盤口大、流動性好、門檻低、價格主動性強，是鋼材期貨的突出特點

　　宋薇萍

　　2009年期貨市場，什么最值得期待？答案不是股指期貨，也不是黃金期貨，而是鋼材期貨。

　　雖然鋼材期貨還未正式上市交易，但它掀起的波瀾已經非常可觀：上海期貨交易所(下稱“上期所”)在各地開班講學，培訓鋼材期貨專業人才；各期貨公司踴躍接力，舉辦各種類型的知識講座、培訓，忙得不亦樂乎；很多市場投機人士，也開始關注起鋼材期貨，希望從這個新品種中分得一杯羹。

　　不過，鋼材期貨能承載眾望嗎？

　　流動性可期

　　眾所周知，鋼材種類繁多，而此次列入上期所計劃的，只是鋼材中的螺紋鋼和線材。鋼鐵工業協會統計數據顯示，2008年我國生產鋼材5.79 億噸，其中，螺紋鋼和線材生產總量占我國鋼材生產總量的30.4%。

　　“廣泛的現貨基礎。”國際期貨金屬部經理林煜暉向《第一財經日報》指出，鋼材期貨在中國有廣泛的現貨基礎，這種現貨基礎是國外任何一個鋼材期貨市場所不具備的，中國鋼材期貨注定要活躍。

　　中國是產鋼大國，同時也是用鋼大國。根據國際鋼鐵協會統計，2007年中國鋼產量比世界排名第二的日本、排名第三的美國、排名第四的俄羅斯、排名第五的印度、排名第六的韓國、排名第七的德國、排名第八的烏克蘭之和還多，而粗鋼消費量占全球的比重高達32.4%。

　　“從上游到下游，鋼材的產業鏈非常大，涉及的面特別廣，包括鋼鐵企業、貿易商、建筑公司等。可以說，和這個產業有關系的人，都會關注鋼材期貨。”林煜暉稱。

　　期貨業資深分析師沈文心對《第一財經日報》表示：“10多年前鋼材期貨在中國出現過，有廣泛的群眾基礎，這次鋼材期貨重返歷史舞臺，參與的人肯定會更多，成交量肯定會超過銅，很可能成為國內所有期貨品種中成交量最大的期貨。”

　　早在1993年3月，蘇州商品交易所就推出了全球首個鋼材期貨合約——標的物為6.5mm的線材合約。當年蘇交所線材期貨的成交金額達670億元，約合線材2000萬噸，第二年線材期貨的總成交金額即攀升至7000億元，增長10倍以上。由于種種原因，鋼材期貨市場中斷，鋼材期貨退出，不過目前國內鋼材現貨和遠期市場倒是不少。

　　準入門檻相當于大豆期貨

　　盤子大、流動性好，這是鋼材期貨吸引資金入場的一大優點。不過，生產商、貿易商等現貨企業參與鋼材期貨，主要還是以套期保值為主，而投機資金才是市場真正活躍的潤滑劑。鋼材期貨也能吸引他們的關注嗎？

　　鋼材期貨的準入門檻，這是業內最為津津樂道的。用業內人士的話說，鋼材期貨的準入門檻和大豆期貨相當。目前投資一手大豆，需要的資金大概為4000元左右。

　　根據上期所頒布的螺紋鋼以及線材的合約設計征求意見稿，兩者的交易單位均為10噸/手，最低交易保證金均為合約價值的7%，目前國內主要鋼材現貨市場的線材、螺紋鋼報價在3400元/噸至3800元/噸之間，取最高點3800元/噸計算，那么交易1手需要保證金2660元(=3800×10×7%)。不過，考慮到交易初期，保證金可能會有所提高，若以15%的保證金收取比例計算，一手合約的保證金也不超過6000元。

　　也就是說，交易一手鋼材期貨，所需資金門檻僅為6000元，比銅期貨、黃金期貨等低很多。“在這個準入門檻下，散戶都能做，足以吸引各路市場投資資金駐扎。”沈文心稱。

　　鋼材期貨還具備吸引投資者的一大優點，那就是相對于國內其他期貨品種來說，它的價格主動性會更強。

　　縱觀全球期貨市場，銅有倫敦金屬交易所，原油有紐約商業交易所，他們的價格都具備某種“標桿”作用，但全球沒有成熟的鋼材期貨市場。

　　目前，國外也有鋼材期貨上市，如英國倫敦金屬交易所(LME)在2008年4月28日推出了鋼坯期貨，2005年日本中部商品交易所(C-COM)推出了廢鋼期貨等等，但交易普遍不活躍。

　　“國內鋼鐵產需都很大，但國際上鋼材期貨很少，國際市場對價格的影響將小一點。我們的價格將更加主動些，價格走勢將更加流暢。相對來說，投資者也更好操作。”沈文心說。

　　風險不可小覷

　　但是，鋼材期貨作為一個新品種，投資者還是應該具備風險意識，對鋼材期貨交易過程中的風險不可小覷。

　　事實上，為了防范鋼材期貨運行過程中可能帶來的風險，上海期貨交易所在發布鋼材期貨合約設計征求意見的同時，也同時發布了鋼材期貨的一系列風險防范措施，包括保證金制度、限倉制度、漲跌停板制度等，力求鋼材期貨能夠健康平穩運行。

　　對于投資者來說，在具體操作過程中，還應該具備一些自我風險控制的意識。

　　林煜暉的建議是，鋼材期貨剛上市頭幾天，市場肯定會很樂觀，做多動能充足，價格很可能會往上沖一下，但如果價格漲得太高，投資者一定不能追多，因為目前經濟沒有牛市基礎。建議投資者在上市前一兩個交易日短暫做多后退場觀望，等待價格往下走的一個買入機會。長期來說，如果經濟恢復，鋼材期貨價格還是有向上的空間。不過，初期投資者應多觀望。

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