自2009年1月份以來，滬膠期價延續了反彈的走勢，似乎走出了之前不斷暴跌的泥潭。且在國家收儲、汽車業振興計劃等利好以及市場資金推動的共同作用下，走勢較為獨立，明顯強于日膠以及周邊相關品種。這倒是和我們在之前年報中闡述的“滬膠后市振蕩有望強于外盤”相符。不過，膠價真的能自此走出頹勢，轉而走強嗎？下面我們就從近期影響天膠市場的主要因素入手，來具體分析一下近期天膠市場的運行趨勢。

　　國務院總理溫家寶1月14號主持召開國務院常務會議，審議并原則通過汽車產業和鋼鐵產業調整振興規劃。其中，關于汽車產業的重要具體措施為：從2009年1月20日至12月31日，對1.6升及以下排量乘用車減按5%征收車輛購置稅。自此，車市期待已久的重大“利好”宣告出爐。不過，這一政策的力度似乎不如市場之前預期的力度大。首先，只有排量1.6升及以下的車型能夠享受優惠。據中國汽車工業協會的統計顯示，1.6升及以下排量乘用車銷售長期占比超過50%，而另外接近50%的車型則不能因此受惠。其次，以一輛10萬元的轎車為例，則可節約4200余元。可以說這一優惠力度對于需要賣車的消費群體來說，應該說并沒有構成非常大的吸引力。有些消費者甚至覺得不如再等一段時間，也許車廠降價幅度甚至都會比這一優惠幅度更大。所以，這一政策應該說并不是著眼于短期消費刺激，而是給中國汽車業的發展指明方向——節能型成為發展的大趨勢。而對于借汽車業的發展來拉動天膠消費需求的實際影響和提震作用，還將進一步打折，從而遠低于市場之前的預期。

　　國際汽車行業方面，雖然美國通用公司已經得到政府的救助，但就目前的財務狀況來看，僅能維持至3月份。而就算能夠通過重組并且繼續得到救助，相信在短期內市場對汽車的消費需求也難見好轉。況且據測算要幫助汽車業徹底走出困境，美國政府的援助資金可能將高達1250億美元。另外，據最新的報道顯示，未來一段時間內，各行業均有繼續裁員的計劃，而計劃人數最多的乃是汽車行業。所以作為天膠需求的第一大行業來說，只有消費好轉后，才有可能恢復對天膠的需求，屆時膠價才能獲得堅實的支撐。

　　國際橡膠研究組織(IRSG)的最新數據也印證了09年天膠市場疲弱需求仍會繼續。該組織預計2009年全球橡膠消費量料最多下降5%，之前預估為下降3.3%，因輪胎行業受到全球經濟衰退加深沖擊。這包括天然橡膠需求增速最快，且為世界第一消費大國的中國。海關總署1月13日公布的初步數據顯示，中國12月天然橡膠進口量為11萬噸，較去年同期下降25%。12月天然橡膠進口量較11月進口的124,815噸下降12%。

　　面對目前的行業困境，亞洲三大橡膠生產國可能繼續削減2009年出口量，泰國、馬來西亞和印尼計劃將橡膠市場供應量進一步削減43萬噸。但面對跌入低點并弱勢運行的原油價格(令合成膠更有優勢)和持續疲弱的需求來說，這一減產計劃有可能像歐佩克減產原油保價一樣效果難以在短期體現。

　　從市場運行方面來看，滬膠短期市場資金參與積極，不斷拉升期價，但前期收儲以及汽車業振興計劃利好已經基本得到吸收，且后期全球汽車業是裁員計劃最多的行業，美國三大汽車巨頭的最終命運還不確定。所以對于需求來說在一定時期內還較難恢復。

　　技術層面，在滬膠主力期價從前低8700元一線反彈至目前的13000一線，幅度已達50%，因此在技術上存在較強的阻力。在后期市場出現進一步實質性利好之前，膠價繼續上行空間將非常有限，轉入回調二次探底的可能性逐漸變大。因此，由于長假期間市場不確定因素較多，建議輕倉或空倉為宜。尤其多單需更加謹慎。

　　個人觀點 僅供參考

　　北京中期研發部 副總經理 高級分析師 李哲

   相關專題：
    北京中期專欄
    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。