金屬： 金屬反彈

    周一倫敦市場繼續休市，美國金融市場開始回穩，基本面，大摩提高對貝爾斯通收購價格，市場信心有所回升。股市也因此繼續上漲。我們認為次貸造成的投資銀行信貸緊張遠未結束，并進而拖累正常的企業資金需求。因此美國房市下跌拖累經濟衰退沒有結束，流動性緊張造成的商品市場的震蕩還會出現。但短期看，本次領跌品種豆類在關鍵技術位以漲停方面企穩，可能說明本次平倉潮結束。而昨日交易的紐銅繼上周四在60日均線處出現下影線逢低支撐之后，昨日陽線，也出現企穩信號。就商品市場整體而言，以美元降息引發的通脹性上漲并不改變，劇烈的平倉潮過后市場將重回原來的上升軌道。但次貸地雷還可能在今后引暴，造成金融市場的劇烈震動。 昨日紐銅跟隨農產品企穩，期價小幅回升，但滬銅已提前反彈，昨日比價8.16以上，達到進口比價，現貨成交開始活躍，顯示了下檔支撐。筆者認為國內重新達到進口比價說明重新需要進口，又會對倫敦產生支撐力量。但國內今日表現偏弱，期價維持在昨日水平波動，比價也大幅回落，由于現貨漲幅太小，升水被立刻擠壓，對主力合約升水也僅有400塊，持倉略減，增倉不能持續，說明國內現貨市場一方面下檔支撐明顯，但國內現貨比較寬裕，所以對上漲信心不足，估計在倫敦回升時國內進口比價難以維持。技術上看，紐銅大跌之后有企穩跡象， 60日均線體現支撐，考慮擠倉因素期價還有二次探高的機會，目前回升壓力位在8300一線。滬銅現貨旺季消費不佳，體現為低有支撐漲無動力，現貨消化還需要時間，期價近期將震蕩回升，操作上，少量逢低買入，但上檔壓力已下移至67000一線，保持短線思路。 滬鋁同樣顯示下檔支撐，現貨成交活躍。今日期價在現貨回升帶動下大漲，持倉小增，技術形態上看，去年末形成的低位確實形成支撐，但一方面總體倉大減，前期進場多頭大規模離場，短時間內期價以低位休整為主，不支持快速拉高。從今日期價表現看，遠月投機力量一旦介入，價差立刻向遠月空頭發展，繼續強行拉高可能再次招致保值盤打壓。技術上，期價回到19000－19800的震蕩區域內，短時間維持這一區間的波動，19800以上為短線壓力區，保持短多交易，由于今日期價已經大漲，不再追高，保持逢低少量買入的思路。 滬鋅現貨有所企穩，由于國內比價偏高，倫鋅穩定后滬鋅同樣存在較大的保值壓力，整體弱勢不變。滬鋅昨日比價8.36,進口精礦已有較好的獲利空間，昨日已見保值盤的壓力。一方面現貨價格回穩，期價有反彈要求，另一方面，回升將繼續吸引保值盤。保持弱反彈判斷，但滬鋅投機性較強，特別在前幾日平臺下沿積累的增倉盤較多，而今日滬鋅繼續增倉，短線技術強勢，不排除一旦穩定反彈第一波來得特別猛烈。技術上看，平臺內第一壓力位在20800,強反彈位在平臺上沿21500。建議以短線對待反彈，等待反彈后拋空。 （倍特分析師：鄧宏）