一、六月份行情回顧：

　　期貨情況：六月份大連豆粕期價受美原油、美元的震蕩走勢以及其他商品的影響，走出了一個反“S”形，六月第一周大幅上漲，升破前期高點，最高上沖到3104元/噸，之后隨著大宗商品的整體回落，連續兩周下調，最低觸及2807元/噸，末一周出現小幅反彈，真可謂“一波三折”。總體來看，較五月份略漲26元/噸，上漲幅度為0.91%，其中，成交量為28456246手，持倉為473204手。(圖一)

　　圖1：大連豆粕1001合約日K線圖

　　現貨情況：美國農業部報告塵埃落定及美豆表現帶動，大豆進口成本居高不下，國內豆粕現貨市場易漲難跌。政策收儲提振各地生豬市場，但高價抑制需求，各地豬價漲勢趨緩。肉雞和雞蛋價格持續偏弱，養殖戶收益下降，補欄狀況不佳。下圖為五月份和六月份的全國部分城市地區主要油廠的豆粕報價表，六月份最高價為福建泉州的3520元/噸，整體來看，仍較五月份小幅上漲。具體如圖二所示：

　　圖2：五/六月份全國部分地區主要油廠豆粕價格圖                      單位：元/噸

　　二、基本面分析：

　　利多因素：

　　1。中共中央政治局常委、國務院總理溫家寶近日在山東考察時強調，當前我國正處在應對國際金融危機的關鍵時期，經濟總體形勢企穩向好，但基礎還不牢固，還有許多不確定因素。我們絕不能有絲毫松懈，必須毫不動搖地堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策，繼續把保持經濟平穩較快發展作為當前經濟工作的首要任務，正確處理經濟發展與結構調整、科技創新、節能環保、城鄉統籌、地區協調及改革開放等方面的關系。

　　溫家寶強調，要把經濟發展同結構調整結合起來，通過結構調整，努力解決經濟發展中不協調、不穩定、不可持續的問題。在應對國際金融危機的關鍵時期，就得想關鍵問題，做關鍵事情，最重要的就是大力發展科學技術。最終戰勝危機，還是要靠科技的突破，這才具有長遠性和根本性。面對國際金融危機和激烈的市場競爭，必須下大決心、大力氣調整結構，大力推進技術改造，堅決淘汰落后產能，推進企業兼并重組。通過降低成本，提高效益，增強企業競爭力。重視節能環保，走循環經濟發展道路。應對國際金融危機，促進經濟增長，必須重視民營企業的發展，鼓勵民間資本投入。要創造公平競爭的市場環境，反對壟斷和限制。

　　2。美豆種植面積：6月30日，美國農業部公布了2009年6月份面積報告。報告顯示，2009年美國大豆種植面積預計為7748.3萬英畝，較3月份種植意向報告增加到45.9萬英畝，低于市場此前預測的7830.5萬英畝均值。

　　3。美豆庫存：美國農業部(USDA)6月30日公布了截至2009年6月1日的谷物季度庫存數據。從報告來看，美國大豆季度庫存數據均高地市場先前預測，以下是本次報告與市場此前相關預測數據的具體對比，單位為十億蒲式耳。

　　本次報告 平均預測 預測區間 上季度庫存 去年同期庫存

　　大豆0.597 0.586 0.559—0.620 1.302 0.676

　　4。美基金持倉：美盤基金在近幾周持續減倉豆類，但減倉數量不是很多，截止到6月30日基金持倉12.3萬張多單，這對美盤具有一定的支撐作用，會限制美盤跌幅。

　　5。產區天氣情況：我國大豆主產區黑龍江、內蒙古等地先是5月份的嚴重干旱，6月份洪澇嚴重，對大豆的生長極為不利，天氣的因素是后期需要觀注的主要對象。

　　利空因素：

　　1。國儲拋售和代加工問題：此前由于對國儲拋售等原因的擔憂，導致前期的豆類有一波回調，并且產品代加工也會對豆粕市場構成短期集中供應壓力。

　　2。供應壓力：目前國內大量的進口大豆，豆粕的貨源供應非常充足，但需求疲軟，這樣對現貨市場構成了較大的壓力。

　　3。遠月豆粕期貨的大量空單：中糧系在連豆和連豆粕上的持續大量拋空對多頭人氣造成一定的壓力。

　　三、技術面分析：

　　1。美原油周線圖：

　　從美原油周線圖來看，前期原油隨著美元的走低而大幅反彈，近期的調整也是由于美元指數在80一線的企穩回升，但筆者認為隨著全球股指的逐漸穩固，對原油起到支撐和拉動作用。技術圖上，美原油在68美元/桶一線受到強烈支撐，后期還會繼續震蕩上升，短期阻力位約在75美元附近。(圖3)

　　圖3：美原油周K線圖

　　日線圖上，美原油在近期的回調走勢結束后，重心明顯抬高，并且站穩所有均線，但短期均線顯得比較粘合，筆者認為短期內原油還為震蕩上升走勢，目標為前期高點(圖4)

　　圖4：美原油日K線圖