夠膽量 3萬元買20萬元黃金

　　投資者報(記者李梅影)興業銀行宣布，自5月25日起，其在全國率先推出的首個黃金現貨延期交收產品的標準保證金比例，將由原來的20%調整至15%。

　　此前的5月5日，民生銀行表示，將在全國范圍內推出個人貴金屬延期交易業務(包括黃金延期Au T+D和白銀延期Ag T+D等品種)。但截至記者發稿時(5月27日)，民生銀行這一業務尚未正式推出，來自該行的答復是：業務細則還未披露。

　　據記者了解，除上述兩家銀行外，目前，包括深發展和招商銀行都在積極籌備黃金現貨延期交收產品。

　　業內人士分析，在各銀行爭搶這一業務背景下，興業銀行率先變招，調整了最為敏感的保證金比例，這對民生銀行等其他銀行或將產生影響。

　　保證金比例決定杠桿倍數

　　寧波市民吳建英繳納了8萬元保證金(保證金比例為20%)，在當天開盤后從銀行以200元/克價格做多買入了2手(1000克/手)，共計40萬元的黃金，幾天后，金價上漲至204.5元/克時，他平倉出局，賺取了每克4.5元的利差，除去手續費、延期費，投資收益率約10%。

　　“用8萬元保證金買到40萬元的黃金，‘T+D’采取的就是以小博大的方式，20%的保證金比例意味著5倍放大了同期金價上升的額度。”某銀行人士稱。

　　黃金現貨延期交收產品是上海黃金交易所開設的一款延期交割品種，以保證金形式進行杠桿交易，具有多空雙向交易機制，是上海金交所最活躍的交易品種。

　　其與上海期貨交易所的黃金期貨最大的差別在于，客戶在進行黃金現貨延期交收產品——Au T+D交易時，可以選擇合約交易當天交割，也可以延期交割。但延遲交割需要繳納延期費。

　　1月16日，上海金交所公布了《上海黃金交易所延期交收交易規則》，明確規定，會員單位除了接受法人客戶進行延期業務的開戶申請，也可接受個人投資者的開戶申請。1月19日，該產品開始通過興業銀行(包括Au T+D、Au T+N1等品種)在全國范圍內試點，個人投資者參與黃金現貨延期交收產品交易正式“開閘”。

　　據悉，該交易品種市場交易活躍，黃金Au T+D的市場平均持倉量在10萬手，日交易量最高達15噸，交易額達30億元左右。

　　民生銀行金融市場部總裁高級助理、貴金屬主管魯麗羅表示，平時買黃金是一手交錢一手交貨，延期交易的好處是，按1克黃金200元計算，比如付10%保證金，相當于先付20元定金，只有拿實物的時候才需要給尾款。“投資的最低門檻特別取決于保證金的比例。”魯麗羅說。

　　據該行貴金屬交易方面的專家介紹，上海黃金交易所的保證金比例是10%。民生銀行將在交易所許可的前提下，在風險可控范圍內推出具有競爭力的保證金比例。在交易規則方面，民生銀行增加了追加保證金和實時強制平倉的交易規則。

　　開倉資金不應超過40%

　　雖然黃金現貨延期交收產品讓投資者擁有了選擇交割日期的自主權，相對而言風險較低，不過其同期貨交易有很多類似之處。有關專家提醒，這一業務屬于高風險投資品種，不適合所有投資者，高杠桿意味著高收益，但也同樣意味著高風險。

　　興業銀行一位黃金分析員表示，客戶在進行投資時，資金管理尤為重要，開倉資金要合理分配。如果有100萬元資金，全部用來開倉，其風險承受能力基本為零，很容易發生穿倉風險。在總投資固定不變的情況下，開倉所占用資金越少，剩余可用資金越多，抵抗風險能力就越強。開倉資金和剩余資金的比例一般應不超過4：6，這是較穩妥的資金管理策略，即開倉資金占40%，剩余資金為60%。

　　興業銀行將保證金比例調整為最低15%后，在總投資固定不變及購買手數均不變的前提下，調低手續費無疑增加了投資者的資金利用率，按一手20萬元來說，原來開倉需要4萬元，現在則只需要3萬元，開倉資金減少，剩余資金增加，抵抗風險的能力也得到加強。但興業銀行也提醒投資者，不要因為開倉保證金比例降低，就隨意增加開倉數額。在該行網站的產品介紹上，該行提示“進行黃金現貨延期品種交易，可能獲得較高投資收益，但同時也可能發生巨額損失，損失的總額可能超過您存放在本行的全部初始保證金以及追加保證金。”

　　此外，因黃金現貨延遲交收產品具有雙向交易的特點，及時根據市場情況利用雙向交易機制進行風險管理也是非常重要的，例如原來做多的投資者可以反手做空，變虧損為盈利，如果判斷有誤，也會面臨巨大損失。

　　富源金業黃金交易中心交易總監劉洋溢在接受采訪時表示，目前市場不確定性因素較多，可以考慮逢低做多的操作策略。不要持有已經被市場證明了是錯誤的倉位，并依然頑強地逆勢加倉，以求攤低成本。一旦自己的判斷得到了市場走勢的印證，要勇于適當加倉，才可以長期在市場中生存并獲取穩定收益。

　　黃金交易升溫

　　根據世界黃金協會(WGC)在2009年第一季度《黃金需求趨勢》報告中公布的數字，2009年第一季度黃金總需求量比去年同期增長38%，達到1016噸，按價值計算增長36%，達到297億美元。

　　目前中國黃金投資正規渠道基本分為四種：在商業銀行或黃金公司買賣實物黃金；紙黃金業務；上海期貨交易所提供的黃金期貨業務；黃金現貨延期交收業務。

　　其中，紙黃金的門檻相對較低，北京產權交易所首席黃金分析師朱桐指出，紙黃金的優點是交易比較便利，持續時間長，風險相對較低；缺點是只能單向上漲，沒有杠桿效應，不可以提取實物金。

　　另外，多家銀行推出了代理個人實物黃金交易業務，比如招行最近推出的“招財金”，在正式推廣業務一個月以來，開戶量已經達到9萬多戶，接近交易所開戶量的20%。朱桐表示，這種業務交易比較方便，但門檻相對比紙黃金高，按現在的黃金價格，大概要 2萬多元才能做一手交易。其與紙黃金相似，但是可以提取實物金。缺點是，也是只能單向交易，只有在漲的時候才能掙錢，另外，不是所有城市都可以提取實物金。

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