周一鄭州強(qiáng)麥大幅下挫，主要受周邊市場回落和旱情逐漸緩解影響，近期905合約跌幅尤深，自底部突破以來中期上漲態(tài)勢幾乎蕩然無存。本來強(qiáng)麥就是資金推動的品種，隨著資金撤離905合約，估計(jì)其不會走出再度上攻行情，而遠(yuǎn)期909合約表現(xiàn)亦令人懷疑，與905合約170點(diǎn)的價差扼殺了909的上漲空間，這也是強(qiáng)麥歷史上跌多漲少的主要原因。在周邊市場再現(xiàn)回落態(tài)勢的時候，強(qiáng)麥能否一枝獨(dú)秀還有待觀察。

　　從影響強(qiáng)麥基本面因素來看，國家政策性影響以及宏觀物價環(huán)境是主要因素，而從影響強(qiáng)麥價格因素來看，資金炒作則是主因，從強(qiáng)麥現(xiàn)貨價格看，價格波動很小，從2006年下半年至今一直呈現(xiàn)緩慢上漲態(tài)勢，與宏觀的通脹環(huán)境相對應(yīng)，而強(qiáng)麥期貨的波動幅度則遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于現(xiàn)貨，呈現(xiàn)相對暴漲暴跌的走勢，其中原因不言而喻。而從本質(zhì)來說，強(qiáng)麥這一嚴(yán)重受國家政策調(diào)控的品種并不是一個很好的期貨品種。

　　2008年12月以來，國際大宗商品市場在暴跌中恢復(fù)，部分商品出現(xiàn)大幅反彈，在這樣一個宏觀背景下，得益于旱情推動，強(qiáng)麥價格大幅飆升，但如果說旱情能對中國小麥供求形成威脅，那幾乎是天方夜譚，因中國擁有世界最大的小麥庫存和庫存消費(fèi)比。各方估計(jì)中國小麥期末庫存在5000萬噸上下，庫存消費(fèi)比接近50%，而且國儲掌控大部分糧源，使得小麥價格受供求矛盾影響的可能性降至最低。因此此輪上漲也不外乎是市場資金出于想象而形成的一次投機(jī)炒作。

　　個人認(rèn)為，后市主導(dǎo)小麥價格的重要因素仍是周邊糧油商品的比價，作為大宗糧食品種基本上傾向于與周邊物價同漲同跌。在經(jīng)歷了去年下半年的大跌以及今年年初的反彈后，國際大宗商品的走向值得關(guān)注，是二次探底還是橫盤后挑戰(zhàn)新高，是大多數(shù)商品面臨的選擇。國內(nèi)小麥在基本消化前期干旱消息影響后，跟隨周邊商品聯(lián)動的可能較大，這其中不排除二次探底的可能。（銀河期貨 王曉光）

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