目前無論是國內外宏觀經濟，還是油脂品種的基本面情況，應該說都是非常不樂觀的。筆者在這里主要是分析一下前期國儲收購國產大豆與菜籽這一政策性事件對油脂市場的影響，并進一步探討后市國家可能出臺的政策對市場的影響。

     關于收儲的具體背景與措施如下：在十七屆三中全會剛剛完成新一輪農村改革的重大部署后，10月17日召開的國務院常務會議立即作出“加大強農惠農政策力度，較大幅度提高糧食最低收購價格”的決定。隨后國家發改委便公布了以1.85元/斤的價格在東北大豆產區收購150萬噸大豆的收儲計劃。東北三省及內蒙古自治區具體收購分配如下：黑龍江100萬噸、遼寧6萬噸、吉林21萬噸、內蒙古23萬噸。同時按每市斤2.20元的價格向農民收購油菜籽50萬噸（折合菜油20萬噸），充實食用植物油中央儲備。12月1日，黑龍江第二批國儲收購已經接到通知，增收大豆100萬噸，質量和價格與上次相同。第二批收儲與第一批收儲的不同之處在于，第一批收儲為中央儲備，對于庫房存儲條件的要求嚴格；第二批大豆收儲為臨時收儲，因此一般的糧庫也可以作為收儲點進行收購，這將有利于擴大農民賣糧的范圍。據悉，第二批大豆收儲是否會委托本省油廠收購，目前仍在商榷。

     這里以豆一901合約為例，綠色圓圈表示兩次國產大豆收儲對期貨市場造成的影響，我們看到政策的效果是首次最強，拉起兩個漲停，12月初的第二次收儲對市場的提振效果一般。政策對市場的影響是顯而易見的，它確實起到了一定程度上穩定大豆價格的作用，但是我們有必要進一步分析一下250萬噸大豆的收儲對于國產大豆供需的影響程度到底有多大。筆者利用國內最為權威的半官方的數據—國家糧油信息中心的數據，對收儲之后國產大豆的供需平衡表進行了一個分析，具體如左表：

     對豆類油脂市場的影響：首先就是國家收儲政策對大豆的影響要強于其制品，這點比較容易理解。由于大連市場的豆一期貨合約是以國產大豆作為交割標的物，而豆油、豆粕主要還是進口大豆壓榨的制品，所以這個政策對大豆的影響要遠遠超過對豆油與豆粕的影響。從投資的角度看，以往大連市場豆類壓榨利潤的正常波動區間是150元/噸到-150元 /噸，但是目前905合約對應的豆類壓榨利潤嚴重偏離這一區間）。國產大豆壓榨利潤遭到極大的破壞，如果照著歷史波動區間做這個套利是注定要遭受嚴重損失的。

     國產大豆壓榨利潤

     901與905價差

     其次，收儲政策對市場的影響是近月要強于遠月，從左圖也可看出。目前東北大豆雖然國儲計劃收儲250萬噸的總量，但是收儲進程非常差，據調研，目前僅收儲了30萬—50萬噸。這樣，筆者認為后期905與909的價差應該會跟 901與905的價差一樣比較懸殊，盡管目前它們已經有250元左右的價差了。