文華財經（編輯 李伶曉）--【期貨市場】

　　 11月18日，滬膠RU0903收于13375，較17日結算價下跌85；TOCOM基準4月RSS3合約收跌5.80日元至168.50日元。

　　 【現貨市場】

　　 11月18日，中橡網SCR5/5#標膠報單平均價下跌160至15840元/噸，并以15200元/噸的價格成交20噸（上儀成交日為10月17日，成交60噸，均價為18700元/噸）；12月裝船的泰國3號煙片膠RSS3下跌1.3美分至180.0美分/公斤，以5%的關稅稅率計算，其完稅價格約為15520元/噸，上海倉單成本為15690元/噸。

　　 上周，國內順丁膠報價多在10500-11500元/噸，丁苯膠報價則在9200-11200元/噸之間，整體來看其下游需求均呈低迷狀態，成交清淡。

　　 【投資分析】

　　 在經濟及需求憂慮面前，NYMEX原油期貨繼續走低。即將于本月29日召開的OPEC開羅會議可能會對原油價格形成支撐，但判斷油價即將企穩依然為時尚早。

　　 亞洲現貨橡膠市場依然低迷，國內中像網SCR5/5#標膠終于于昨天結束了連續4周沒有成交的痛苦過程，但成交價下滑了3500元/噸。盡管如此，國內合成橡膠相對于天然橡膠的價格優勢仍舊明顯，況且前期媒體說部分SCR5/5#標膠私下協議成交價格早已為15000元/噸。另外，據中國橡膠工業協會對重點會員企業統計，今年1-9月，橡膠行業經濟運行基本保持了穩定增長，但增速全部出現回落，橡膠需求的大幅降低顯然對天然橡膠價格回暖極為不利。近期上期所天膠期貨庫存繼續保持穩定，預計惜售情緒也正在導致國內庫存積壓。

　　 總體來看，盡管市場上存在著區間震蕩演變成季節反彈的期待，但在需求疲弱的大背景下，天膠短期內走出困局并非易事，其上方壓力重重，從前幾周的盤面上看，反彈的高點都會有很大拋壓。操作上，建議等待盤整結束后的突破，近期以日內操作為主。

　　

　　 （投資研究部：陸輝）