周科競

　　近日，中國期貨業協會會長劉志超稱推出股指期貨可能會提速。這一表態讓人們再度將目光聚焦到股指期貨身上，那么什么樣的投資者更適合投資股指期貨呢？

　　從理論上講，股指期貨的功能是對沖風險，比如像巴菲特那樣看好某個公司而投資具體的股票，長期投資，絕不短炒，但如果趕上金融危機整個股市暴跌，那么巴菲特也難逃虧損。但如果在持有股票的同時賣出相應數量的股指期貨，那么在股指暴跌的時候，雖然持有的股票股價下跌，但是股指期貨卻能夠賺到錢，這就可以在一定程度上對沖系統性風險。

　　當然，如果像索羅斯那樣狂玩股指期貨，不去管個股的漲跌也是可以的，但這樣操作收益大風險也大。對于普通的A股投資者，還是應該三思而后行。

　　按照很多人的理解，股指期貨風險莫測，且在我國首次推出，很有可能會出現人為操縱的風險，中小投資者參與其中風險過大。但是我認為，股指期貨相對股市更加公平，既可以做多又可以做空，沒有IPO圈錢也沒有上市公司黑幕，沒有造假也沒有黑莊，股指期貨更接近于零和游戲，而不像股市那樣是負和游戲。所以，有投資者認為，中小投資者投資股指期貨的值博率可能會遠超直接買入股票，關鍵是度的把握。

　　有幾種人是很適合投資股指期貨的，一是長期以來總是賺了指數虧了錢的投資者。這部分投資者對于大盤的漲跌判斷準確，但是選股卻總是把握不好，要么不敢買入漲幅巨大的績優股，要么是看著ST股票連續漲停心中激動卻不敢出手，買入的股票卻總在原地踏步。

　　二是對風險厭惡的投資者。他們買入股票后擔心大盤下跌拖累自己的持股下跌，那么再買入股票的做空股指期貨可以對沖掉大盤下跌的系統性風險，這樣的投資者適合參與股指期貨，但是目前我國這樣的投資者并不多。

　　三是看空股指的投資者。由于我國股市尚沒有做空機制，那么在股市出現暴漲需要回調的時候，一般的投資者只能采用空倉觀望的策略，但是激進的投資者就可以在此時做空股指，獲取更高的利潤。

　　四是賭性極強的投機者。這類投資者敢于參與認沽權證的炒作，敢于追捧各種博傻品種，經歷過大風大浪，有自己的止損理念，投機意識極強。事實上，很多在股市取得成功的投資者都屬于這樣的人，他們很適合股指期貨的交易。遺憾的是，他們在投資者中的比重極低。

　　總的來說，股指期貨推出后，股票的成交量一定會出現大幅下降，投機資金必然會從個股轉向整個股指，大資金進出股票將更加困難，屆時股票的換手率將進一步下降，A股離國際成熟股市的差距也將縮小。

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