“暮春三月，江南草長，雜花生樹，群鶯亂飛”。這是古人眼中的江南。今年，江南的春天依充滿生機，而幾乎同時誕生的螺旋鋼是否也如此呢？

　　文/黎斌林

　　作為年產量過5億噸的世界上第一大產鋼國，時隔十五年，鋼材期貨再次登陸中國期貨市場，一方面想爭奪鋼材價格定價權，另一方面也為廣大的鋼鐵生產商和貿易商提供一個回避經營風險的機會。雖然上市之初，有人質疑能否受到投資者的追捧，但從2009年3月27日上市至今，交出了一份亮眼的成績單。以螺紋為例，成交量超過了60萬手，持倉量也突破了50萬手。市場參與熱情高漲。諸多涉鋼企業更是每日鋼材緊盯期貨價格走勢，為其生產經營服務。

　　鋼材價格探底后強勢上漲

　　2009年第一季度，由于金融危機的影響，全球的經濟衰退明顯，引致鋼材需求銳減，國內鋼材產量也走弱，庫存增加。鋼材的價格持續走低。鋼材期貨自3月27日上市以來，期價一路走低，在4月3日跌至最低點位，螺紋0909合約最低至3448元/噸(收盤價)，線材3323元/噸。受國家一系列財政刺激計劃的實施的影響，鋼材價格呈現止跌趨穩態勢。螺紋和線材的價格逐漸走高，6月初螺紋0909合約已突破3700元/噸。進入7月，隨著國家擴大內需、保經濟平穩較快發展的一攬子計劃效果進一步顯現，經濟企穩向好，下游行業房地產、汽車等行業復蘇明顯帶動鋼材需求的大幅增長。螺紋鋼從7月9日開始大幅飆漲，連續走出3根陽線，7月15日漲幅高達2%，16日輕松突破4000元/噸的整數關口。線材雖然沒有螺紋鋼這么強勢，但也大幅上漲，同樣突破了前期的高點。下半年鋼材價格能否持續上漲，會受到產能、下游需求、原料成本等因素的制約。

　　需求趨暖，但產能過剩仍困擾鋼鐵行業

　　據國家統計局數據，1-6月全國城鎮固定投資增長33.6%，其中完成房地產開發投資同比增長9.9%，增幅比1-5月提高3.1個百分點；6月份，規模以上工業增加值同比增長10.7%，環比加快1.8%；6月份全國汽車產量較5月上漲4.18%，銷售量上漲2%；6月份國內的PMI指數為53.2%，連續第四個月在50%以上，環比上升0.1%；而用電量和發電量分別同比增長了3.79%和4.7%。

　　上述數據表明，在國家一系列經濟刺激計劃的政策的拉動下，鋼鐵的下游行業增長迅速。對鋼鐵的需求持續增加，而三季度是我國傳統的用鋼行業生產旺季，鋼材需求將大幅增長，下半年國內需求仍較大，但外部需求增長緩慢。

　　2009年6月，全國粗鋼產量達4942.5萬噸，日均產量為164.8萬噸，環比5月份增加9.9%，同比增幅則為6%。無論是總量還是日均產量，均創下歷史新高。6月份我國共進口鋼材163萬噸，比去年同期增長29.4%；出口鋼材143萬噸，與去年同期相比下降72.6%；凈進口20萬噸。1-6月份累計凈出口121萬噸。

　　雖然下半年經濟復蘇、下游行業的需求增長將利好鋼材期貨，但產能過剩的隱憂仍困擾鋼鐵行業，特別是目前高達320萬噸左右遠高于常年的庫存，會抑制鋼材期價大幅走高。  

　　成本上漲“施壓”鋼材價格

　　雖然全球鐵礦石需求疲軟，供大于求，但是鐵礦石的定價權掌控在三大鐵礦石供應商手中，中鋼協率鋼企與三大巨頭談判，談判過程紛紛擾擾，迄今未有結果，在目前的談判機制下，中國鋼企屢次陷入被動。而國內的鐵礦石貿易商瘋狂囤貨以及最近國內鋼材價格的大幅走高，更讓鋼企陷入被動局面。筆者認為，只能達到33%的降幅，40%的可能性微乎其微。

　　第一季度，由于鋼材價格的下降，所有鋼材的原料成本都在大幅走低，其中冶金焦價格由升轉降，3月份為1225元/噸。環比下跌14.62%；鐵精粉的價格也比上月每噸減少了79元，至650元/噸。從4月開始，原料成本逐漸走高，鐵精粉和焦炭的價格上漲明顯，6月末，國產鐵精粉的價格已經漲至659元/噸，冶金焦漲至1592元/噸。(如圖1)

　　由于澳大利亞和巴西的鐵礦石嚴重依賴海運，因此海運費的高低直接會影響到成本。第一季度，受全球經濟低迷的影響，巴西和澳大利亞到中國的海運費持續走低，3月末達到最低點，其中，巴西到中國海運費為12.25美元/噸，僅為2008年5月份高峰值的1/10左右。澳大利亞到中國的海運費為6.9美元/噸。第二季度，海運費大幅增長。至6月末，巴西-中國海運費是3月末的4倍左右，澳大利亞-中國的海運費也暴漲了60%左右。(如圖2)

　　下半年，隨著全球經濟的復蘇，對于鐵礦石和焦炭的需求將有一定程度的增長，鐵礦石的價格仍將會有一定程度的上漲。而海運費仍處于上行通道。成本上漲壓力將會轉嫁到鋼材價格身上。

　　期市中“空方力量”仍強大

　　在螺紋鋼的持倉結構中，空頭仍占主導，以螺紋0910合約為例，中鋼期貨持有最大的空單，截止7月17日，高達25435手，占前20名空單持倉量的40%。沙鋼集團在經過大幅減持空單之后，仍持有13276手的空單，占8%。而多單持有量第一的期貨公司僅持有9366手。在前20名的多單持倉量總計10萬余手，而空單持倉量為16萬多手，空單在鋼材期貨市場仍占優勢。

　　下半年行情展望

　　上半年，面對金融危機，國家實施了財政刺激計劃以及適度的增加流動性，經濟探底回升，我國的GDP同比增長7.1%。而鋼鐵行業的下游行業如房地產、汽車行業上半年增長迅速。下半年，這些行業仍將保持增長的態勢。國家出臺了鋼材出口退稅政策，對鋼材出口有一定的刺激，隨著全球經濟的復蘇，鋼材出口將會有一定程度的增長。但目前鋼鐵產能的過快增長，使得目前產能過剩仍在持續，在期貨市場中，由于對產能過剩的憂慮仍在，所以空單持倉量仍占優勢，會抑制目前鋼材期貨價格的大幅上漲。下半年，鋼材期貨價格仍將震蕩上行，但漲幅有限。

　　(黎斌林 高級期貨分析師)

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。