策略剖析

　　投機：逢低買入黃金Au0812合約。

　　套利：無。

　　主要觀點

　　美元指數反彈，黃金被過分拋售

　　國內通貨膨脹趨勢難以短期扭轉

　　黃金仍是對付通脹的投資首先

　　一、美元指數反彈，黃金被過分拋售

　　3月18日，美聯儲的公開市場委員會大幅降息75個基點，把聯邦基金利率降至2.25%。紐約市場上美元指數大幅反彈，次日COMEX期金重挫6%，創下兩年里的最大單日跌幅，同時美國股市債市大幅上揚，商品市場全面回落，黃金作為通膨對沖和避險資產的吸引力暫時下降，部分投資基金將資金撤出金市，紐約黃金遭到瘋狂拋售。受紐約黃金期貨大幅下跌影響，上海期貨交易所的黃金期貨在3月20日全線跌停，而且成交創出新低。

　　美元指數走勢圖

　　上海期貨交易所au0806合約走勢圖

　　二、國內通貨膨脹趨勢難以短期扭轉

　　中金報告認為人民幣升值短期難抑通脹

　　中金公司日前發布報告，認為長期來看，人民幣升值有利于抑制通貨膨脹，但是短期作用較小，不可能完全依靠自身的貨幣緊縮根治通脹。

　　中金公司模型顯示，若人民幣名義有效匯率升值5%~10%，CPI在半年后僅減少0.2%~0.4%，三年后累計下降1.5%~3.0%。

　　此外，報告認為，國際大宗商品和農產品價格對我國消費價格的影響較人民幣匯率大得多。而全球大宗商品價格的近期飆升與美國寬松的貨幣政策導致美元貶值密切相關，這說明我國以及許多發展中國家目前的高通脹是美國寬松的貨幣政策造成的，不可能完全依靠自身的貨幣緊縮根治。

　　2007年以來中國CPI走勢圖