金瑞期貨侯心強

     上周初黃金價格向下趨勢較為明顯，但周五不理會美元強勢上揚的阻力，紐約黃金價格強勢反彈，重新回到了730-750美元的震蕩區間。由于黃金價格橫盤整理延續了3周的時間，市場正面臨順應趨勢的投機性做空與逢低多頭的激烈搏殺，再加上現階段正處于黃金的季節性需求高峰期，部分投資者認為上周五金價反彈是多空雙方激烈搏殺后的結果，市場正向多頭方向發展，黃金價格由此將展開一輪新的牛市行情。筆者認為，上周末金價反彈更多的是技術性買盤的推動所致，在美元強勢上揚的背景之下，金價走勢仍不宜盲目樂觀。

     2008年7月中旬以來，美元強勢上揚，接連突破多個關鍵阻力位，而黃金價格則連續下挫，強勢美元成為金價走勢的重要阻力。從歷史情況來看，金價走勢始終與美元走勢保持著“同步”，即存在美元漲則金價跌、美元跌則金價漲的規律。而且，金價對美元變化的敏感度較強，短期內的美元波動都可能及時地得到黃金價格的“回應”。因此，美元走勢是判斷金價走勢的關鍵性因素，而近期美元強勢特征明顯，黃金價格短期內大幅反彈的可能性較小。

     首先，美元成為避險資金第一選擇。由于世界主要經濟體習慣于以美元為核心的國際貨幣體系，美元作為主要結算貨幣的地位難以動搖，在世界經濟前景一片黯淡的背景之下，出于流動性的需要，市場對股市及商品市場的投資較為謹慎，大量資金流入匯市選擇美元作為避險資產，美元成為避險資金的第一選擇，其地位得以加強，這是近期強勢美元的根本所在。

     其次，非美國家經濟惡化嚴重，經濟面因素支撐美元上揚。今年7月份以來，世界各國公布的相關經濟數據惡化程度日益嚴重，特別是美國雷曼兄弟宣布破產后，美國次債危機對世界經濟的影響完全顯現，世界各國金融業遭受沉重打擊，主要經濟指標持續惡化。由于非美國家經濟狀況惡化嚴重，各國均有進一步降息的可能，使得非美貨幣存在大幅貶值的預期，進而美元仍有上升動能。另外，美國新選總統奧巴馬上周末發表講話稱，上任后將推出經濟刺激方案，這也將推動美元走強。因此，經濟面因素仍將支撐美元牛市行情，預計美元還有進一步上揚的空間，黃金價格則受壓較重。

     最后，美元短期整理結束，上揚趨勢較為明顯。自7月中旬以來，美元指數大幅上揚，接連突破多個關鍵阻力位，于10月下旬開始進入整理，經過短暫回調之后，上周末美元指數均線系統重新向上排列，多頭形態保持良好，后市上揚趨勢較為明顯。因此，在美元上揚背景之下，黃金短期內出現反彈的可能性較小。

     由此可見，美元作為現階段避險資金的第一選擇，基本面及技術面因素均對其走勢有較強支撐，在此情況下，黃金價格走勢不宜盲目樂觀。上周五最新公布的一期CTFC黃金持倉顯示基金凈多單減少4236手，是連續第6周基金凈多單減少，這也顯示了金價前景的不樂觀，操作上建議觀望或少量沽空。