文華財經（編輯 李伶曉）--基本面上，基本金屬今日除前期下跌空間最大的鎳（至高點下跌80%）以外全線下跌。金屬價格下滑以及需求前景惡化,促使全球的生產商削減鎳、鋁和鋅的產量,但多數銅生產商仍有利可圖。銅是目前唯一一個尚在成本線運行的基本金屬。

　　LME 銅庫存減少6,500 噸，其中韓國光陽港口5000噸流出,至205,900噸,但還是處于高位,且夠全球約四日消費量。銅原材料市場仍處于緊拙局面。國際銅業研究組織(ICSG)在其最新的月度報告中稱,今年1-7月全球精煉銅供需缺口為5.4萬噸,而上年同期的缺口為8.9萬噸。總體來說，銅材緊拙局面預計隨著需求的放緩將會逐步改善。三月期隔月升貼水繼續下滑。持倉量減少，正常移倉。持倉量減少2777手至276162手。連續兩日持倉減少，期銅下跌持倉減少，說明多頭有離場的跡象。庫存大幅減少6500噸至205900噸，注銷倉單減少6550噸，占比下降為1.85%。現貨/3M升水1美元/噸.升貼水與庫存有滯后性。庫存大幅流出6500噸，預計升貼水將會上升。另外，中國長江有色金屬市場銅現貨今天報價為35,700－35,900跌2,230元。

　　本次危機短時間內無法平復，對于實體經濟將的影響是一定的，實體經濟中的房地產和汽車首先受到沖擊，未來將擴至其他行業，國際貨幣基金組織已經預示今年下半年經濟將放緩，而且經濟放緩的速度仍不可測，拿中國銅市場來看，年初預期的20%作用的增長到現在只是呈現1-2%的幅度，后市需求增長堪憂，但對于銅的生產商來說，在經濟危機中同樣造成一定的產量下降，礦業巨頭Freeport-McMoRan Copper & Gold Inc.(FCX)第三季度報道中增加了最近關于計劃投產的項目被擱淺的原因。全球經濟中商品價格的變動將影響到未來基本建設項目的投產情況。我們預計2009年銅價的下降將抑制產量的增長，從而引導更優的供求平衡比例。目前銅市場來看，仍然是過剩預期高于供給憂慮，未來隨著銅價持續下行，供給將會達到一個新的平衡點。

　　與之前預期相符，滬銅結束了短暫的反彈，短期下行空間再度打開，向下趨勢明顯，技術上看失守38000元后期支撐為36000，保持逢高沽空操作。

　　

　　北京中期研發部

　　吳崢崢