□本報記者 李中秋 上海報道

　　一些從未涉足期貨的鋼貿企業和投資者，普遍存在風險意識淡薄的共性，且對鋼材期貨交易“門檻”和“避險”功能存在誤解，這應當引起警惕。

　　上周，備受市場關注的線材和螺紋鋼期貨合約及各項細則揭開面紗。這一新品種的誕生，吸引了全國數十萬家鋼鐵貿易商和各類投資者高度關注，不少企業躍躍欲試，希望從中獲得收益。

　　根據上海期貨交易所公布的線材和螺紋鋼合約征求意見稿，上述兩種合約的交易單位均為10噸，按照當前市場價格，10噸鋼材的合約總價格不到4萬元。有市場人士居此算了一筆賬，若期貨公司收取10%-15%的保證金，投資者交易鋼材期貨最低門檻為4000-6000元。一些期貨公司甚至以此為“誘餌”進行宣傳，從而達到招攬客戶的目的。這顯然存在誤區，也是不符合實際的說法。

　　國泰君安鋼材期貨研究中心主任翟旭指出，相比現貨交易，期貨的風險是由保證金交易特點決定的。雖然理論上存在最低交易保證金，所謂門檻，但在實際交易中，投資者都不會以此為底限，至少會準備高出數倍于“門檻”的保證金參與交易。不僅如此，期貨杠桿交易的特點決定了風險是無限放大的，因此，對于毫無期貨交易經驗的投資者來說，切勿以“門檻”為入市標準。

　　同時，期交所實行“每日無負債結算制度”，也就是說，每個交易日收市后要進行結算，如果發生虧損，必須于次日開盤前補足保證金，否則將被強行平倉。如果進入交割月，鋼材期貨合約的交割單位是300噸，客戶的持倉將會調整為300噸整倍數，若到期交割的話，以4000元每噸計算，則需要120萬元的資金。

　　上海大宗鋼鐵電子交易中心一位研究人士介紹，目前電子市場的最小交易單位為5噸，而征求意見中的鋼材期貨交易單位為10噸，交割單位為300噸。“根據我們的經驗，大多數情況下小型貿易商交割量到不了300噸，他們需要在交割月到來前及時平倉”。

　　專家同時表示，期貨作為企業的一種風險管理工具，具有“雙刃劍”特點，一方面可用以規避風險，但另一方面又會積聚和放大風險。如何正確利用期貨特有的套期保值和價格發現功能，進行合理的生產安排、銷售調整和采購策略，把握行情趨勢、指導現貨操作、規避市場風險，這已經成為一件刻不容緩的事情。

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