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　　上周五基金屬在前日大跌之后有所回彈，不過仍然保持弱勢，持倉大減，市場資金在臨近年末陸續平倉離場。基本面，周五白宮簽署了新的汽車救援法案，兩大汽車巨頭獲得總額174億美元的臨時救助。此消息輕微提升金融市場人氣，不過由于白宮出手救援本是市場預期，而只是避免其無序破產的權宜之計，因此對市場支撐作用有限。

　　倫銅周五庫存小增，期價小漲收于2925美元，持倉繼續下降，現貨貼水收窄為33美元。期價表現為大跌后的反彈，技術上看，3千美元破位后，期價將進入2500-3千美元的波動區域，技術支撐位在2500。從持倉持續大減看，年末的空頭獲利較為積極，不過期價無力組織強有力反彈，說明空頭仍然占優，期價還會維持震蕩反復的下跌格局。基金持倉看，上周基金增空幅度大于增空，凈空頭寸增加，而難得的是商業方面同樣是偏空的，商業方面上擊小幅減多增空，凈多頭寸下降，反映出商業方面對后市沒有信心。滬銅上周庫存轉為增加，不過總庫存仍然極低，持續少量現貨進口的補充使滬銅無法影響國際價格，只能跟隨倫銅波動。盡管周五倫銅表現一般，但國內今早就高舉高打，期價大幅高開沖高至漲停板，全天維持高位盤整，并于午盤后重新封于停板，成交量大幅增加，高位換手頻繁。今日現貨報價升水繼續下調，盤面看當月走勢也最弱，終盤仍未能封板，顯示價格上漲時現貨并不主動。今日期價全面暴漲當與國內關于國儲收儲的傳聞有關，傳聞稱國家可能對鋁鋅銅都有收量，所稱的收儲量也大致為各品種一個月的產量。筆者認為國儲對銅這樣國內緊缺的戰略物資的收儲是正常的，其逢低逐步買入可以預期，不過由于國儲收儲行為都是在市場上進行的，多半以直接買入廠家現貨為主，對市場的直接影響并不大，如此高調拉高市場價格實在難以理解，因此這樣的消息很可能不了了之，最終難以證實，對價格的影響也只限于一兩天的短暫炒作。今日持倉顯示，空頭保值拋盤逢高拋空明顯，這可能說明傳說中收儲最大獲益的生產商也并不看好價格反彈。排除收儲這種無法預知也無法證實的東西，據了解年末下游屯貨意愿淡漠，加上停工企業很多，消費需要減弱，而廢銅進口減少，年后供應量更少，資金還能挺住的貿易商也不愿意低價賣貨，一旦反彈，現貨買家就收手，造成當前價格一波三折，下跌過程非常震蕩。上周的庫存增加如能持續，則說明進口量擴大，國內價格將無法維持。技術上看倫銅價格如果不能很快站穩在3千之上，則進入下一波動區間，跌勢不變。滬銅下跌通道維持，明顯的技術壓力位在前兩周反彈的區間上沿24700一線，低于此期價下跌形態不變。綜上，適量中空頭寸堅持，反彈不可追多，由于臨近年末，注意控制好頭寸即可。

　　倫鋅周五大漲，期價收于1140美元，周五庫存保持增加，現貨貼水也保持在20美元，而持倉繼續大減，期價的反復可能與前期拋空盤過多，年末前的獲利平倉也相對主動有關。不過周五的上漲令技術上反復測試低位支撐的不利形態得以改變，橫盤波動區間得以維持。技術上看，均線壓力沒有改變，仍然保持弱勢震蕩格局，結合庫存持續增加，消費疲軟，我們不認為期價有筑底上漲的可能。當然，周五又有新的減產消息傳出，這也成為價格的支撐，期價反復維持震蕩的可能性較大。滬鋅相對走強，周五提前上漲，今日期價上漲后重新回到接近一萬整數關口的位置，因此早盤略有示弱，不過午盤后跟隨其它金屬品種重新走強，收盤封板，持倉大增。筆者對于鋅的判斷維持不變，國內現貨商挺價惜售情況造成價格回彈，但下游消費極弱，大量的前期屯貨還沒有消化，而國內比價回升，目前已經可以進口，這會帶來新的低成本供應，年末消費下降，屯貨及新進口到來將令惜售挺價無法維持。而目前價格下接近一萬左右又會吸引拋空力量，因此整體偏弱市場下，反彈至一萬壓力位堅持拋空，切不可追多。