早秈稻上市在即現貨暫運行平穩

http://www.sina.com.cn 2009年04月20日 08:26 神華期貨

　　一、上市概況

　　本月20日，早秈稻期貨合約將在鄭州商品交易所正式掛牌交易。早秈稻與小麥較為類似，因此國家政策、天氣變化當是投資決策的關注重點。不過，小麥期貨的活躍程度并不高，但從現貨運行情況看，早秈稻期貨活躍程度或將強于小麥期貨。

　　根據此前鄭商所公布的標準合約，早秈稻期貨代碼是ER，交易單位為10噸/手，合約逢單月交割。根據掛牌價，按照期貨公司向客戶收取的10%保證金標準計算，客戶交易1手早秈稻期貨合約所需要的最低保證金門檻約2000元。因此，早秈稻期貨的上市對于個人投資者來說又增加了一個資金門檻較低的小品種合約。

　　二、早秈稻基本面分析

　　1、早秈稻基本供需情況

　　我國60%的人口以大米為主食，是世界第一大稻谷生產國和消費國，稻谷的產量和消費量占世界的30%以上。2008年我國稻谷的消費量約1.83億噸，呈平穩略減的態勢。目前，稻谷供求基本平衡，略有結余，庫存充裕。

　　由于國家進一步強化了扶持糧食生產政策措施、提高了糧食最低收購價格，農民預期收益有了保障。同時近期早稻價格一直在高位運行，農藥、化肥與農資等種植成本較去年有所下降，農民種植早稻的積極性明顯增加。經調查統計分析，今年江西省早稻面積2210萬畝，同比增加6.3萬畝。湖南省力爭全省早稻面積達到2580萬畝，比去年擴大150萬畝。其它如浙江、安徽等省早稻播種面積也出現了一定的增長，生產形勢總體較好。根據目前早秈稻長勢良好，單產有望超過去年，給價格帶來一定壓力。目前正處于早秈稻的出苗和分蘗期，對降水的需求開始增加，天氣將更多影響到早秈稻的價格。

　　由于3、4月份早秈稻加工企業正在消耗庫存，采購比較弱，因此當前早秈米消費正處于淡季，預計到6月份左右，由于早秈稻供給青黃不接，價格將開始回升。需求不旺，同時國家儲備庫尚未開始大規模的輪換，當前現貨市場交易較為平淡。

　　2006－2008年我國主產省早秈稻產量 (單位：千噸)

	2006	2007	2008	同比變化	同比變幅
湖南	7,476	7,401	7,150	-251	-3.4%
江西	7,290	7,463	7,276	-187	-2.50%
廣西	5,542	5,368	5,830	462	8.60%
廣東	4,740	4,996	5,300	304	6.10%
湖北	1,920	1,945	1,843	-102	-5.20%
安徽	1,484	1,474	1,422	-51	-3.50%
福建	1,286	1,237	1,140	-97	-7.80%
浙江	744	677	686	8	1.20%
全國	31,398	31,515	31,580	65	0.20%

　　數據來源：國家糧油信息中心，2008年為2009年3月份預測數字

　　2、現貨市場價格

　　現貨市場上，目前主產區普通早稻收購價格普遍在1860-1900元/噸左右，優質早稻達到1980元/噸左右，價格以平穩為主。而根據鄭商所的通知，早秈稻期貨合約首批上市交易合約為ER909、ER911、ER001、ER003，各合約掛盤基準價分別為1940、1950、1960、1960，均高于現貨價格。早秈稻市場持續低迷，原因有以下幾點：一是由于運補在4月底即將結束，前期經銷商已大量訂貨，隨著合同的陸續執行，4月下旬南方地區東北米將大量到貨，供應充足；二是天氣原因，高溫多雨天氣十分不利于大米儲存，且5月隨著梅雨季節的到來，大米更不易儲存，然而目前南方很多經銷商手中還有大量水分在16%的東北米，因此經銷商有些開始降價拋出高水分大米以降低經營風險；三是南方地區糧庫在4月下旬后將會開始大規模輪換，也將對大米價格有一定的打壓；四是近期隨著陳糧的拍賣，市場陳糧流通較多，且有大量陳糧已陸續到達南方市場，陳米的入市也在很大程度上拉低了市場的整體價格，據了解，目前陳糧已大量進入廣州，價格比新米低出0.03元/斤左右。

圖為全國大米平均價格走勢圖。（圖片來源：神華期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

圖為全國稻谷平均價格走勢圖。（圖片來源：神華期貨）點擊此處查看全部財經新聞圖片

　　平淡的行情將對大米上漲有所打壓，現米價上漲只因原糧供應緊張，隨著輪換的陸續進行，此情況將得以解決，因此后市稻價仍將在政策支撐下繼續堅挺，米價可能將因供應充足，需求平淡，還將穩中略有下調，價格將在1880-1900元/噸左右徘徊。

　　3、其他品種價格

　　早秈稻與小麥有很大的相似性，合約設計也基本相同，所以二者在期貨市場上也是相關性很強的兩個品種。從早秈稻的現貨運行情況看，其價格波動幅度要比小麥大，故早秈稻期貨的活躍程度可能會強于小麥，其走勢可以期待。

　　4、國家調控政策

　　早秈稻作為我國主要的糧食品種之一，關系到國計民生等重大問題，因此國家調控政策是影響其價格變化的主要因素。國家為了持續落實強逐惠農政策，必然會力挺糧食價格不發生顯著下滑。國家糧食局副局長曾麗瑛在3月中旬表示，要既不打壓糧價，又可以保證市場供應。由此看出，國家穩定稻谷市場的決心有增無減，平穩將是今年稻米價格的核心。

　　二、期市操作建議

　　綜上所述，由于目前由于目前南方地區尚未開展大規模的輪換工作，短期內受糧源供應偏緊影響，早稻價格仍有望穩中走強；預計在5月份大規模輪換開始之后，早稻市場供應逐漸充足，價格上行受到抑制。另外，08年臨時存儲早稻的順價銷售可能性較小，但國家力挺糧價的意愿不減。在國儲可能輪庫調控的背景下，預計早秈稻現價難以反轉，僅僅是一時反彈，上市后的早秈稻期價會呈現先升后降的走勢。建議如小幅低開，逢低做多。高開5%以上可短空。

　　神華期貨馮沖