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干旱與收儲并行 菜油異軍突起
春節剛過，菜籽油一掃前期頹勢，開始出現強勁反彈，主力合約RO0905于2月3日出現了久違的漲停行情，之后延續了上行勢頭，于2月9日再次強勢封停，成為油脂三劍客中一匹閃亮的黑馬。對比前期影響因素，一些新情況，如收儲、干旱開始浮出水面，它們在短期內對于菜籽油的前行起到了助力作用。
那么，在未來，這些新的影響因素還能發揮多大的作用？筆者將在下文對這些因素一一分析。
首先，是近期活躍在報紙、電視頭條的新聞：干旱。
由于主要發生干旱的河南、安徽也是油菜的主產區，按國家糧油中心所預測的最新分省油菜籽產量數據計算，預計安徽、河南兩省油菜籽種植面積占全國的16.875%，產量占全國的20.67%。因此，干旱是繼去年的雪災之后，成為09年之初的天氣炒作題材。
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影響省份 |
播種面積 （單位：千公頃） |
產量 （單位：千噸） |
產量占全國百分比 |
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安徽 |
710 |
1434 |
12.47% |
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河南 |
370 |
943 |
8.2% |
就筆者目前所了解到的情況來看，油菜籽主產區安徽中北部受災相對嚴重，其他地區并不明顯；湖北當地油菜生長良好；湖南地區苗情較好，沒有凍災、干旱影響；江蘇地區凍災并不明顯；河南地區苗情總體情況較好，南陽等地有旱情；四川地區油菜并無災情，油菜整體生長狀況良好。總體來說，國內油菜整體長勢相對良好，安徽中北部干旱、凍災相對嚴重，河南地區干旱較重，其他主要產區整體苗情良好；同時，考慮到09年油菜播種面積總體略有增加，其中湖北10-20%，湖南10%，安徽地區10-15%，四川地區基本持平，江蘇地區15-20% ，河南地區10%，只要后期天氣不出現重大問題導致出現實質性減產，油菜籽總產量將較去年有所增長。
其次，收儲終見成效，強勢推動菜籽油上行。
春節過后，國家第三批新增收購菜籽15萬噸，加上第一批收儲的60萬噸和第二批收儲的75萬噸，總共收儲數量達到150萬噸水平。以國家糧油中心預計的1080萬噸的當年國產油菜籽數量計算，目前收儲總量僅占13.87%，并不能有效地改善菜籽在08/09年度仍然供應寬松的格局。同時，考慮到收儲過程中存在的一些情況，實際收儲數量少于計劃數量，收儲效果將更打折扣。但是，國家一而再、再而三的收儲行為，堅定地表現出政府保障農民利益的決心和強大的資金實力，對于市場價格的穩定和市場信心的恢復起到了重要的支持作用。
再次，期貨價格幾乎全年相對現貨貼水，對于期貨價格有修復和回歸需求。
從08年菜油的期現價差情況來看，由于菜油表現疲軟，全年成交清淡，現貨價格雖較期貨堅挺，但也處于一路下滑態勢之中。進入08年底09年初，隨著一輪規模反彈的開始，期貨價格不斷走高，有逐漸向現貨靠攏的趨勢。然而，春節消費導致的供應短缺曇花一現，行業危機依然沒有得到有效消化，未來消費情況仍不樂觀，菜油要真正形成反轉格局，并不容易。
最后，多空持倉情況。
可以說，本輪漲勢在一定程度上來自于資金的推動作用，而在國家政策和天氣等一系列基本面炒作的配合下，菜籽油終于開始反彈。特別是在反彈中期，多頭大舉增倉，對春節后的反彈起到了很大的推動作用。但另一方面，中糧的持續增空、空單數量一直保持在高位，也說明了隨著價格的不斷反彈，現貨企業介入套保壓力加大。考慮到在菜油的交割要求上，并沒有轉基因與否的限制，而當前的進口菜籽和菜油價格，存在著一定的套利空間，將對菜油未來反彈高度形成制約。
從技術上來看，在菜籽油主力合約RO0905一舉突破前期主要壓力7000元/噸一線后，短期有繼續擴大漲勢動能，前期跳空缺口7500-8000元/噸位置也有回補要求。而8000元/噸將成為未來的壓力，預計在此附近將有回落盤整要求。
總之，在種植面積大增、實際供應仍然寬松的情況下，菜籽油的上行高度，需要消費情況和原油等周邊市場的配合、提振，否則，菜籽油還是無本之木，難以走遠。
中瑞金融：悠悠
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