天然橡膠： 　　天膠現貨價格小幅下挫。供膠量微幅增加，維持低水平。日膠日內低開，短期仍處下降區間。國內現貨繼續沒有成交。現貨交割價21600元。現貨遞報價維持在22800元，降幅有限。正基差水平繼續拉大至1200元，吸引買盤入場。周五庫存顯示，橡膠庫存大幅減少至86965噸。基本面來看，天膠繼續運行在超跌區間。短期更多受到系統性回調壓制。 　　技術上，日內收長下影小陰線。持倉減少成交微幅萎縮。日K線顯示期價在21500-22000窄幅區間振蕩。目前市場整體氣氛不利于膠價反彈。成交和持倉量也處于偏低水平。 　　從目前整個商品價格走勢、資金流動以及宏觀政策面、經濟學思路等方面考慮，我們認為橡膠很可能成為下一輪行情的導向標。 　　個人認為，期價在截至5月初之前的時間里將維持高位寬幅振蕩格局，并不排除創出新高可能。但從長期來看，庫存壓力、內外盤聯動都不利于天膠在08年展開季節性行情。而伴隨新膠上市，期價將直接進入回調過程。因此，目前寬幅振蕩區間很可能成為中期頂部。 　　操作上，觀望為主，戰略投資者可考慮逢低建中線多單。 □ 李國棟　 首創期貨