文華財經（編輯 王亞男）--天膠市場本周仍基本處于低位震蕩中，在缺乏自身漲跌題材下，市場受匯率、能源等周邊因素影響，處于上下兩難的境地，日膠雖擺脫了270日元的低位，但整體仍呈現較弱的趨勢，而滬膠在減倉縮量之中也處于停滯不前的狀態，主力合約0807周初開盤價為22085，最高22560，最低21730，周末以22375收盤，較周初上漲290點，漲幅為1.3%。TOCOM橡膠指數周開盤價272.1日元，最高價284.2日元，最低價269.9日元，周末下午15點以279.4日元收盤，較周初上漲7.3日元，漲幅為2.68%。

　　 消息面：

　　 1、東京3月25日消息，日本橡膠貿易協會周二公布，截至3月10日，日本天然橡膠庫存自截至2月29日時的12,304噸下滑1.9%，至12,069噸。

　　 2、河內3月25日消息，越南統計辦公室周二公布，越南在3月預計已經出口了40,000噸橡膠，較去年同期增長5.3%。3月橡膠出口額預估較去年同期增長26%至9200萬美元。1月-3月，越南預估已累計出口123,000噸橡膠，出口額為2.81億美元。出口量較去年同期下滑10%，但出口額增長17.9%。

　　 3、馬來西亞統計部門最新公布，一月馬來西亞天然橡膠產量增長31.9%，達到120,827噸，預計馬來西亞的天然橡膠的年增長率為11.9%。天然橡膠出口量一月份有所下降, 與去年同期相比下降12.1%，達到79，199噸。同時, 進口量將以1.7%的月增長率增長。

　　 4、2008年1至2月，中國共進口天然橡膠305,232噸，同比上漲21.8%。其中2月進口量為134,311噸，同比上漲34.6%。

　　 5、石化順丁膠運行穩定，價格小漲。其中中石化北京公司報價上漲200元/噸左右，周末穩定在22550元/噸，正常銷售。衡水市場丁苯膠本周行情較穩，松香膠1502主流價格在18900-19000元/噸左右，實際成交較低。充油1712報價上漲200元/噸至15100-15300元/噸。下游對松香膠需求平淡，市場交投疲軟。充油膠表現略好，下游詢盤較多，市場成交平穩。

　　 缺乏消息面刺激及資金參與的天膠市場仍難有大的起色，本周市場雖有所回暖，但反彈力度較弱，隨著產區割膠的恢復，供應壓力將成為市場未來走勢的主要利空因素，目前離開割期還有近一個月左右的時間，理論上天膠市場仍具有反彈走高的條件，但市場買盤能否聚集起有效上攻的人氣，將直接限制反彈的高度；而滬日兩市的從技術上也呈趨弱狀態，市場的反彈的技術壓力也較明顯；日膠雖然脫離了周初270日元的低位區，但基金較謹慎的增倉也難以推動期價大幅反彈，而隨著時間的推移，這種反彈力度也會逐漸被基本面所削弱；滬膠短期也難有大的改觀，市場在22500一線遇到壓力后，多空雙方都無心推動市場，目前滬膠隨著持倉的不斷減少，市場活躍度也日益下滑。

　　 周末前市場顯示出了整體偏弱的態勢，滬日兩市均震蕩下挫，但日膠在280日元及滬膠在22000一線均遇到多頭頑強的防守，從盤后持倉可以看，期現的大幅負基差還是吸引了現貨商的目光，近月合約最近的增倉可以看出，此價位吸引了現貨商接貨的意愿，而空頭陣營明顯強于多頭陣營，利用周邊市場偏弱的表現，空頭對市場的拋盤不斷，多頭也難以組織起像樣的反攻；綜合來看，國內外市場看多人氣多次未得到良好恢復，使得在空頭不斷打壓下的天膠市場呈節節敗退的格局。未來一周，市場的走勢仍不大樂觀，因目前缺乏有力的利多因素推動，預計市場圍繞22000一線震蕩的可能性較大。

　　 天琪期貨：梁 勇