陳姍姍

　　2008年下半年以來航空需求的疲軟及由燃油價格大跌帶來的套保浮虧，使航空公司難以交出一份滿意的年終答卷。

　　昨晚，國泰航空公告稱，截至2008年12月31日燃油套保浮虧76億港元，實際已虧損3億港元，再加上收益疲軟，2008年的財報預計令人失望。

　　2007年國泰航空曾實現凈利潤70.2億港元，較此前一年的40.9億港元增長72%，去年上半年則錄得凈虧損6.63億港元，如果去年全年虧損，將是1998年以來公司首次年度虧損。國泰航空的不景氣，也將直接影響到與之交叉持股的中國國航的業績。

　　去年7月以來，國際原油期貨價格在攀高到147美元/桶的高點后一路狂跌，到去年12月31日已跌到了45.59美元/桶，下跌69.1%。而沒有料到油價如此跌勢的國內外航空公司，都采取了一定的套期保值措施對未來燃油價格進行鎖定，中國國航和國泰航空等業績和管理更成熟的航企所做的燃油對沖更多。

　　此前，國泰航空曾公布，截至去年10月底由于燃油套保而浮虧28億港元，中國國航和東方航空則在同一時期公布燃油套保浮虧分別為31億元和18.3億元。如今國泰公布了截至去年底翻倍的浮虧數，也意味著還沒有公布年度業績的中國國航和東方航空燃油套保浮虧也將大規模擴大。

　　2008年、2009年國泰航空對沖的百分比分別約為預計耗油量的30%和22%，而中國國航的套保比例則更高，董事會授權的2008年度套保比例為實際燃油采購量的50%±10%。

　　不過，國泰航空也指出，雖然錄得市值計價虧損，卻受惠于（并將繼續受惠于）油價回落。如航油價格維持于2008年7月的高峰水平，2008年購買燃油的現金成本約較現在的成本多出79億港元。如2009年平均油價與2008年底相似，以目前預計的使用量計算，公司2009年的燃油開支約較2008年少203億港元。

　　除了燃油套保帶來的賬面巨額虧損，航空客貨運收益的疲弱也會給國泰航空的業績造成影響。國泰航空昨天表示，自去年11月以來，航空收益持續疲弱，頭等及商務客艙客運量尤其大幅下跌。此跌幅與貨幣變動的影響，導致公司客運收益率減弱，甚至2009年首季的機位預訂情況也顯著低于2008年同期。同時，2008年第四季度的貨運量及貨運收益率也較2007年同期下降。

　　目前航空業普遍面臨需求疲軟的壓力。在前天召開的民航工作會議上，民航局透露，國內航空公司去年1~11月已累計實際虧損70.7億元，東航集團總裁劉紹勇認為，國內航線預計在2009年下半年恢復，而國際航線回暖要到2010年。

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