強麥縮量減倉 面臨技術回調的需要

     2月10日星期二，鄭州商品交易所強麥主力909合約早盤以2201元小幅低開，隨后低位橫盤震蕩整理，最高上探至2204元，最低下探至2184元，終盤收跌于2194元，較前一交易日結算價下跌14個點，共成交120110手，總持倉108872手，主力明顯移倉遠月。

     國際：

     周一，芝加哥期貨交易所（CBOT）軟紅冬小麥市場收盤上漲，主要原因是空頭回補，鄰池大豆和玉米收漲。截至收盤，CBOT小麥上漲8.00美分到9.00美分不等，其中3月合約上漲8美分，報收565美分/蒲式耳；5月合約上漲8美分，報收578美分/蒲式耳；7月合約上漲8.25美分，報收590.50美分/蒲式耳。小麥市場高開高走，早盤曾大幅攀升。3月合約午盤有所回落。小麥市場仍相對于玉米上漲。中國和美國南部平原天氣干燥，雖然周末期間出現(xiàn)了零星降雨，但是不足以提振土壤墑情。伊拉克招標購進35萬噸小麥，其中沒有任何的美國小麥。

     據美國農業(yè)部發(fā)布的周度出口檢驗報告顯示，截止到2月5日的一周里，美國小麥出口檢驗數(shù)量為1904.8萬蒲式耳，相比之下，一周前為1204.3萬蒲式耳。本年度迄今為止的出口檢驗總量占到了全年預期總量的74.5%，相比之下，五年平均值為68.5%。

     截止到2月6日的一周里，全球小麥市場價格下跌，延續(xù)近期跌勢，主要原因是全球小麥供應龐大，外圍市場走軟。另外，美國冬小麥產區(qū)有望迎來大范圍降雨，緩解當?shù)馗稍餇顩r，同樣對價格不利。據美國谷物理事會官員在美國農場局舉行的第90界年會上稱，由于國際市場競爭激烈，經過去年創(chuàng)紀錄的出口后，今年美國的谷物出口面臨更多的挑戰(zhàn)。

     國內：

     去年冬小麥播種出苗以來，華北、黃淮、西北、江淮等地已經3個多月未見有效降水，北方麥區(qū)遭遇了多年罕見的秋冬連旱，目前上述地區(qū)地普遍達到中到重度干旱，部分地區(qū)達到特重程度，國家首次啟動干旱一級抗旱應急預案。據農業(yè)部最新統(tǒng)計，截至2月5日，河南、安徽、山東、河北、山西、陜西、甘肅等7個主產區(qū)小麥受旱1.57億畝，全國43%的冬小麥遭受旱災；其中，嚴重受旱6482萬畝。業(yè)內人士認為，由于主產區(qū)冬小麥生長不同程度受到旱情影響，本網綜合資訊后，初步預計，當前大面積受旱地區(qū)小麥產量將減少10％－15％，部分旱情嚴重地區(qū)減產20％－30％，少數(shù)區(qū)域已絕產；今年我國小麥總產量預計可能減少1000－1100萬噸，降幅約為8％－10％。從當前主產區(qū)旱情評估，今年我國小麥減產已成定局。

     我國冬小麥將在2月中下旬進入拔節(jié)時期，拔節(jié)期是小麥生長過程中最為關鍵的階段，外來15－20天能否降水已成為小麥生長最為關鍵時期。如果這個時期持續(xù)干旱，則產量必然受到極大影響，按歷史技術資料，即小麥產量降幅將增加一個等級。如果這個時期雨水充足，則前期一般干旱的影響可能被彌補。農歷"立春"已過，隨著地溫的回升冬小麥將逐步開始返青，需水量開始增加，如果近期產區(qū)能夠出現(xiàn)有效降水，那么小麥返青將大部分趨于正常，盡管目前受旱地區(qū)今年小麥減產已成定局，但下降幅度將會有限。后期若旱情繼續(xù)發(fā)展，今年小麥生產形勢將更為嚴峻，產量可能降至1800－2000萬噸。但不會改變我國小麥供大于求的基本格局，因此價格將在政府可控范圍內運行。

     綜上，雖目前鄭麥還處于上升通道內，但從盤面來看，強麥905、909合約縮量減倉，短期面臨技術回調的需要，中長線仍可保持謹慎偏多思維。其最終方向將受制于抗旱工作的成效和國家政策基本面的指引。

     華聞期貨 李唱月

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