央行：適時啟動融資融券試點 擇機推出股指期貨

     據第一財經日報6月27日報道，中國人民銀行網站昨日發布的《中國金融穩定報告(2009)》指出,我國應在建立完善的風險防范制度基礎上,積極穩妥、適時地啟動融資融券試點工作,做好市場交易出現異常時的應急預案。 　　 　　融券業務指股票賣空。這項業務有助于價格發現功能的形成,增強市場流動性,規避市場風險。但作為一種信用交易的方式,股票賣空具有杠桿效應,在一定市場環境下,可能助推市場的投機氣氛,加大市場波動,成為打壓市場的手段。 　　 　　報告中稱,我國近期擬啟動證券公司融資融券業務試點工作。已公布的業務試點規則中包括了一些有效的風險防范措施。明確規定了融資融券交易的初始保證金比例不得低于50%,并要求投資者以保證金、融資買入的全部證券和融券債務之間的比例不得低于130%。與此同時,在交易價格和金額方面,規定融券賣出的申報價格不得低于該股票的最新成交價、單只股票融資融券的交易額不得超過該股票上市可流通量的25%,以限制投資者利用杠桿操縱股票價格。 　　 　　報告中著重強調了禁止裸賣空交易,即投資者必須先從證券公司融入股票后才能賣出,杜絕了投機者在沒有實際持股情況下的賣空牟利的行為。裸賣空交易一般指大的機構投資者和對沖基金憑其特殊的市場地位,在未作出借券安排的情況下,在市場上憑空拋售股票的行為。由于裸賣空賣出的是虛擬股票,容易對股票價格形成劇烈沖擊。 　　 　　報告亦提到擇機推出股指期貨。同時,要探索建立合格投資者制度,逐步建立不同類別的投資者、不同風險程度的投資產品與不同監管要求相協調的制度安排。 　　 　　對于完善市場體系和結構,除創業板和代辦轉讓試點外,報告特別提到要發展和規范公司債券市場,“統籌規劃公司債券發展的制度框架,為建設統一互聯的債券市場奠定基礎。” 　　 　　針對近年來熱議的平準基金一事,報告認為,從國際實踐來看,設立平準基金效果并不理想,總體而言弊大于利。

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