期貨投資基金操作策略

　　按照商品交易顧問的不同交易特點，美國期貨投資基金的投資策略可以分成以下幾種。

　　一、系統(tǒng)性投資策略和自由式投資策略。系統(tǒng)性投資是指，商品交易顧問按照一個通常由計算機系統(tǒng)產(chǎn)生的系統(tǒng)信號來做出交易決策，這種交易決策在一定程度上避免了決策的隨意性。如果系統(tǒng)長期運作正常，會產(chǎn)生比較穩(wěn)定的收益。

　　自由式投資是指，商品交易顧問經(jīng)常使用個人經(jīng)驗來做出并執(zhí)行交易決策。從長期來看，自由式投資產(chǎn)生的風險和收益不夠穩(wěn)定。

　　二、技術(shù)分析投資策略和基本分析投資策略。技術(shù)分析是指，商品交易顧問是基于研究價格形態(tài)來獲得未來價格的預測，圖表和電腦被廣泛應用于技術(shù)分析。一般研究對象是實際的日、周、月價格，成交量和持倉量以及價格形態(tài)等。近年來，一些市場情緒指標，如相對強弱指數(shù)等，也成為技術(shù)分析工具。

　　基本分析是指，商品交易顧問觀察影響某種商品的供求面外部因素來預測期貨價格。政府政策以及統(tǒng)計信息等一些基本事件都可能影響到實際價格的運動。

　　三、分散型投資策略和專業(yè)型投資策略。在分散型投資下，商品交易顧問通常選擇交易品種廣泛的期貨合約。這種方式有意通過投資合約的分散化來減少非系統(tǒng)性風險。多數(shù)情況下，一般分散型（投資于幾個品種）商品交易顧問主要使用技術(shù)分析，而完全分散化（投資于所有品種）投資的風險－收益比屬中等水平。

　　在專業(yè)型投資下，這類商品交易顧問通常只交易某一類期貨合約，主要是利用某種套利技巧進行投資。

　　四、多 CTA 投資策略和單 CTA 投資策略。商品基金經(jīng)理通常把資金按一定的比例分配給不同的商品交易顧問管理，這就叫“多 CTA 投資策略”。在“多 CTA 投資策略”中，各個商品交易顧問可以各自分別作不同投資組合，也可以分工合作，各自負責不同細分投資市場的投資。通常認為，“多 CTA 投資策略”能在相同的回報率水平下，降低投資者的風險水平。（執(zhí)筆 陳安寶）