■汪世軍

　　在昨天股市的暴跌途中，先后聽到兩個消息，一個是關于“證監會再批兩只偏股型基金發行”的消息，另一個則是民生銀行QDII產品被腰斬清盤的消息。本來正在揣摩這兩條消息的相關性，卻又被另一則消息打斷了思路。有基金強烈希望管理層盡快推出股指期貨，以規避股市下跌的風險。股指期貨難道真能挽救熊市中的基金？

　　在證監會公布的《QDII境外證券投資管理試行辦法》中，并沒有禁止QDII參與股指期貨等金融衍生品交易的描述。同時，在QDII基金契約中也沒有相關禁止性條款。這意味著，境內機構推出的QDII產品是可以通過參與恒指期貨等衍生品交易進行套期保值的。

　　然而，自首只QDII基金南方全球精選配置基金于去年9月12日首發，到昨天，香港恒指只下跌了6.77%，可我們信賴的QDII專家們卻給投資者獻上多達30%至40%的虧損，民生銀行推出的QDII產品更是因虧損過半，不得不宣布清盤。實際上，銀行系QDII并不是境外投資的唯一受傷者，其他在境外建倉的四只基金系QDII的凈值縮水程度都不小，其中嘉實海外的3月24日凈值僅為0.613元。這樣的回報，實在讓投資者對QDII的專家理財能力感到困惑。

　　如果把QDII的縮水程度和恒指表現來對比大致可以揣測到，在香港股市下跌中，QDII可能根本就沒有通過減倉進行風險回避，就更談不上通過賣空恒指期貨來鎖定風險了。好在QDII沒有參與恒指期貨交易，否則，按照他們的多頭思維，因為巨虧而被清盤的時間絕對不會拖到現在。

　　同樣是機構投資者，在有股指期貨的市場取得的戰績已是如此，難道在A股推出股指期貨后就能提高他們的理財水平？這不得不讓投資者產生懷疑。