反彈遇阻 股指后市下行趨勢或將延續
9月份滬深300股指從月初最低2795.49點大幅反彈，在月中達到最高3330.43點受阻后出現持續回落，幾乎吞噬上半月反彈幅度。9月份滬深300指數的整個走勢一方面原因在于市場對于未來預期仍存分歧，多空雙方爭奪仍較為激烈；另一方面原因從技術上看上半月反彈是對8月份大幅下跌的修正，而下半月回落則是對短期反彈幅度過大的調整。經歷了反彈回落之后的滬深300指數，目前日線走勢均線系統呈現出空頭排列態勢，日線趨勢指標MACD已經出現死叉，同時，周線布林線中軌也被跌破，從而從技術指標方面看，后市股指整體走勢繼續下行的概率增大。再一方面，從基本面上，10月份將迎來限售股解禁本年度高潮，雖然其中工商銀行和中國石化的股東基本無減持意愿，但整體對市場心理的打擊仍較大。并且，創業板的推出，必將分流現有主板市場資金，從而也不利于滬深300股指上行�；诰C合分析，預計在10月份滬深300指數或將延續下行之勢。
1、滬深300指數走勢回顧。
圖1 滬深300指數走勢特點分析
截止9月30日，滬深300指數月度累計上漲6.19%。成交額整個9月份呈現出先增后降趨勢，尤其臨近月底，成交額大幅減少，9月最大日成交額1318.14億，最少日成交額545.93億。臨近月底成交量大幅減少表明資金在國慶長假之前參與熱情大幅降低，資金觀望氣氛較濃，多數資金選擇節前謹慎參與的態勢。下圖是今年9月份滬深300指數的走勢情況，我們可以看到滬深300指數的日振動率較為平穩，維持在1%～7%之間，波動區間比上月有所增大，表明9月份滬深300指數比8月份日內波動更為劇烈。漲跌幅方面，9月份滬深300指數呈現出先是大幅波動，隨后逐漸平穩趨勢，漲跌幅波動區間由月初為－7%～6%縮小至－3%～3%之間，表明滬深300指數隔日走勢趨于平緩。
截止9月30日，滬深300指數及其10個分類指數具體漲跌情況如下：滬深300指數上漲6.19%，在10個分類指數中，300金融指數漲幅最大為10.26%，300可選指數漲幅居次為9%，另外，300電信和300醫藥類指數漲幅也超過6%。在分類指數中，9月漲幅最小的指數為300公用指數，僅上漲0.67%。滬深300指數及各分類指數漲跌(百分比)情況如下圖所示。
圖2 滬深300指數及分類指數月度漲跌情況
9月份的滬深300指數走勢，在修正了8月份大幅下跌走勢后再次出現回落，進而收出較長上影線的月K線，顯示出反彈中賣盤壓力較重，最后空頭暫占上風。總體上，9月份滬深300指數如同過山車，上漲和回落幅度幾乎相當，而伴隨著下跌趨勢成交額的大幅減少，或將預示后市或將進入陰跌通道，面對較大下行壓力。
2、滬深300股指直接影響因素分析
(1)限售股解禁情況
統計數據顯示，2009年10月份股改限售股的解禁額度為6804億元，比9月份增加5859億元，增加幅度為620.00%。首發、增發配售、定向增發等部分的解禁額度為12914億元，比9月份增加12402億元，增加幅度為2422.27%。10月份合計限售股解禁額度19206億元，比9月份增加17749億元，增加幅度為1218.19%。10月份限售股解禁額度約占目前流通A股市值的19%，為股改以來解禁額度最大的月份。不過，在10月的解禁額度中，工商銀行的首發原股東限售股解禁額度達到11635億元、中國石化的股改限售股解禁額度達到6468億元，兩者合計占到全部限售股解禁額度的94.26%。如剔除這兩大公司，則10月限售股解禁額度僅為1103億元，僅比9月多158億元，仍屬年內較低水平。市場有分析認為，此前工商銀行和中國石化的解禁股東均無減持先例，因此似乎可以推測，10月的解禁額度的所謂之最有些虛高，但筆者認為，既然限售股解禁則股東即可隨時減持，這種情況對于市場投資者心理的負面影響較大，因此，10月份限售潮無論是否果真出現，都會促使投資者開始采取謹慎策略，由此或將降低市場活躍程度，不利股指上行。
圖3 限售股解禁情況
(2)股票新增開戶與滬深300指數走勢分析
下圖是每周新增股票和基金開戶數量與每周滬深300指數走勢�？梢钥闯�，9月份隨著股指反彈，無論新增股票開戶數和新增基金開戶數均呈現減少趨勢，當股指反彈至高點后新增股票開戶數和新增基金開戶數有所增加，但增加幅度較小，而股指卻出現回落。可見，在沒用增量資金支撐下，股指上行缺乏動力。目前新增股票開戶數仍維持低位水平，周增長維持在35萬戶左右，而新增基金開戶數則有回升趨勢，從月中周增5.4萬戶上升到月底周增長6.7萬戶。由于新增股票開戶數尚無增加趨勢，因此表明市場新增資金仍不樂觀，進而對于推升股指上行產生不利影響。后市如果新增股票及基金開戶數仍保持低位或呈現縮減態勢，則股指仍將下行，而一旦新增股票及基金開戶數出現大幅增長，則有助于股指反彈。
圖4 滬深300指數走勢與新增股票基金開戶數
3、滬深300指數走勢技術分析與展望
9月滬深300指數反彈之后回落，收出小幅上漲月線，經歷了8月份大幅下跌和9月份寬幅震蕩之后，10月份將成為本年度滬深300指數走勢較為關鍵的一個月份，股指能否強勢向上反彈，還是弱勢向下調整，在10月份或將見分曉。2007年10月份滬深300指數從最高5891點開始回落，至2008年11月初達到調整最低1606點，歷時一年整，而從2008年11月最低點開始到今年10月，股指反彈也歷時一年整，從周期理論看，今年10月分或將出現股指走勢的較大轉折。下面我們通過幾方面技術分析，將股指在10月份的可能走勢提供給讀者，供投資參考。第一，從日線走勢看，滬深300指數的MACD指標在0軸附近死叉出現，預示日線走勢仍將向下，但日線的KDJ指標處于低位金叉狀態，顯示出短期股指有反彈要求，由此判斷，滬深300指數在10月或將先行反彈而后繼續向下運行。第二，從周線走勢看，滬深300指數已經跌破布林線中軌支撐，從滬深300指數歷史走勢看，一旦周K線跌破布林線中軌，則滬深300指數后市技術走勢均呈現向下運行趨勢，且在布林線下軌處得到支撐。據此，后市滬深300指數反彈至布林線中軌3200附近仍將受壓下行，下方支撐在布林線下軌附近。第三，從月線走勢看，滬深300指數自2007年10月最高點開始調整以來，月線走勢較為符合周期規律，在最高點之后的第1、3、5、8、13和21個月份均出現較大趨勢轉折，目前股指走勢恰逢第22個月大幅調整之后的小幅反彈，且成交量較小，因此，若按周期走勢從最高點之后第22個月開始的下行趨勢尚未結束。總之，通過以上技術分析，在10月份滬深300指數走勢繼續下行的概率較大，當然，由于市場瞬息萬變，一旦出現重大利多或不可測情況，我們也應當及時調整投資思路，順勢而為。
圖5 滬深300指數走勢分析
4、滬深300指數期貨投資建議
上面我們分析出在10月份滬深300指數或將在總體趨勢上出現下行走勢，但在具體走勢上，股指不會一路下行，短線反彈隨時會出現，因此，在此我們也將10月份滬深300現貨投資及防止交易投資的重要參考價位及操作思路提供給大家參考。
滬深300指數重要參考價位，強支撐2500點，次強支撐2700點、2800點，阻力位3000點，強阻力位3200點。具體操作上，在10月份建議投資者應謹慎參與，當滬深300指數上行至強阻力位時建議減倉，若下行至強支撐或次強支撐位時，可適當搶短期反彈，但應及時獲利離場。
滬深300仿真交易合約重要參考價位，以主力IF0912合約為例，支撐2700點、2900點和3000點，阻力位3100點和3300點。操作上，由于仿真交易受現貨指數影響較為顯著，因而投資者應根據現貨走勢特點把握滬深300仿真交易短期機會，建議投資者在仿真合約價位達到阻力位可逢高放空，遇到支撐位則可短線做多。同時，在進場前應當設置好止損價位，減小因一旦方向做反而出現的損失。
北京中期
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