文華財經（編輯 蘭蘭）--受中國需求強勁，美元走軟和美國房屋銷售數據好于預期等推動，LME期銅周二上漲逾6%至四周高點，但庫存上升限制漲幅。三個月期銅收報每噸3,370美元，較上一交易日上漲195美元，盤中高點在3,390美元。

　　

　　滬銅今日高開高走，盤中探低回升，收盤于均價附近。成交活躍達到上次反彈高點以來的最大值，持倉比上日減少接近3%。主力合約0904開盤27050，最高27580，最低26810，收盤27120。成交416074，持倉123402，減少8164手。2月合約漲540至27814。

　　

　　主要影響因素分析：

　　

　　金融危機暫時平靜，全球市場滿目瘡痍，但似乎中國經濟增長“風景獨好”，作為商品市場最大的多頭——擁有接近2萬億美元儲備的中國政府財大氣粗，投入了大量資金進行基礎建設，并仍可能不斷追加以達到“保八”任務，另外，政府對汽車行業的救助，空調、冰箱等家電“下鄉運動”帶來的消費期望，使得銅價在消費旺季到來之際大幅反彈，繼昨日漲停之后，今日又上漲逾4%。相對于外盤，強勁的國內商品市場大有反客為主的意味。在倫銅庫存不斷攀升帶來的過剩壓力下，倫銅能否頂住庫存壓力而逆勢走高？答案似乎并不樂觀，較大的進口差價必然導致更多的進口，從而拖累滬銅。另外，如果銅價繼續回升會導致更多的陰性庫存釋放也是壓制銅價的隱患之一。

　　

　　銅價有力的升勢另一個因素是美元的重挫。全球經濟疲軟，信貸市場仍如履薄冰，尤其是歐洲的情況要更加糟糕，包括盧布、英鎊、澳元的對美元重挫，再加上去杠桿化等避險需求推動，美元一直是外匯市場的搶手貨。最近幾周倫敦拆借市場上美元拆借率不斷走高也反應了這樣的事實。本周在制造業數據之后，美國成屋銷售數據再度走強，反映宏觀經濟面有所回暖，再加上美聯儲美聯儲宣布延長流動性工具及同部分央行外匯互換的期限政策的打壓，令美元重挫從而推升商品價格走高。雖然面臨重建金融秩序的挑戰和巨額雙赤字的壓制，但現在仍不能說美元已經反彈到位。所以商品價格獲得的動能也相當有限。

　　

　　現貨和庫存情況：

　　

　　 2月4日長江金屬現貨1#銅28,050－28,250元/噸，較昨日上漲710元。相對期貨交割月合約價格升水336元/噸.周二，LME銅庫存增加4,100噸，總存量495,300噸,為2003年底來最高。注銷倉單7125，注銷占百分比1.44。Cash/3M為-33美元。

　　

　　 從技術上看，滬銅雖然躍居均線之上，但尚未突破28400前期高點，并且在倫銅仍處于3500美元之下的底部區域，看多還需謹慎。操作建議：可以持多，但不宜追漲。多單止損26000—26500。由于現貨對期貨升大幅回落，企業應該分別適當增減賣出保值減少買入保值規模。

　　

　　趙維偉

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