十一屆全國(guó)人大代表 朱玉辰

　　受全球金融危機(jī)影響，我國(guó)資本市場(chǎng)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，股市大幅調(diào)整，震蕩十分劇烈，融資功能受到制約，運(yùn)行壓力加大。但危中有機(jī)，與其他國(guó)家相比，我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)總體運(yùn)行相對(duì)較好，我們對(duì)股市未來發(fā)展充滿信心。目前，股市處于走向復(fù)蘇的關(guān)鍵時(shí)期，我們應(yīng)該統(tǒng)一認(rèn)識(shí)、下定決心，借危機(jī)興改革，以改革促發(fā)展，協(xié)調(diào)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板、融資融券和股指期貨等三項(xiàng)資本市場(chǎng)基礎(chǔ)性制度建設(shè)，彌補(bǔ)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)缺陷，完善市場(chǎng)服務(wù)功能，打牢市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展基礎(chǔ)，為實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)振興、率先走出低谷作出更大貢獻(xiàn)。

　　第一，盡快推出創(chuàng)業(yè)板，完善多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)，拓展資本市場(chǎng)廣度和深度。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)，是多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)的重要內(nèi)容，是主板市場(chǎng)的一個(gè)有益補(bǔ)充，將大大拓展資本市場(chǎng)廣度和深度，滿足不同類型企業(yè)不同層次的融資需求，有效發(fā)揮社會(huì)資金配置功能，全面提升資本市場(chǎng)服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的能力。一是將完善以資本市場(chǎng)為核心和紐帶的投融資服務(wù)鏈，為成長(zhǎng)型創(chuàng)業(yè)企業(yè)搭建直接融資平臺(tái)，引導(dǎo)風(fēng)險(xiǎn)投資等產(chǎn)業(yè)基金進(jìn)入企業(yè)發(fā)展的各個(gè)階段，有效緩解創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資難問題，充分發(fā)揮其在繁榮經(jīng)濟(jì)、緩解就業(yè)壓力、維護(hù)社會(huì)穩(wěn)定等方面的作用。二是將完善資本市場(chǎng)遴選、甄別和培育機(jī)制，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供借助資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)發(fā)展壯大的機(jī)會(huì)，促進(jìn)一批科技水平高、創(chuàng)新能力強(qiáng)、有競(jìng)爭(zhēng)力的創(chuàng)新型企業(yè)做大做強(qiáng)，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)活力，擴(kuò)大企業(yè)集群效應(yīng)。三是引入優(yōu)秀創(chuàng)業(yè)企業(yè)，為市場(chǎng)提供了更豐富的投資產(chǎn)品，提升了投資者對(duì)資本市場(chǎng)的信心和參與度，讓更多的投資者分享經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)成果，增加人民群眾的財(cái)產(chǎn)性收入。四是有助于推進(jìn)自主創(chuàng)新，加快產(chǎn)業(yè)升級(jí)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)，轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，有助于培育新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，促進(jìn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)振興發(fā)展和創(chuàng)新型國(guó)家的建設(shè)。

　　第二，盡快啟動(dòng)融資融券業(yè)務(wù)，增加市場(chǎng)資金供給，提高市場(chǎng)運(yùn)行活力。融資融券是資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性交易制度，是提高市場(chǎng)效率和活力的有效手段。目前，全球主要市場(chǎng)幾乎都推出了融資融券業(yè)務(wù)。盡快推進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)，尤其是首先推出融資業(yè)務(wù)，對(duì)我國(guó)股市健康發(fā)展具有重要意義。一是通過融資業(yè)務(wù)，可以增加市場(chǎng)資金供給，改善市場(chǎng)流動(dòng)性，提高市場(chǎng)承接能力，保障股市穩(wěn)健運(yùn)行。據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)推算，融資業(yè)務(wù)的開展，在試點(diǎn)期間可為股市增加數(shù)百億資金，將為其他重大改革的協(xié)調(diào)推進(jìn)，提供有力資金支持，創(chuàng)造良好的市場(chǎng)環(huán)境。二是融資融券業(yè)務(wù)的推出，將進(jìn)一步完善股市交易機(jī)制，提高市場(chǎng)交易效率，增加市場(chǎng)吸引力，拓展資本市場(chǎng)的深度。以成熟市場(chǎng)為例，其融資融券規(guī)模一般占市場(chǎng)交易總量的15%，是市場(chǎng)重要的交易方式之一。三是融資融券業(yè)務(wù)的推出，為投資者提供了多樣的交易方式和操作策略，滿足了不同層次的投資需求，豐富了機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)模式，優(yōu)化了收入結(jié)構(gòu)，有利于金融機(jī)構(gòu)的做大做強(qiáng)和多元化發(fā)展。四是融資融券業(yè)務(wù)的全面開展，也將被視為繼續(xù)深化資本市場(chǎng)改革、加快推進(jìn)股市基礎(chǔ)性制度建設(shè)的積極信號(hào)，有助于提振市場(chǎng)信心，激活市場(chǎng)熱情。

　　第三，盡快推出股指期貨，彌補(bǔ)市場(chǎng)制度缺陷，完善股市內(nèi)在穩(wěn)定機(jī)制。我國(guó)股市投機(jī)特征明顯，波動(dòng)大，換手率高，經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的單邊市行情。2008年上證綜指日振幅超過3%的交易日達(dá)132天，占全年交易日的54%，遠(yuǎn)高于全球其他主要市場(chǎng)20-30%的水平；A股市場(chǎng)換手率接近600%，也遠(yuǎn)超過全球成熟市場(chǎng)100-200%的狀況。我國(guó)股市之所以經(jīng)常出現(xiàn)暴漲暴跌的單邊市行情，主要原因之一是市場(chǎng)缺失避險(xiǎn)與雙向交易機(jī)制。如不從源頭上徹底解決這個(gè)問題，我國(guó)股市就難言平穩(wěn)發(fā)展。國(guó)際經(jīng)驗(yàn)證明，股指期貨是平抑市場(chǎng)波動(dòng)、化解單邊市行情最成熟、最有效的工具，是股市最大的平準(zhǔn)基金。全球主要股票市場(chǎng)幾乎都已推出股指期貨。股指期貨的推出，一是將彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)結(jié)構(gòu)性缺陷，為市場(chǎng)提供雙向交易手段，使看空者能夠做空，形成市場(chǎng)自發(fā)的牽制力量，減小波幅，促進(jìn)市場(chǎng)平穩(wěn)。二是將為市場(chǎng)提供風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，使機(jī)構(gòu)敢于長(zhǎng)期持股，避免頻繁買賣，克服 “長(zhǎng)期資金短期化，機(jī)構(gòu)行為散戶化”的弊端，充分發(fā)揮機(jī)構(gòu)投資者穩(wěn)定市場(chǎng)的作用。三是股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能有助于穩(wěn)定預(yù)期，增強(qiáng)信心，避免恐慌。股指期貨的市場(chǎng)穩(wěn)定作用在此次金融危機(jī)中得到了充分體現(xiàn)。危機(jī)期間，美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)期貨、英國(guó)富時(shí)100指數(shù)期貨、日本日經(jīng)225指數(shù)期貨等全球主要股指期貨產(chǎn)品表現(xiàn)出色，交易量和持倉(cāng)量大幅增加一倍以上，不但避險(xiǎn)功能得到有效發(fā)揮，而且較好地分流了市場(chǎng)拋壓，成為金融風(fēng)暴中的避風(fēng)港。

　　推出創(chuàng)業(yè)板、融資融券和股指期貨，是當(dāng)前深化資本市場(chǎng)改革發(fā)展的一套組合拳，彼此相互補(bǔ)充、互為配套。應(yīng)抓住當(dāng)前有利時(shí)機(jī)，盡快落實(shí)推出，以完善市場(chǎng)結(jié)構(gòu)、改善市場(chǎng)功能，更好地服務(wù)國(guó)民經(jīng)濟(jì)振興與發(fā)展。

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