近日，商業(yè)銀行從事境內(nèi)黃金期貨交易獲得中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的批準(zhǔn)，此舉深受各商業(yè)銀行的歡迎。據(jù)悉，包括那些已經(jīng)成為黃金期貨首批指定交割金庫(kù)的銀行如工行、交行和建行以及興業(yè)銀行在內(nèi)，都在積極備戰(zhàn)黃金期貨自營(yíng)業(yè)務(wù)。記者從一些銀行獲知，實(shí)際參與過(guò)程中，黃金期貨的保證金水平、持倉(cāng)頭寸以及交割品牌等三大細(xì)節(jié)，最受商業(yè)銀行的關(guān)注。

    　　 　　保值需求大

    　　 　　無(wú)疑，獲準(zhǔn)參與境內(nèi)黃金期貨交易將為商業(yè)銀行增加新的交易平臺(tái)，也有利于給銀行客戶帶來(lái)更多的理財(cái)產(chǎn)品。利用黃金期貨交易進(jìn)行套期保值，已經(jīng)成為銀行規(guī)避黃金資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的必不可少的重要手段。

    　　 　　“從實(shí)物黃金到紙黃金,銀行黃金業(yè)務(wù)品種在不斷豐富，業(yè)務(wù)量不斷增大，然而，國(guó)際金價(jià)劇烈波動(dòng)，使得商業(yè)銀行必須尋找出路來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，銀行通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易，恰好滿足了這一需求”，工行一位黃金交易員接受記者采訪時(shí)表示。據(jù)悉，工行去年通過(guò)上海黃金交易所交易的現(xiàn)貨黃金總量超過(guò)200噸，而交易量最大的中國(guó)銀行數(shù)量高達(dá)300多噸。因此，針對(duì)現(xiàn)貨交易而進(jìn)行的期貨對(duì)沖，將為眾多銀行所青睞。

    　　 　　“可以肯定，通過(guò)國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)交易，可以增加黃金交易中的靈活性，增加套利和規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)會(huì)”，該交易員表示。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行中不少客戶同時(shí)有黃金期貨交易的需求，如果銀行能借此開(kāi)發(fā)出與黃金期貨掛鉤的理財(cái)產(chǎn)品，則對(duì)提升銀行客戶忠誠(chéng)度有著很好的效用。另外，現(xiàn)在銀行還可以通過(guò)期貨市場(chǎng)尋找更多的套利機(jī)會(huì)，增加收益機(jī)會(huì)。

     　　關(guān)注三大細(xì)節(jié)

    　　 　　記者在采訪中了解到，銀行在積極備戰(zhàn)黃金期貨的同時(shí)，對(duì)期貨交易的保證金水平、持倉(cāng)頭寸以及交割品牌等三大細(xì)節(jié)最為關(guān)注。根據(jù)有關(guān)規(guī)則，黃金期貨合約的最低交易保證金比例為合約價(jià)值的7%；黃金期貨在合約掛牌至交割月前第二月的最后一個(gè)交易日，某一期貨合約持倉(cāng)量不得超過(guò)12萬(wàn)手，對(duì)非經(jīng)紀(jì)會(huì)員限倉(cāng)比例為10%；交割月份，對(duì)非經(jīng)紀(jì)會(huì)員設(shè)為500手；最終交割限額為90手（90千克）。

    　　 　　“若銀行以自營(yíng)會(huì)員身份參與交易，交割月份500手的持倉(cāng)量顯然太小，因?yàn)橄啾纫試崬榻灰讍挝坏你y行來(lái)說(shuō)，500手或500千克的量顯然偏小”，民生銀行衍生產(chǎn)品部一位人士認(rèn)為，“此外，我們認(rèn)為銀行參與黃金期貨主要以保值為目的，且風(fēng)險(xiǎn)較小，因此，過(guò)高的保證金比例使得交易保值成本偏高”。據(jù)銀行業(yè)人士介紹，銀行在現(xiàn)貨市場(chǎng)參與交割的量較大，一些銀行在黃金交易所一天的交割量最高可達(dá)到6-7噸。

    　　 　　除了保證金和持倉(cāng)頭寸之外，交割品牌較少也是困擾銀行參與黃金期貨交易的一個(gè)因素。目前，上期所可交割的品牌共有9個(gè)，上海黃金交易所交割的品牌有70多個(gè)。“這就可能出現(xiàn)一個(gè)問(wèn)題，我們?cè)邳S金交易所買到的黃金可能難以滿足上期所的交割要求”，興業(yè)銀行資金運(yùn)營(yíng)部有關(guān)人士表示，“出于平穩(wěn)運(yùn)行的考慮，持倉(cāng)限額和保證金水平我們比較理解，若銀行交割量和持倉(cāng)量過(guò)大，容易引起期價(jià)劇烈波動(dòng)，但可以適當(dāng)放寬”。

    　　 　　不過(guò)，期貨業(yè)人士認(rèn)為，期貨交易主要是提供保值渠道和對(duì)沖工具，無(wú)論是國(guó)際和國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)，實(shí)際交易中發(fā)生交割的比例很小，交割率一般為千分之幾。因此，最后交割月持倉(cāng)限額無(wú)需太大變動(dòng)，由于交割月前第二個(gè)月的持倉(cāng)限額為：非經(jīng)紀(jì)會(huì)員不得超過(guò)某一合約12萬(wàn)手的10%，即最大12000手（12噸），這一限額可以用來(lái)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。至于交割品牌，應(yīng)該有一個(gè)逐步增加的過(guò)程。

    中國(guó)證券報(bào)