早秈稻是期貨中比較新的品種了，本期將介紹這一較新品種，以饗讀者。

　　文/楊莉娜

　　2009年4月20日，早秈稻期貨上市，大宗糧食期貨市場喜迎新成員。至此，小麥、玉米、稻谷三類最重要的糧食品種均可進行期貨交易，我國糧食期貨品種體系得到完善，將對糧食現貨市場進行供需調節提供決策參考依據。目前，早秈稻交易了已經一個多月的時間，總體呈現出交投不旺，投資者參與度較低的特點。這是因為，作為一個新品種，投資者對其特點不熟悉，整體還處在一個探索與形成其自身交易特點的過程中。不過，隨著交易的展開，各類炒作題材的豐富，早秈稻交易料將逐漸走向活躍。根據目前的基本面條件和后期可能的影響因素，筆者將向大家介紹一下影響其后期走勢的多空因素：

　　影響早秈稻價格的因素

　　首先，從其供需基本面來看，早秈稻價格利空因素偏多。

　　供需關系看，早秈稻面臨一定壓力。我國歷年稻谷產量大約在1.8億-2億噸變動，早秈稻產量不足其中的20%。五年來，我國稻谷產量實現了連續增長，產需基本平衡。早秈稻略有不同，近年來播種面積基本平穩，產量保持在3100-3200萬噸之間的水平。而從早秈稻的需求來看，2006-2007年均保持在3200萬噸左右，從這個角度來看，早秈稻處于供給相對需求偏緊的情況。

　　不過，今年情況在產需方面各有變化。2009年，由于早秈稻種植面積有所增加，如果天氣情況保持良好，早秈稻產量有增加的可能。而在需求環節上也存在以下問題：

　　首先，由于2008年金融危機的沖擊，國內經濟受到影響，物價普遍回落，農產品價格也面臨著較大的上行壓力。其次，早秈稻仍以口糧需求為主，但其需求處于下降趨勢，而且多用于廣大的學生、民工、低收入的城鎮居民、打工者以及快餐行業等消費群體，由于出口企業受沖擊，今年不少農民工返鄉，可能令這一部分的口糧需求有所下降。

　　從以上的供需分析來看，早秈米供需緊張的格局今年將可能得到較大緩解，而且經濟發展放緩引發的需求下降，都可能令早秈稻承受較多的壓力。

　　早秈稻目前長勢正常

　　從年度來講，早秈稻是稻谷中最先上市的品種，具有稻谷市場價格風向標的作用。早秈稻集中種植在長江以南地區，湖南、江西、湖北、兩廣為主產省。每年從3月陸續播種到7月中旬逐漸收獲，生長期比較短，期間天氣變化對于單產有較大影響。早秈稻的生長階段大致分為出苗、移栽、返青、分蘗、孕穗、抽穗、乳熟期，5月上旬起已經逐漸進入了分蘗期。目前江淮、江漢大部溫高光足，利于一季稻播種育秧及棉花苗期生長，江南、華南大部氣溫略偏高，光照充足，晴好天氣利于早稻分蘗。早稻生長情況總體正常。當前天氣情況缺乏炒作點，也是交投偏淡的一個因素。后期注意降水、氣溫變化對其生長的影響。

　　5、6月糧食集中出庫形成階段性的壓力

　　自3月25日起，國務院部署啟動糧庫清查工作，以2009年3月末為檢查時點，全面清查國有糧食企業糧食庫存的真實情況。這使得今年儲備糧的輪出時間由往年的4、5、6月有所延遲，而集中在糧庫清查的中后期，即5、6月份出庫。這個時期也相應處在消費淡季，這就可能使階段性的供應壓力有所顯現。因此，后期糧食出庫仍可能會使現貨價格受到一定影響。

　　目前，國家2008年收購的國家臨時儲備稻谷仍未下達出庫計劃，而目前庫里庫存較大，屆時倉容料將有限。接下來的時間里，糧庫為騰倉收購早稻，將會有可能集中出庫，因此糧價后市不容樂觀。

　　這意味著，在5－6月，糧食集中出庫都可能會令現貨稻價承壓，價格向下的壓力在近期及未來一段日子里都可能存在。

　　不過，對于早秈稻后期的走勢也不宜過分悲觀，在階段性的壓力過后，早秈稻將會迎來交易漸趨活躍，價格止跌企穩甚至是回升的走勢。

　　國家政策抑制稻谷價格過度下跌

　　我國在大宗糧食上均實行了最低收購價收購政策，在糧食價格低于最低線時啟動最低收購價收購，避免糧食價格大幅下挫給農民收益帶來損失。2009年，我國規定的稻谷最低收購價分別為早秈稻90元/百斤、中晚秈92元/百斤、粳稻95元/百斤。

　　由于較大幅度地提高了最低收購價水平，將令早秈稻價格得到來自政策的較大扶持，從而將可能限制其下探空間。期貨盤面走勢也將會反映這樣的走勢。

　　采購新糧將令市場趨于活躍

　　我國從2004年起實現糧食收購市場完全放開，收購主體多元化，早秈稻收購市場競爭激烈，表現在中儲糧收購、地方儲備收購、經營加工企業收購和個體糧商等多家競爭局面，部分地區還出現搶購糧源情況。這使得早秈稻現貨價格在新稻上市初期波動較為劇烈，多元化的參與主體將可能成為期貨交易的潛在參與者。因此新季早秈稻上市前后需關注糧食收購主體的競爭收購情況和現貨商的期貨參與程度。這種情況的存在，將使早秈稻期貨在新稻上市前后有望趨于活躍。

　　而從其它方面講，還包括一些突發性的影響因素。比如，近期我國農產品市場受到我國發現甲型流感輸入性病例的沖擊，這個事件主要影響在飼料市場上，早秈稻飼料用量不大，是以食用為主的糧食品種，因此所受影響相對有限。

　　從國際市場來看，據美國農業部5月供需報告對2009-2010年度稻谷市場的預測，全球稻谷供應充足，因此像2008年初那樣國際稻谷價格上漲形成的輸入性壓力在今年形成的可能性不會太大。我國稻谷市場將主要在自身供需與政策影響下保持相對獨立的走勢。

　　綜合上述，早秈稻期貨將可能在反映季節性供給壓力之后，在新稻生長、收購中逐漸尋獲題材而趨于活躍，很可能會走出一個先抑后揚的走勢，不過由于早秈稻今年產量可能增加，最低收購價提高等利好已經在價格上得到反映，震蕩上行的高度可能受限。投資者可以按照以上介紹把握階段要點，適度參與。

　　(楊莉娜   北京中期)

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