PVC的加工貿易商多集中在浙江，后市流動性值得樂觀

　　理財周報記者 賈華斐/文

　　聚氯乙烯(PVC)期貨漸行漸近。

　　5月19日，大連商品交易所正式公布該品種合約及相關細則。5月20日下午，大連商品交易所內部人士告訴理財周報記者：“5月25日，PVC將正式掛牌。”隨后不久，大連商品交易所PVC期貨上市通知發布。

　　PVC這一品種并不像鋼材、銅、大豆等品種那樣為大眾所熟悉。在投資該品種之前，有關PVC期貨的幾個關鍵詞需要投資者特別了解。

　　關鍵詞一：煤炭、原油

　　PVC俗稱“樹脂”，是化工產品的一種。按照煉制方法的不同，PVC可以分為乙烯法或者電石法煉制。前者主要采用原油作為原料，后者使用煤炭和電力。

　　“國內85%左右的PVC都是采用電石法煉制。”永安期貨分析師孔亮告訴理財周報記者，“而國外的PVC則主要是采用乙烯法，用原油煉制而成。”

　　因此，煤炭和原油的價格變動是影響PVC價格的主要因素。盡管對國內而言，煤炭價格和電價的影響更大，但一旦原油價格和煤炭價格之間出現較大的價差，國內的PVC價格也會受到影響。

　　“比如說，去年原油的價格經過一次劇烈的波動，而煤價相對的變動較為緩和。當原油在100美元之上時，國內的PVC價格低于國際，出口數量會增加；同理，原油價格在40美元一線時，國內價格又會高于國際，進口數量就較多。這對PVC的價格有很大的影響。”南華期貨研究所高級總監馬根美向理財周報記者表示。

　　關鍵詞二：產能分散且過剩

　　從當前PVC的供應情況來看，“國內的產能存在過剩的情況。”孔亮介紹。

　　馬根美提供的一組數據直接反映了這一情況：2008年，國內PVC的產能為1581萬噸，而產量只有880萬噸。除此之外，以往我國歷來是PVC的進口國，但隨著這些產能的不斷上馬，我國的進口數量越來越少。2008年，我國進口PVC106萬噸，出口64萬噸，凈進口只有40萬噸。“今后有可能慢慢變為凈出口國。”馬根美認為。

　　除此之外，PVC的產能極為分散。馬根美告訴理財周報記者，盡管PVC的產能僅為1581萬噸，但2008年生產PVC的企業卻有143多家。“也就是說，每個企業的平均產能不到15萬噸。”

　　值得注意的是，143家公司中21家是滬深交易所的上市公司。根據海關總署統計，2007年中國從事PVC進出口業務的企業有近千家。

　　“從地域來看，由于PVC生產所需的主要原材料是煤，且屬于能耗、污染都相對較高的產業，PVC的生產商主要集中于西北、東北等地。而加工商和貿易商則主要位于長江三角洲和珠江三角洲。”孔亮介紹。

　　因此，物流情況也會對PVC的價格產生一定的影響。“天氣、春運等交通因素都會影響到PVC的價格。”馬根美提醒。

　　關鍵詞三：需求

　　PVC是樹脂的一種，它的產量和消費量都位居五大通用樹脂之首。

　　據馬根美介紹，PVC的應用主要包括硬制品和軟制品兩種。其中，前者主要應用于建筑領域的各類型材、管材，占PVC需求的65%，“這一比例還在逐漸的加大”。而后者則包括電力系統的電線電纜、薄膜、鞋底、農業用軟管，醫用手套、輸血器材等各種各樣的用途。

　　不難看出，房地產領域的開工率很大程度上決定了PVC的需求。

　　“房地產又是和國民經濟最為密切相關的，因此宏觀經濟形勢從多個角度關系到PVC的價格。”馬根美提醒，宏觀經濟的多項指標都要引起投資者的關注。

　　正是受到宏觀經濟形勢的影響，和許多大宗商品一樣，2008年，PVC價格經歷了一輪暴跌，從7月份的9000元／噸一路下跌至11月份的4900元／噸，之后隨需求和原油價格上漲回升。

　　“最近出臺PVC的時機還是很好的。現貨價格已經基本脫離底部在往上走，市場做多的氛圍已經存在了。”馬根美認為。理財周報記者查閱當前市場價格，發現現貨價格在6500元/噸一線。

　　關鍵詞四：流動性

　　“所有的新品種剛上市時都不會一下子火起來的，所以不要寄予太高期望。”馬根美說。

　　不過，他和孔亮都認為，從PVC的基本面情況來看，經過一段時間的培育之后，市場的流動性情況比較樂觀。

　　大商所的合約規定使市場的門檻并不高。“交易所收5%的保證金，即使期貨公司再加3%或者4%，按照一手5噸和目前6500元/噸左右的現貨價格計算，每噸的保證金也只有3000元左右。”馬根美計算。

　　“產能和下游企業都比較分散，沒有誰對市場有操縱能力，這樣的品種更容易操作。”孔亮認為。

　　除此之外，生產和加工貿易商都多為民營企業，他們參與期貨市場的政策壁壘相對于國企而言更低，動能更充分。

　　除此之外，另一個值得期待的因素在于，PVC的加工和貿易商中很大一部分都集中在浙江一帶，眾所周知，這是國內期貨投機氣氛最濃厚的市場。理財周報記者在4月份在杭州時，就發現當地對這一品種頗為重視，不少投資者向記者打聽PVC何時能上市。

　　“目前杭州當地從事PVC的企業不比PTA少，他們有比較多的套保需求。”馬根美認為。

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