文華財經（編輯 劉陽陽）--基本面上，美聯儲昨日公布的褐皮書顯示，進入2009年以來，美國經濟繼續走軟，各行各業的經濟活動幾乎在所有地區都出現放緩。這份悲觀的報告凸顯了當前的經濟衰退對各個領域的廣泛滲透。制造業活動大范圍放緩，房產市場活動繼續低迷，其中大多數地區的商業房地產市場出現惡化，甚至連旅游業也出現減速或下滑。在歐美公布的疲軟經濟數據下，仍然提醒我們全球經濟仍在下滑通道中。

　　倫銅昨日重挫4.9%，最低探至3205美元，報收于3285美元，因公布數據顯示美國12 月零售銷售下降2.7%，較預期疲弱， 預估為下降1.2%。市場對全球經濟以及對金屬需求影響的憂慮加重。歐元區11 月工業生產月比下滑1.6%，年比下降7.7%，創1990年以來年跌幅新高，顯示經濟衰退加劇，令歐洲央行將降息50 個基點的預期加重。

　　目前倫銅在20日均線和60日均線之間窄幅波動，面臨抉擇方向。LME銅隔月升貼水下滑，價差拉寬。正常移倉，持倉量縮減。持倉量減少7126手至250120手，表明周二的上漲行情屬于空頭回補。庫存繼續大增7300噸至382150噸。注銷倉單增加525噸至4600，占比1.2%。在高庫存下，現貨貼水會繼續持續下去，現貨/3M貼水34美元。另外，中國長江有色金屬市場銅現貨今天報價為28，400－28，600元跌1200元。

　　滬銅低開震蕩下行午后跌幅擴大收跌，縮量增倉，60日線壓力呈現，短期銅價回落可能性大增。

　　元旦后銅價經歷了指數調倉及國儲收銅兩輪炒作，無論任何一點炒作，它并不能改變金屬市場的基本面，市場只是為炒作找更多借口，因為這些金屬只是在現貨市場間搬來搬去，卻沒有被消費掉。市場依然供給過剩，當需求有所回升的時候，這些收購的金屬會再次流回市場使之惡化。

　　LME庫存仍保持了持續大幅增長，目前庫存超過38萬噸。制造業、房地產業、消費市場仍然持續低迷，銅基本面沒有改變。由于春節臨近，國內下游企業停工將逐漸增多，節前備貨熱情不高，出現持續的買盤來支撐銅價格大漲難度較大。今日滬銅60日線沖擊失敗，順勢下跌，持續多個交易日的上漲態勢有望進入調整，近期滬銅盤整將圍繞60日線展開可能性極大，市場下一炒作熱點集中在中國政府對有色行業的整合措施上，但銅弱勢基本面不改，逢高沽空為主，空單繼續持有，銅價后市仍有下行可能。

　　

　　北京中期研發部

　　吳崢崢

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