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大幅降息引發美元暴跌 商品市場漲跌不一
今年三月份以來美元指數不斷攀高，從70附近最高攀升到了88一帶，在90附近遭遇到了強大阻力開始回調。12月11日，美元指數向下突破高位形成的箱體整理區間的底部，之后的幾個交易日內，美元指數幾乎沒有遇到任何抵抗地跌到了80一帶，短短的5個交易日跌幅達到了5.8%。應該說，美聯儲的大幅降息是導致美元大幅下挫的主要原因之一，而美元的大幅下挫在目前來看并未引起商品市場的全面上漲，商品市場表現漲跌不一，其中黃金受到影響最大，走勢也相對較強，美豆次之，而之前關系密切的原油以及有色金屬則不僅沒有上漲反而出現下跌。筆者認為，美元此次的大幅貶值透露出的信息更加復雜，市場關注焦點仍然在于經濟領域的衰退擔憂以及商品的需求擔憂上，美元的大幅貶值能夠穩定市場的信心，但是難以扭轉整個商品市場跌勢。
圖一 美元指數走勢
美國聯邦公開市場委員會(FOMC)在17日的政策制定會議上作出決定，將美聯儲基準利率下調至有史以來的最低水平，同時承諾將采取任何必要措施，以終結當前的金融危機及經濟衰退。美聯儲稱，已經將其聯邦基金利率從1%下調至0到0.25%的“目標區間”，高于許多分析師此前預期的下調至0.5%。美聯儲同時明確表示，將把聯邦基金利率維持在相當低的水平。伯南克及其同僚同時承諾，將使用“所有可用工具”來抑制自上個世紀30年代以來最嚴重的金融危機，以及1/4個世紀以來維持時間最長的經濟衰退。美聯儲的此次降息市場早有預期，但是幅度之大明顯超出市場的預期，美元指數在宣布降息當日便大幅下跌2.5%，加上之前市場預期降息時的美元的跌幅，短短5個交易日美元指數跌幅便達到了5.8%。
美元指數短期之內大幅暴跌，按照常理應該在商品市場引起較大的上漲格局，但是事實并非如此。表現最強的應該屬于黃金了，紐約黃金期價這5個交易日內漲幅達到4.9%，如果算上之前的提前上漲，漲幅則達到了12%。原油應該是與美元關系密切的，但是5個交易日中僅僅保持平盤格局，未見明顯走強。倫銅這期間不但沒有上漲反而有所下跌。美豆這5個交易日中則有2%的漲幅。可見，商品市場并沒有因為美元的暴跌而出現整體上漲，就連與美元走勢關系密切的有色金屬以及原油市場也沒有出現明顯反應，顯示市場目前關注的焦點并不在于美元指數。更重要的是，美元指數的大幅走低主要是因為降息所致，而目前的降息可能透漏出來的經濟擔憂超過了美元貶值帶來的支撐了。
圖二 黃金、倫銅、美豆、原油走勢對比圖
