文華財(cái)經(jīng)(編輯 劉陽(yáng)陽(yáng))--基本面上，昨日倫銅在觸及三年內(nèi)低點(diǎn)后借著中國(guó)銅業(yè)企業(yè)的減產(chǎn)和美元走軟，低位反彈，今早也維持反彈局面。但宏觀數(shù)據(jù)并不樂觀，昨日美國(guó)勞工部公布當(dāng)周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)升至51.6萬(wàn)人(預(yù)估為48.4萬(wàn))；美國(guó)財(cái)政部公布, 因金融拯救計(jì)劃成本開始累積，財(cái)政年度伊始的10月聯(lián)邦預(yù)算赤字錄得創(chuàng)紀(jì)錄的2,371.8億美元,為預(yù)估逾兩倍。

　　倫銅庫(kù)存繼續(xù)增倉(cāng)，使得現(xiàn)貨保持貼水狀態(tài)，但技術(shù)層面暴跌反彈和銅企業(yè)減產(chǎn)消息還是會(huì)帶給期銅反彈波動(dòng)，期銅近期還是維持震蕩走勢(shì)。

　　LME銅隔月合約貼水微有收窄。受需求影響，圣誕節(jié)前后貼水明顯，正常移倉(cāng)。持倉(cāng)量減倉(cāng)3441手至275342手。庫(kù)存繼續(xù)增倉(cāng)2525噸至272625噸，近期連續(xù)增倉(cāng)。注銷倉(cāng)單增倉(cāng)450噸至7700噸，占比降至2.82%。現(xiàn)貨/3M升貼水繼續(xù)受庫(kù)存增加的影響繼續(xù)貼水35.5美元。另外，中國(guó)長(zhǎng)江有色金屬市場(chǎng)銅現(xiàn)貨今天報(bào)價(jià)為32,700-32,900元漲1200元。

　　基本金屬正受到市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮和預(yù)期全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)迅速惡化雙方面的影響。這種不確定性因素導(dǎo)致了基本金屬市場(chǎng)的暴跌，近期以來基本金屬市場(chǎng)一直呈現(xiàn)出這種特性。目前無(wú)論各國(guó)出臺(tái)什么救市政策，對(duì)基本金屬市場(chǎng)的刺激作用總是有限的，甚至是中國(guó)大約6億美元的財(cái)政刺激方案，也沒能支撐住基本金屬價(jià)格。預(yù)期需求惡化導(dǎo)致有明顯的價(jià)格下滑趨勢(shì)。近期基本金屬市場(chǎng)已經(jīng)吸引大量的投機(jī)凈空力量進(jìn)入，導(dǎo)致空頭回補(bǔ)現(xiàn)象再次出現(xiàn)，但是空頭回補(bǔ)造成價(jià)格反彈的趨勢(shì)不會(huì)持續(xù)太久，因此基本金屬會(huì)再次被賣空。基本金屬的價(jià)格已經(jīng)下滑到很多年以前而且不多金屬價(jià)格已經(jīng)跌入成本曲線。供應(yīng)商對(duì)低價(jià)的反映是迅速的，不少相關(guān)企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)，但是還需要更多產(chǎn)量被減產(chǎn)才能跟的上需求惡化的規(guī)模。然而，一旦價(jià)低導(dǎo)致供求關(guān)系轉(zhuǎn)換，受到市場(chǎng)備庫(kù)的要求，需求回暖供應(yīng)再次緊張，價(jià)格將會(huì)報(bào)復(fù)性上揚(yáng)。

　　滬銅高開高走收漲，成交縮量減倉(cāng)，3萬(wàn)附近市場(chǎng)震蕩加劇，短期反彈后仍有下探可能，滬銅近期在3萬(wàn)附近反復(fù)測(cè)試，有望在該點(diǎn)位企穩(wěn)，不過上行壓力較大，如失守后期有望加速下行，繼續(xù)下探底部支撐，目前系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)仍較大，投資者應(yīng)日內(nèi)短線操作為宜，下方支撐看至26000附近，后期銅市仍偏空，充分整理后，仍有下跌空間。

　　研發(fā)部

　　吳崢崢