□ 南華期貨 鐘益強

　　上周由于五一小長假，只有周一到周三三個交易日。在這三天里，大盤延續了前周的良好態勢。周一周二上證指數在3500點左右進行穩固整理，周三大幅上揚，一度站上3700點，最終收于3693點。投資者也紛紛選擇持股過節，上證所交易量連續三天維持在1000億以上，周三更是達到了1611億。與上證指數走勢類似，深證成指和滬深300指數走勢也較為強勁。從K線圖看，目前三者均已經穩穩的站上了30日均線，上方僅余下60日均線對指數形成一定的壓制。

　　在滬深300指數連續上揚的情況下，股指期貨各合約走向卻產生了分歧，呈現遠強近弱的格局。當月合約0805在上周持續縮小與現貨的基差，走勢也較為平穩，在滬深300現貨指數穩穩站上4000點的時候，0805也在4000點上方進行震蕩整理，周三更是收出具有長下影線的小陽線，全周僅上漲82.2點。與0805相反，0806、0809和0812三個合約上周走勢良好，全周分別上漲了455點、320點和578.2點，說明投資者在印花稅下調、融資融券業務即將推出等持續利好消息的提振下，投資者信心有所恢復，對于后市比較看好，才導致了遠強近弱局面的出現。

　　事實上，我們認為，采用印花稅調整的方式來救市，不是一個成熟的市場應該有的行為，否則總有一天投資者對待印花稅調整就會如同對待存款準備金率提高一樣的麻木了。我們認為，更應當從體制上來完善市場，讓市場健康發展，比如推出融資融券制度以及推出股指期貨等等。

　　我國證券市場目前缺乏做空機制，使得期現反套無法實現。而融資融券的推出，彌補了交易制度上的缺陷，有利于期現套利的順利實現和平抑過度投機，同時對保證套期保值功能、促進股指期貨乃至我國資本市場的健康發展起到關鍵作用。

　　所以說，融資融券的順利實現，一方面完善了交易制度，有利于我國資本市場的健康發展；另一方面，為股指期貨的順利推出打下了良好的基礎，有利于股指期貨這一重量級金融工具的登場。□ 南華期貨 鐘益強

　　上周由于五一小長假，只有周一到周三三個交易日。在這三天里，大盤延續了前周的良好態勢。周一周二上證指數在3500點左右進行穩固整理，周三大幅上揚，一度站上3700點，最終收于3693點。投資者也紛紛選擇持股過節，上證所交易量連續三天維持在1000億以上，周三更是達到了1611億。與上證指數走勢類似，深證成指和滬深300指數走勢也較為強勁。從K線圖看，目前三者均已經穩穩的站上了30日均線，上方僅余下60日均線對指數形成一定的壓制。

　　在滬深300指數連續上揚的情況下，股指期貨各合約走向卻產生了分歧，呈現遠強近弱的格局。當月合約0805在上周持續縮小與現貨的基差，走勢也較為平穩，在滬深300現貨指數穩穩站上4000點的時候，0805也在4000點上方進行震蕩整理，周三更是收出具有長下影線的小陽線，全周僅上漲82.2點。與0805相反，0806、0809和0812三個合約上周走勢良好，全周分別上漲了455點、320點和578.2點，說明投資者在印花稅下調、融資融券業務即將推出等持續利好消息的提振下，投資者信心有所恢復，對于后市比較看好，才導致了遠強近弱局面的出現。

　　事實上，我們認為，采用印花稅調整的方式來救市，不是一個成熟的市場應該有的行為，否則總有一天投資者對待印花稅調整就會如同對待存款準備金率提高一樣的麻木了。我們認為，更應當從體制上來完善市場，讓市場健康發展，比如推出融資融券制度以及推出股指期貨等等。

　　我國證券市場目前缺乏做空機制，使得期現反套無法實現。而融資融券的推出，彌補了交易制度上的缺陷，有利于期現套利的順利實現和平抑過度投機，同時對保證套期保值功能、促進股指期貨乃至我國資本市場的健康發展起到關鍵作用。

　　所以說，融資融券的順利實現，一方面完善了交易制度，有利于我國資本市場的健康發展；另一方面，為股指期貨的順利推出打下了良好的基礎，有利于股指期貨這一重量級金融工具的登場。