7月11日金屬解盤

　　昨日中國公布了20家冶煉廠聯(lián)合減產(chǎn)5-10%的消息，主要是北方地區(qū)限電導(dǎo)致耗電大戶電鋁廠被迫減產(chǎn)，消息沒有明確減產(chǎn)維持的時間。受此影響倫鋁大漲創(chuàng)出新高，但尾盤未能守住漲幅，收于3260美元，整體的價格抬高格局還是明顯的。就國內(nèi)了解的情況，減產(chǎn)為暫時之舉，應(yīng)該不改變國內(nèi)供應(yīng)過剩的大格局，但短時間內(nèi)確實(shí)有助于減輕現(xiàn)貨壓力，加上倫鋁上漲后國內(nèi)比價過低激發(fā)出口，滬鋁價格將有所上漲，但高度和持續(xù)性則不可樂觀。今年以來，倫鋁反復(fù)炒作能源價格上漲和中國轉(zhuǎn)為凈進(jìn)口的題材，但昨天公布的6月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，中國6月由于比價降低，鋁材出口大增，上半年鋁材出口總量較去年也是大增，因鋁材替代原鋁出口,今年以來的鋁錠輕微凈進(jìn)口不改變中國鋁出口增加的實(shí)質(zhì)，甚至目前看到了原鋁都達(dá)到出口水平。因此，外盤對能源上漲造成產(chǎn)量明顯受損的判斷是錯誤的，從產(chǎn)業(yè)方面來說,鋁錠生產(chǎn)至今仍是有利可圖的,西北西南地區(qū)等水電豐富地區(qū)的產(chǎn)能增長明顯,總供應(yīng)保持高速增加,至少到目前為止，兩市庫存大增，中國出口增加，都未能從可考察的現(xiàn)貨數(shù)據(jù)上得到證實(shí)。因此，我們保持鋁在大庫存壓力下價格相對穩(wěn)定，但近期有溫和上漲機(jī)會的判斷。技術(shù)上，倫鋁創(chuàng)新高，還有上漲空間，滬鋁昨日于19500站穩(wěn)，今日繼續(xù)增倉,價格保值穩(wěn)定,說明還有上漲能力,逢低少買不追高,2萬以上的空間則不好把握。

　　倫銅昨日成了跟隨品種，并且終盤收回盤中漲幅，收于8230美元，維持前日橫盤位，庫存繼續(xù)小增，但現(xiàn)貨升水維持穩(wěn)定。筆者堅持對銅維持震蕩的看法。倫銅庫存有小增空間，但現(xiàn)貨升水仍高，基金持有庫存擠倉的行為沒有改變，難以大跌，還有回升可能，總體維持震蕩局面。滬銅滯跌，昨日公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示6月進(jìn)口量下降，這不出意料，7月還會繼續(xù)下降，因此滬銅雖然消費(fèi)疲軟，但也沒有庫存大增的可能。今日滬銅小幅上漲,未能達(dá)到63000的水平,因上海庫存小幅近2千噸,說明消費(fèi)非常疲軟。筆者認(rèn)為國內(nèi)庫存增加的空間也是很小的，但短時價格可能略有下降空間， 63000以上空間不大，近期操作機(jī)會不大，短線保持觀望，中線建議耐心等待是否有6萬一線低吸的機(jī)會。

　　倫鋅昨日大漲，同樣受到減產(chǎn)消息刺激，但實(shí)質(zhì)上減產(chǎn)對國內(nèi)鋅生產(chǎn)影響極小，主要是鋅市場連續(xù)下跌，空頭較為集中，技術(shù)性反彈要求強(qiáng)烈。今日有消息稱部分鋅廠本周末將再次醞釀聯(lián)合減產(chǎn)之事，受此影響，今日滬鋅走勢堅挺，尾盤更是封于漲停，繼續(xù)減倉一萬手，短線技術(shù)上形成強(qiáng)勢格局。筆者堅持認(rèn)為鋅現(xiàn)貨過剩的局面沒有改變，目前鋅廠生產(chǎn)仍然盈利，加上自有礦還有較大利潤空間，這種減產(chǎn)實(shí)現(xiàn)的可能性較小，對國內(nèi)現(xiàn)貨供應(yīng)沒有實(shí)質(zhì)性影響，屬于短暫的消息炒作。相反面臨淡季消費(fèi)減少的壓力，技術(shù)性反彈力度不會持久。不過今日盤面看，由于比價從8.4迅速降至8.0左右，前期套利盤大量平倉，期價封住漲停，說明價格還有沖高意思。技術(shù)上看，倫鋅反彈達(dá)到2千美元，這里是布林上軌，也離60天線很近，繼續(xù)上沖空間不大，期價或在1900以上有所震蕩，但不具繼續(xù)上漲潛力。滬鋅則會相對滯漲，16000以上空間保持謹(jǐn)慎，逢高重新拋空。

　　(倍特分析師：鄧宏)