9月5日金屬早評

　　昨日美元再次在誰比誰弱的游戲中勝出，由于歐央行主席聲明歐元被高估且經濟有繼續下滑危險，而昨日公布的8月非制造業ISM指數回升到50以上以及二季度非農生產率環比大幅增加為4。3%，美元兌歐元因此大漲。不過昨日美股暴跌，反映出國內對經濟的預期仍然是非常脆弱的。

　　昨日金屬一度沖高，但后來在美元大漲打壓下回落，倫銅庫存增加1500余噸，期價一度上攻，但在7450一線壓力集中區回落，終盤收于7250美元，現貨升水也回落到40美元，顯示庫存持續增加對銅價的壓力，抄底盤進場后缺乏跟進買盤，期價沖高乏力而回落。筆者堅持此前的判斷，在經濟全面下滑之際銅市場已轉向中期下跌，技術上看，倫銅短線再次考驗7100一線的支撐，由于短期內幾次觸及，其支撐力度減弱，可能很快被突破，則下檔最近的支撐在去年低點區。而從更長期的角度來看，本次突破7100后，自07年以來的上升支撐線被突破，大形態上有形成大頂的嫌疑，從而令銅價整體轉為反復的震蕩走低局面。

　　滬銅昨日表現偏弱，由于前兩日有進口點價機會，相信今后進口貨會陸續到達國內，從而緩解目前的緊張局面，高比價下的高升水無法維持。但短時看，遠水不解近渴，在進口沒有有效增加之前現貨還能對期價產生一定的拉動力，滬銅比價可能在倫銅下跌時回升。技術上看，滬銅56500一線將被考驗，由于這是之前多頭大量入場成本區，可能還會有所反復震蕩。操作上，空頭堅持，今日57000一線震蕩。

　　倫鋅昨日表現積極，一度大幅沖高至1860，但尾盤在其它品種下跌帶動下回落，收于1800，期價仍然被壓在60日均線之下，但短期均線有走平跡象，短線處于橫盤狀態沒有方向。近期倫鋅的上漲應該是源自幾家礦山宣布減產和停產以及庫存出現連續下降，但在總供應轉向過剩和需求放緩的大背景下，鋅價反彈難又擴大空間。而目前技術上的空頭格局還沒有被打破，則我們的中空立場堅持。滬鋅隨著遠月期價反彈，現貨貼水幅度擴大，這將重新吸引遠期的保值空頭，反彈空間無法擴展。操作上，中空堅持，14500一線沖高短線拋空。

　　邁科鄧宏