文華財經（編輯 李志偉）－今周三美盤期市與股市雙雙重挫,其中豆類全線跌停,從基本面看基金的平倉仍然是這次重挫的最主要的原因,但是此外再沒有什么實質性的利空因素.經濟面延續先前的疲弱,而同時我們看到周三外盤幾乎所有的品種都在下跌,黃金,原油,金屬和農產品,而與此本對應的則是美元的反彈,我們說美元在周二的美聯儲的降息后并沒有再度重跌相反在75個基點如此大幅的下降利息的打擊下美元頑強抵住市場的壓力,而商品市場在經歷了周二的反彈后就再次陷入疲弱下跌之中.

　　 周三美盤給國內期貨市場帶來很大的心理壓力,大豆,豆粕和豆油開盤均跌停,國內所有的期貨品種沒有一個是上漲的,在此大面積的下跌中豆類承壓嚴重.不過我們看到下午盤特別是在尾盤時國內期市與股市均得以走高,大豆與豆油打開跌停板,大豆整體走高100多點,豆油也收復200多點的失地.豆粕市場由于一直以來的基本面利空因素壓制,在周四沒有打開跌停板.

　　 從各品種合約情況豆類三品種在持倉均以減持為主.大豆持倉的減持主要集中在0901主力合約上面,周四持倉下降22500多手,遠期合約持倉略有增加使得整體大豆持倉只有15000多手的減持,豆粕方面周四在尾盤時一度努力打開跌停,不過基本面的利空使得多頭沒有力量堅持到最后.尾盤豆粕再次被打到跌停板上.持倉下降8000多手不過主要減持發生在0809主力合約上.豆油尾盤打開跌停板,上漲200多點最終僅收跌-1.6%.

　　 技術面周四大豆指數挑戰4400點支撐,不過在周邊品種反彈的帶動下得以4400點.周五大豆重點關注在4450點能否企穩.豆粕在周四以跌停報收,指數逼近3200元價位.在連續的幾天重失挫后豆粕市場有較大的超跌跡象.,不過基本面的利空使得這種超跌能否帶來反彈也存在著很大的變數,畢竟國內生豬養和雞蛋及肉食品價格仍然處于下跌中,.由于豆油需求的強勁而使得豆粕這種副產品供給也隨之加大,但是國內仍然昝于恢復期的畜牧業與養殖業對豆粕的需求并沒有隨之增大,同時豆粕價格的上漲也抵制了很大一部分豆粕的消費.所以說豆粕在近期即使止跌后市也將弱勢運行為主.豆油在周四尾盤時打開跌停板，最低時曾經向下探10500點,最終指數收在10773元,.技術面上看10500成為近期豆油重要的支撐價位,后市豆油在沒有外盤的打擊下在此止跌整固的可能性較大.

　　 基本面方面:

　　(1),阿根廷農業部周三報告顯示，2007/08年度阿根廷大豆、玉米產量預計分別為4700萬噸和2050萬噸，上月報告預測的產量分別為4500-4800萬噸、1900-2100萬噸。

　　 　過去一個月降雨量增加已使當地玉米、大豆作物生長環境得到改善，多數地區大豆長勢喜人。初期干旱雖令局部地區玉米單產降低，但晚熟玉米單產水平預期提高。

　　*以下為各家機構對阿根廷2007/08年度作物產量、面積預估(MT為百萬噸，HA為百萬公頃)

　　 小麥 大豆 玉米 葵花籽

　　阿根廷農業部 15.4MT 47MT 20.5MT 4.6MT

　　美農業部 15.5MT 47MT 21.5MT 4.5MT

　　B.A. Cereals交易所 15.2MT 16.9HA 20.5MT 4.2MT

　　(2) 東部時間3月20日周四早晨，美國農業部(USDA)將公布截至3月13日(周四)一周的出口銷售報告。以下是分析師對本次報告的具體預測，單位為千噸：

　　 本周預測 前一周報告

　　小麥 150-600 423.2

　　玉米 550-800 1,226.0

　　大豆 200-450 381.5

　　豆粕 75-125 149.9

　　豆油 5-20 29.1

　　周五操作策略:

　　 周四國內大豆與豆油均打開跌停板,由于經經過前期一系列的下跌,現在大豆三品種均有較強的超跌反彈仿,周四大豆與豆油在周邊品種的反彈提振下打開跌停,在周五若是環境支配合,大豆與豆油很有希望在現在的價位企穩.豆粕由于國內畜牧和養殖業均處于恢復期,價格還在下跌調整,所以豆粕在近期走強的可能性要小一些.操作上可以在國內外大豆企穩時少量介入多單以4400點作為止損點，搶一下反彈.

　　在這一輪商品價格的下跌中,玉米可以說成為國內期市中最抗跌的一個品種.周三時即止跌反彈,在今周四雖然在外盤突然的跌停打擊下低開不過多頭頑強抵抗使得玉米價格節節走高,并在尾盤時收漲7個點。從盤面上看由于周四周邊品種的普遍反彈使得玉米持倉的空頭平倉獲利出局，所以在周四出現玉米的大幅減持。未來玉米期貨上做空動量出局，使得價格易漲難跌的特點更加突出。技術面上看周四多空雙方在1800點價位進行了激烈的爭奪，最終多頭短暫時占的主動，周五若是外盤與國內周邊品種價格不會出現大幅的下挫，多頭即可在此鞏固對1800點的主導地方，那么在下周玉米操作的機會將會大于豆類。

　　 不過周線上看玉米還沒有調整充分，所以現在的玉米做多也只能限于一周左右的上漲短期趨勢性操作上。并沒有中線的操作空間。并且介入時倉位一定要控制好，沒有大趨勢時操作以半倉以下為宜。

　　（萬杰鼎鑫研發部/于朋）