金源期貨   賀達(dá)

　　國(guó)際原油價(jià)格在結(jié)束了二次探底之后，再次迎來(lái)了一波較大的反彈。在2月27日當(dāng)周的幾個(gè)交易日里，期價(jià)連續(xù)反彈，并成功收在45美元/桶上方，這讓眾多投資者再次看到了油價(jià)轉(zhuǎn)勢(shì)的曙光。NYMEX原油價(jià)格在經(jīng)歷長(zhǎng)達(dá)近7個(gè)月的單邊下滑之后，終于在2月有所企穩(wěn)，展開(kāi)了盤(pán)整的走勢(shì)。看來(lái)，在市場(chǎng)諸多潛在利好因素的刺激下，反彈已經(jīng)如期而至。但這是否代表著原油將在40美元/桶上方企穩(wěn)反彈呢？

　　投機(jī)資金大量入場(chǎng)

　　從原油在今年的兩次反彈中我們不難發(fā)現(xiàn)，久違的投機(jī)資金再次進(jìn)入我們的視野。在2月27日當(dāng)周美國(guó)商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)公布的截至2月24日的NYMEX原油期貨分類(lèi)持倉(cāng)報(bào)告中可以看到，基金在原油期貨上的凈多頭寸為28749張合約，較2月17日當(dāng)周下降了36%。而2月17日當(dāng)周的基金凈多頭寸卻較前一周時(shí)上漲了172%。2月3日當(dāng)周的基金凈頭寸為29276張合約，與2月末時(shí)基本持平。

　　歐佩克3月會(huì)議的減產(chǎn)消息刺激

　　阿爾及利亞石油部長(zhǎng)Chakib Khelil1在本月1日表示，因全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的市場(chǎng)需求下降，歐佩克很有可能在3月15日的會(huì)議上決定新一輪的減產(chǎn)計(jì)劃。這成為了本輪投機(jī)資金進(jìn)場(chǎng)博弈的重要因素，進(jìn)而對(duì)油價(jià)能否延續(xù)當(dāng)前的反彈起著重要作用。

　　庫(kù)存狀況有見(jiàn)頂回落跡象

　　日前，EIA發(fā)布的能源庫(kù)存數(shù)據(jù)顯示，雖然美國(guó)原油庫(kù)存數(shù)據(jù)在過(guò)去4周中有3周保持上漲，并且截至2月20日當(dāng)周的美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存已經(jīng)達(dá)到3.513億萬(wàn)桶，創(chuàng)出了11年以來(lái)新高。與此同時(shí)，美國(guó)汽油庫(kù)存總量卻在過(guò)去4周中有2周出現(xiàn)大幅下滑，截至2月20日當(dāng)周的庫(kù)存數(shù)據(jù)已回落至6周之前的水平，并且處于同期均值中等水平下方。另外，截至2月20日當(dāng)周，煉廠開(kāi)工率下滑0.9個(gè)百分點(diǎn)至81.4%，目前正處于去年10月3日以來(lái)的最低水平。但有專(zhuān)業(yè)人士相信，開(kāi)工率數(shù)據(jù)難以繼續(xù)下滑。因?yàn)楸M管原油價(jià)格維持在低位波動(dòng)，而美國(guó)汽油零售價(jià)卻由去年年末的1.61美元/加侖上升至今年2月16日的1.96美元/加侖。

　　由上述利好消息刺激帶來(lái)的本輪油價(jià)反彈能否繼續(xù)存在，將在很大程度上決定油價(jià)是否企穩(wěn)。EIA公布的美國(guó)2008年修正后原油需求年率下降6%至1941.9萬(wàn)桶/日；聯(lián)邦商務(wù)部宣布，2008年最后三個(gè)月美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的年化降幅為6.2%，明顯超過(guò)預(yù)期的下降3.8%。因此，如果利好不能得以持續(xù)，那么油價(jià)還將延續(xù)其漫長(zhǎng)的盤(pán)整道路。

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