9月1日金屬早評　

　　上周基金屬以回落為主，不斷公布的歐洲疲軟的經濟數據加強了全球經濟衰退的預期，而美國公布了意外強勁的二季度GDP，令美元維持強勢，給商品額外壓力，但市場預期由于美元走強打擊出口，增長將不能持續。因此一周以來經濟衰退的偏空背景主導了銅價的回落。因美國將于周一休市，周五市場波動不大，倫銅一周以來持續增大的庫存壓制銅價，令本周銅價收于7500關口，但現貨升水已大降至40美元，今年以來的最高庫存量顯然對銅價形成明顯壓制。基金上周繼續減多，凈空頭寸已增至1.1萬手，其在經濟轉向衰退和技術上中線空頭格局形成后持續逢高拋空的態度明顯，這將壓制銅價反彈的高度。整體筆者保持中線偏空，近期在中國庫存緊張和旺季支撐下震蕩的判斷。但技術上看，銅價回落至7500,短期均線已轉為向下發散，短線技術轉弱，可能繼續回落，7600可能構筑壓力。而本周滬銅庫存大減4千余噸，加上進入9月消費逐步轉旺，銅價回落將重新激發消費買盤，因此短線銅價還會反復震蕩。技術上看，滬銅暫時維持58500以上的波動，但6萬以上技術壓力明顯，期價在此平臺上還會有所震蕩，但反彈的最高點可能已經出現。操作上，銅價可能在58500上下震蕩，建議震蕩中逐步多頭離場，逢高拋空。

　　倫鋅周五跟隨回落，但幅度較小，由于近一周以來庫存持續下降，期價得以維持平穩。鋅價在零星減產報道下暫時維持平穩，但下半年消費更加疲軟，且庫存量大，并不支持鋅價出現強勁反彈，市場等待現貨重新積累的過程。國內由于下半年鋼材減產、消費難以期待，反彈時會相對滯漲，比價降低，期價維持14500-14000的波動，等待現貨的重新積累。操作上逢高日內短線拋空，中空堅持，加強換手操作。

　　邁科鄧宏