□深交所投資者教育中心

　　華爾街“巨騙”麥道夫一手導演的驚天弊案，使古老的“龐氏騙局”再次成為輿論的焦點。我國證券市場也存在大量疑似“龐氏騙局”的違法違規活動，如某些省市泛濫的非法銷售“原始股”活動，一些非法中介機構通過編造或夸大回報率、發展上下線的方式銷售理財產品等。人們不禁發問，究竟“龐氏騙局”有何種玄機和奧妙，居然令如此多的參與者如癡如醉，心甘情愿墮入陷阱，其中甚至不乏號稱“最聰明的人”的金融投資精英。

　　“龐氏騙局”的前世今生

　　“龐氏騙局”源自一個名叫查爾斯·龐齊的意大利人。一戰結束后，他利用國際經濟體系和貨幣金融體系的混亂，公開宣稱，購買歐洲的某種郵政票據，再轉手賣給美國，便可以獲取暴利。龐齊一方面在金融方面故弄玄虛，另一方面則設置了巨大的誘餌，宣稱所有投資在45天之內都可以獲得50%的回報。

　　為了迷惑信眾，最初的一批參與者的確在規定時間內拿到了龐齊所承諾的回報。于是，后面的參與者大量跟進。在一年左右的時間里，差不多有4萬名波士頓市民，像傻子一樣變成龐齊的賺錢工具。他們共向龐齊無償貢獻了1500萬美元的巨額金錢。龐齊一時間成為風云人物，甚至被一些愚昧的美國人稱為與哥倫布、馬爾孔尼(無線電發明者)齊名的最偉大的三個意大利人之一。

　　龐齊本人于1949年在巴西窮困潦倒而死，但以其名命名的“龐氏騙局”卻在國際金融界長盛不衰，著名案例如戴夫·羅斯的“連環信”騙局、英國的女性傳銷騙局、阿爾及利亞的“金字塔”傳銷騙局及新近的麥道夫基金弊案等。隨著中國改革開放進程的推進，改頭換面的“龐氏騙局”也大量進入中國。在上個世紀80年代，我國南方地區曾經出現一種“老鼠會”，高息斂財，就是“龐氏騙局”的翻版。此后的一些非法傳銷、非法集資案件，也深深烙著“龐氏騙局”的印跡，如轟動全國的浙江吳英非法集資案件、內蒙古和山東的萬畝大造林案件等。只不過這些案件在標的、手段、回報周期、回報方式、受眾等技術環節更為隱蔽，更具欺騙性而已。近年在證券市場中，也出現了“龐氏騙局”的陰影。在證監會查處的一些非法證券發行、銷售活動中，也普遍存在通過虛設事實、夸大收益率、發展下線、資金拆補等方式招攬和吸引投資者參與的行為特征。

　　“龐氏騙局”的共性特征

　　各種各樣的“龐氏騙局”雖然五花八門，千變萬化，但本質上都具有自“老祖宗”龐齊身上沿襲的一脈相承的共性特征。

　　一是低風險、高回報的反投資規律特征。眾所周知，風險與回報成正比乃投資鐵律，“龐氏騙局”往往反其道而行之。騙子們往往以較高的回報率吸引不明真相的投資者，而從不強調投資的風險因素。各類案件的回報率可能存在差異，有些高得離譜，如龐齊許諾的投資在45天之內都可以獲得50%的回報，有些則屬于穩健的超常回報，如麥道夫每年向客戶保證回報只有約10%，但他非常強調“投資必賺，絕無虧損”。但無論如何，騙子們總是力圖設計出遠高于市場平均回報的投資路徑，而絕不揭示或強調投資的風險因素。

    新浪聲明：此消息系轉載自新浪合作媒體，新浪網登載此文出于傳遞更多信息之目的，并不意味著贊同其觀點或證實其描述。文章內容僅供參考，不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。