證券時報記者 張廣明

　　本報訊 在昨日“第四屆中國(深圳)國際期貨大會”上，與會人士認為，不能因為此次金融危機的爆發(fā)，而對金融創(chuàng)新尤其是金融衍生品的發(fā)展采取一刀切的態(tài)度。與會人士還建議，應(yīng)該加強對場外衍生品市場的監(jiān)管，尤其是在金融衍生品的創(chuàng)新方面不能過于復(fù)雜。

　　中國資本市場研究會會長、前證監(jiān)會主席劉鴻儒在致辭中表示，導(dǎo)致這次國際金融危機爆發(fā)的主要原因是場外衍生品市場的過度發(fā)展，并不是場內(nèi)市場出現(xiàn)問題。

　　劉鴻儒介紹說，在場內(nèi)市場交易的主要有期貨、期權(quán)兩類產(chǎn)品與標準化合約，其流動性比較強。同時由于有保證金制度等嚴格的監(jiān)管機制，上述產(chǎn)品發(fā)生信用風(fēng)險的可能性較小。

　　劉鴻儒表示，與場內(nèi)市場相比，場外市場主要是交易期權(quán)等非標準化合約。這部分產(chǎn)品占整個衍生品中的90%，產(chǎn)品存在流動性比較低，信用風(fēng)險比較高等問題。同時，又由于這類產(chǎn)品價格信息不透明，受到的監(jiān)管制約也比較少。因此，從某種意義上講，場外衍生產(chǎn)品過度發(fā)展、監(jiān)管不足造成流動性危機和信用危機是導(dǎo)致這次國際金融危機的直接原因。

　　因此，劉鴻儒認為，對于這次導(dǎo)致金融危機的原因應(yīng)該有清醒的認識，不能在金融危機、衍生品、期貨三者之間劃一個簡單的等號。更不能因為對金融危機的誤讀，而影響到我國期貨和金融衍生品市場健康發(fā)展。

　　劉鴻儒進一步解釋說，我國期貨市場現(xiàn)在所處的階段相當(dāng)于美國上個世紀70年代，不是要不要發(fā)展金融衍生品的問題，而是要重點發(fā)展一些相對簡單、集中監(jiān)管的場內(nèi)的基礎(chǔ)衍生品。他還建議，要嚴格規(guī)范場外的衍生品市場發(fā)展，同時繼續(xù)深化發(fā)展現(xiàn)有的商品期貨市場和積極研究探索國債期貨其他的場內(nèi)基礎(chǔ)金融衍生品市場，大力推進期貨場內(nèi)衍生品的發(fā)展。

　　持有類似觀點的還有前證監(jiān)會主席周道炯。他在致辭中也表示，不能因為此次金融危機，而對虛擬經(jīng)濟尤其是金融衍生品采取一刀切的態(tài)度，不能從一個極端走向另一個極端。但他同時也強調(diào)，應(yīng)該有序地發(fā)展金融衍生產(chǎn)品，必須堅持簡化金融衍生產(chǎn)品的復(fù)雜性。

　　深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍則建議，要優(yōu)先發(fā)展交易所場內(nèi)金融衍生品市場，但同時也不能偏廢場外市場。