CBOT及國(guó)內(nèi)豆類、玉米行情一周簡(jiǎn)評(píng)：

　　USDA報(bào)告基本符合預(yù)期  需求弱化引領(lǐng)跌勢(shì) 內(nèi)強(qiáng)外弱局面延續(xù)

　　綜述：本周美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告結(jié)果基本符合預(yù)期，外圍天氣預(yù)期不定，震蕩局面延續(xù)，在目前天氣炒做敏感階段，需求弱化及天氣轉(zhuǎn)好預(yù)期引領(lǐng)外圍農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)跌勢(shì)。國(guó)內(nèi)政策、干旱預(yù)期、農(nóng)產(chǎn)品間比價(jià)關(guān)系提供支撐，預(yù)期下周品種分化將逐步顯現(xiàn)。操作上：外盤(pán)：天氣炒做尚未明朗，保持區(qū)間整理思路。國(guó)內(nèi)：大豆、玉米做多思路維持不變，油脂預(yù)計(jì)仍將維持區(qū)間整理，豆油905暫看5930-6600，粕905運(yùn)行到目前位置上行壓力較大，多單保持警惕。

　　外盤(pán)

　　CBOT期貨主力合約收盤(pán)報(bào)價(jià)及變化

時(shí)間	CBOT 大豆	CBOT粕	CBOT 豆油	CBOT 玉米	CBOT小麥
2月6日	1001	317.2	33.4	377.2	557
2月13日	956.4	297.7	33.0	363.2	535.4
變化	-44.6	-19.5	-0.4	-14	-21.6
幅度	-4.5%	-6.1%	-1.2%	-3.7%	-3.9%

　　行情綜述：本周外盤(pán)CBOT大豆主力3月合約收盤(pán)價(jià)格由1001美分跌至956.4美分，累計(jì)下跌44.6美分，跌幅4.5%，周邊農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)亦全線下挫，其中：粕累計(jì)下跌19.5美元，跌幅6.1%；油累計(jì)下跌0.4美分，跌幅1.2%；玉米累計(jì)下跌14美分，跌幅3.7%；小麥累計(jì)下跌21.6美分，跌幅3.9%，收盤(pán)535.4美分。

　　本周市場(chǎng)高度關(guān)注的供需報(bào)告出臺(tái)，數(shù)據(jù)的調(diào)整基本在預(yù)期范圍內(nèi)。南美大豆產(chǎn)量大幅下調(diào)，基本與目前市場(chǎng)預(yù)測(cè)一致。壓榨量下調(diào)而出口量上調(diào)，相互抵消，在需求下調(diào)幅度大于產(chǎn)量下調(diào)幅度的影響下，08/09年度大豆庫(kù)存略高于市場(chǎng)預(yù)測(cè)。美國(guó)豆油供需數(shù)據(jù)的調(diào)整總體利空，豆粕方面，產(chǎn)量下調(diào)的同時(shí)國(guó)內(nèi)需求也相應(yīng)下調(diào)，豆粕年終庫(kù)存量維持不變，總體格局保持穩(wěn)定。美國(guó)玉米和小麥供需數(shù)據(jù)本月未做調(diào)整。雖然市場(chǎng)此前預(yù)期美國(guó)玉米年終庫(kù)存會(huì)溫和上調(diào)，但美國(guó)農(nóng)業(yè)部用觀望等待的方法維持?jǐn)?shù)據(jù)不動(dòng)，未能給市場(chǎng)帶來(lái)任何導(dǎo)向。總體來(lái)看本次報(bào)告的一個(gè)顯著特點(diǎn)特點(diǎn)就是需求弱化現(xiàn)象明顯，產(chǎn)量下調(diào)預(yù)期被壓榨減少、出口增加所彌補(bǔ)，目前在供需平衡的條件下，需求弱化給整個(gè)商品市場(chǎng)蒙上一層陰影。

　　本周外盤(pán)市場(chǎng)走勢(shì)仍在天氣、外圍、需求等三方因素作用下高位震蕩，周五阿根廷作物生長(zhǎng)天氣前景利空引發(fā)基金技術(shù)賣盤(pán)，CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓收低，價(jià)格延續(xù)當(dāng)周下跌趨勢(shì)。阿根廷產(chǎn)區(qū)下周潛在改善性降雨機(jī)會(huì)的預(yù)報(bào)令本周市場(chǎng)繼續(xù)走軟。額外陣雨可能削減阿根廷作物受旱面積，這對(duì)大豆期價(jià)持續(xù)構(gòu)成壓制。氣象服務(wù)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，下周晚些時(shí)候圣達(dá)菲省西北部及科多巴省北部旱區(qū)可能迎來(lái)良好陣雨。綜合以上因素，在天氣及產(chǎn)量減少預(yù)期支撐下，需求弱化因素難以改變目前盤(pán)整格局，短期外盤(pán)震蕩整理仍將維持，需求弱化天氣回暖推進(jìn)價(jià)格重心下移。然而國(guó)際運(yùn)價(jià)持續(xù)回暖，美國(guó)現(xiàn)貨升水維持穩(wěn)定，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港價(jià)格維持穩(wěn)定，對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成支持。

　　后期建議關(guān)注南美天氣，中國(guó)大豆采購(gòu)進(jìn)程、國(guó)際運(yùn)價(jià)變動(dòng)等。

　　美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告結(jié)果與市場(chǎng)預(yù)期對(duì)比(單位：10億蒲式耳)

結(jié)轉(zhuǎn)庫(kù)存（ 08/09年度）	報(bào)告結(jié)果	平均預(yù)測(cè)	預(yù)測(cè)范圍	USDA1月預(yù)測(cè)
玉米	1.790	1.823	1.740-1.940	1.790
大豆	0.210	0.204	0.123-0.230	0.225
小麥	0.655	0.651	0.591-0.685	0.655

　　CFTC交易商持倉(cāng)報(bào)告： 基金增持豆類玉米凈多單　

	總持倉(cāng)	增減	多單	增減	所占比例 (%)	空單	增減	所占比例 (%)	凈持倉(cāng)	上周凈持倉(cāng)
大豆	322897	-1828	72464	1595	22.4	30676	-3203	9.5	41788	36990
豆粕	127157	-1377	25619	2060	20.1	11386	1144	9.0	14233	13317
豆油	208687	-5725	29235	557	14.0	26303	-1710	12.6	2932	665
玉米	812240	-5028	161571	6683	19.9	139140	48	17.1	22431	15796
小麥	305491	21739	61096	2121	20.0	75931	6865	24.9	-14835	-10091

　　國(guó)內(nèi)：

　　國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品主力合約收盤(pán)報(bào)價(jià)及變化

時(shí)間	A909	M905	Y905	C905	WT905
2月6日	3531	2810	6310	1585	2061
2月13日	3552	2829	6470	1601	2010
變化	+21	+19	+160	+16	-51
幅度	+0.59%	+0.68%	+2.5%	+1.0%	-2.5%

　　行情綜述：本周國(guó)內(nèi)大豆主力9月合約收盤(pán)價(jià)格由3531元漲至3552元，累計(jì)上漲21元，漲幅0.59%，粕累計(jì)上漲19元，漲幅0.68%；油累計(jì)上漲160元，漲幅2.5%；玉米累計(jì)上漲16元，漲幅1.0%；小麥累計(jì)下跌51元，跌幅2.5%，收盤(pán)2010元。

　　國(guó)內(nèi)方面，本周繼續(xù)圍繞干旱、國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)、內(nèi)外價(jià)差方面維持整理格局，周三除玉米外，農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)主力合約全線減倉(cāng)，鄭州方面小麥、菜子油跳水，大連以塑料跌停為先導(dǎo)，農(nóng)產(chǎn)品破位下行，預(yù)期反彈局面告已段落，分析其中原因，前多頭資金獲利回吐，主力減倉(cāng)為市場(chǎng)熱點(diǎn)，但周四美盤(pán)受干旱預(yù)期影響，價(jià)格盤(pán)整局面維持穩(wěn)定，這樣國(guó)內(nèi)短期反轉(zhuǎn)的外圍技術(shù)因素不配合，再次延長(zhǎng)價(jià)格整理的時(shí)間節(jié)奏，總體來(lái)看，外圍市場(chǎng)基本面干旱不確定因素仍在延續(xù)，國(guó)內(nèi)干旱預(yù)期拉尼娜現(xiàn)象使得市場(chǎng)將小麥干旱延伸到國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品相關(guān)品種，導(dǎo)致空頭信心不足，技術(shù)上短期頭部難以形成，價(jià)格運(yùn)行可能以時(shí)間延伸的形式等待機(jī)會(huì)出現(xiàn)，操作上，大豆、玉米受國(guó)家儲(chǔ)備控制品種，空間有限，做多思路維持不變，油脂受周邊影響較大，預(yù)計(jì)仍將維持區(qū)間整理，豆油暫看5930-6600，粕905運(yùn)行到目前位置上行壓力較大，多單保持警惕。

　　基本面方面：

　　大豆：節(jié)后國(guó)產(chǎn)大豆市場(chǎng)，整體表現(xiàn)穩(wěn)中略漲，成交逐漸放量。當(dāng)?shù)貒?guó)儲(chǔ)收購(gòu)價(jià)格仍穩(wěn)定在1.85元/斤，支撐豆農(nóng)的報(bào)價(jià)心理。周五黑龍江地區(qū)大豆收購(gòu)價(jià)格走出溫和上漲行情，國(guó)儲(chǔ)即將收購(gòu)，豆農(nóng)惜售心理使油廠收購(gòu)遭遇阻礙。因此，油廠在溫和提高大豆收購(gòu)價(jià)格。目前黑龍江地區(qū)油廠開(kāi)機(jī)水平估計(jì)在50%水平。山東地區(qū)進(jìn)口大豆港口自提報(bào)價(jià)在3500-3530元/噸，價(jià)格基本維持穩(wěn)定，與進(jìn)口大豆理論成本相差不多。根據(jù)進(jìn)口大豆成本測(cè)算：按照美灣到中國(guó)南方港口運(yùn)費(fèi)36.01測(cè)算，3月船期美灣進(jìn)口成本3382元/噸（據(jù)收盤(pán)測(cè)算），注意關(guān)注國(guó)際市場(chǎng)運(yùn)價(jià)大幅走高對(duì)價(jià)格的影響。

　　豆粕：跟隨最新進(jìn)口成本測(cè)算5月船期巴西進(jìn)口大豆價(jià)格3467，理論豆粕價(jià)格2961元/噸，粕905合約貼水127元/噸。進(jìn)口大豆到貨1月280萬(wàn)噸，2月到貨預(yù)計(jì)300萬(wàn)噸，其中包括上月推遲到港的25萬(wàn)噸，2月中下旬到貨部分船只依然存在推遲風(fēng)險(xiǎn)，總體看1月份進(jìn)口大豆到貨壓力基本緩解，廣東地區(qū)油廠開(kāi)機(jī)情況良好，在下游需求不好的前提下，后期豆粕期貨盤(pán)面壓力將加大。需求的疲軟促使豆粕價(jià)格難以堅(jiān)挺，在美盤(pán)難以作出突破的大環(huán)境下，市場(chǎng)的采購(gòu)欲望被熄滅。飼料企業(yè)開(kāi)機(jī)率下降，不敢大批采購(gòu)，期待更低的采購(gòu)價(jià)位。周五廣東豆粕現(xiàn)貨3180，-20/-40。沿海地區(qū)價(jià)格穩(wěn)成交集中在3160-3300元/噸水平，報(bào)價(jià)在3200-3350元/噸一線。

　　豆油：本周國(guó)際大豆市場(chǎng)回落帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆油期貨價(jià)格連續(xù)幾日大跌，期貨豆油價(jià)格的下跌，挫傷現(xiàn)貨市場(chǎng)的信心，成交清淡促使油廠下調(diào)豆油報(bào)價(jià)。周五國(guó)內(nèi)豆油報(bào)價(jià)整體繼續(xù)下滑，幅度在30-50元不等。廣東：一級(jí)油7100，-50/-100，四級(jí)油6550，棕櫚油5250-5300，全國(guó)沿海地區(qū)一級(jí)豆油報(bào)價(jià)集中在7080-7150元/噸，四級(jí)豆油報(bào)價(jià)在6500-6850元/噸。沿海地區(qū)各港口棕櫚油報(bào)價(jià)5300-5450元/噸。

　　玉米：本周市場(chǎng)傳言國(guó)家計(jì)劃在華北地區(qū)托市收購(gòu)玉米800-1000萬(wàn)噸，收購(gòu)價(jià)格尚未確定，在小麥干旱、替代減弱的背景下，玉米托市計(jì)劃再次給現(xiàn)貨市場(chǎng)提供利多支持，目前華北地區(qū)農(nóng)民售糧積及，貿(mào)易商預(yù)提價(jià)，現(xiàn)貨市場(chǎng)看漲預(yù)期較明顯，另外，南北港口貿(mào)易商相信國(guó)家政策力度，對(duì)后市充滿信心，出現(xiàn)看漲心理。技術(shù)面上，主力合約價(jià)格突破1600關(guān)口，但上升空間不會(huì)太大，不宜過(guò)分追多，在國(guó)內(nèi)玉米基本面仍舊弱勢(shì)，1600元/噸上方套保壓力因素作用下，建議可在1600元/噸上方以輕倉(cāng)短線做多為主。

　　建議關(guān)注：進(jìn)口成本、國(guó)內(nèi)采購(gòu)、南方需求、小麥旱情等

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