期貨市場急需機構投資者

　　國際經驗表明，機構投資者是商品期貨市場的主要參與者和穩定市場的主導力量。而我國當前期貨交易中機構投資者的數量和力量太薄弱，與我國期貨市場發展的勢頭不相符。目前我國商品期貨市場機構投資者的比例太低，如僅就大商所交易的客戶群而言，散戶就占了95%，機構只占5%。這不利于期貨市場的穩定運行，應引導和培育商品期貨機構投資者，拓展商品期貨市場服務國民經濟發展的廣度和深度。07年證監會對于穩步推進期貨市場發展做了許多工作，其一就是逐步完善期貨市場投資者結構，大力發展機構投資者隊伍。

　　近幾年我國商品期貨市場規模迅速擴大。但機構的成交量(額)占總成交量(額)的比例基本維持在20%左右，其余80%左右的成交量(額)由個人客戶完成。機構客戶的成交中，又以現貨企業(相關產品的生產、加工、貿易企業)為主，狹義上的機構投資者(指各種類型的投資公司)的成交量僅占機構客戶總成交量的10%左右。因此，國內期市存在的一個突出問題就是投資者結構不合理，機構投資者比重偏低。

　　在期貨市場，套期保值者和投資者應保持適當的比例，市場保持較高的流動性，價格發現和風險管理功能才能較好地得以實現。一般來說，機構投資者更注重風險防范和投資收益的穩定性，能在套期保值和投機等策略之間作出更理性的選擇，保持較好的平衡，那些具有現貨背景的機構更是以套期保值為主要目的。而個人投資者更關注投資收益，資金流動性高，以個人為主的投資者結構，在一定程度上會助長市場投機氛圍，加大價格波動幅度，不利于市場的穩定運行，影響期貨市場功能的發揮。

　　中國投資基金的發展方向

　　中國投資基金現在面臨著來自全球的競爭。這一競爭既有發生在本土的，現在允許越來越多的類似于QFII到中國來投資，以及隨著中國金融市場的進一步開放，更多的外資機構會進入中國資本市場進行投資；同時我們也要在國際市場上參與競爭，隨著QDII的推出，國內投資基金已開始了和全球的基金管理團隊進行競爭。我們認為，隨著機構投資者的加入，伴隨著中國經濟的健康發展，中國期貨市場將會成為世界級的市場，會成為國內外機構投資者的首選目標。

　　正因為如此，據權威人士透露，證券投資基金法的修改工作已經起步。在完善立法后，在嚴格監管的基礎上，我們相信，包括證券投資基金、合格的境外機構投資者(QFII)、證券公司等機構投資者將會有條件、有步驟地被允許進入期貨市場，商品期貨會成為我國基金投資組合的一部分。

　　格林期貨 紫薇