9月份的鐵礦石進口較8月份意外大幅回升至6,460萬噸(按月增長29.9%)并創下新高，主要原因包括：　　

　　國內鋼材行業加速生產—中國鋼鐵工業協會預期9月份的單月產量將再創新高。

　　許多進口鐵礦石已于7至8月份期間(國內價格上漲)預訂。

　　明年的鐵礦石價格(鐵礦石談判將于11月份再度啟動)上漲預期加大。

　　鐵礦石出口環比顯著改善(9月份按年下跌15.2%，8月份則下跌23.4%)、房屋建設回升以及汽車銷售創新高(9月份銷售1,331,800輛)等因素無疑為中國整體的鋼材及鐵礦石需求提供了支持。

　　中國鋼鐵工業協會顧問稱，9月初粗鋼的日產量一度升至166.6萬至169.3萬噸，但于月中回落至165.5萬噸。該等日產量相當于6.18億噸的年產量。

　　如圖1所示，月內鐵礦石港口庫存輕微減少。國慶長假可能也是9月份進口訂單增加的原因。中國鋼鐵工業協會代表近期表示，中國年初至今的鐵礦石進口量已超過潛在需求約5,000萬噸。

　　BDI指數走低以及鐵礦石進口現貨價(自8月中旬以來)疲軟或許是刺激進口增加的原因之一。

　　自8月初以來，國內鋼材價格下調約25%，但企業幾乎并無因此減產。只要訂單增長穩健、市價高于成本(盡管在許多情況下，企業的利潤率極低)以及流動資金仍然充裕，鋼材廠并不愿降低產量。受企業新增產能(特別是熱軋鋼)以及產量不斷增加推動，國內的鋼材庫存仍在不斷增加。

　　我們從近期的調研中發現，盡管鋼鐵需求增長正在靠穩，但2009年第四季度及2010年源于汽車及電器行業的下游需求預計仍將保持活躍。年內汽車業的鋼材需求增長預計30%，

　　2010年則介于10-20%。武漢鋼鐵廠， 華菱鋼材廠以及馬鞍山鋼鐵廠等中國主要的鋼材廠均表示并無于第四季度減產的計劃。

　　盡管9月份鋼材出口市場繼續出現回升跡象，由8月份的208萬噸增長18.8%至247萬噸，但若以年計則仍下跌 63%。隨著全球經濟持續復蘇，中國鋼材出口的前景或將改善，但在一定程度上會受歐美近期對無縫鋼管的貿易調查的影響。

　　盡管存在強勁的下游需求，鋼材產量增長持續超過基本面將導致鋼材價格下跌，進而壓低企業利潤率。我們預計，受產量大幅增長的影響，鋼材價格的上升空間有限。

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