文華財經（編輯 李志偉 ）－－今日鄭棉低位弱勢震蕩整理，市場成交、持倉紛紛縮量，整個行情陷入低迷之中，而走向目前來看顯得較為明晰，至少在一定程度上，想走出這種低迷的格局，日趨困難起來，外盤不穩、倉單壓力，以及整個商品市場資金的恐懼性都對行情形成掣肘，期現倒掛在每年出現的極端行情成為關注焦點；

　　從規律性角度考慮，每年的注冊倉單大量增加都是在春節過后，期貨和現貨價差出現大幅擴大趨勢，并帶來期現套利拋盤的大舉介入，并最終在倉單實盤的重壓之下，期價超跌于現貨市場，且在每年5月份甚至8月份左右開始，現貨資源的緊張，帶來期貨倉單的急劇消化，整個過程在2005、2006以及最近的2007年都出現過；

　　此次有何不同，首先是倉單的形成時間要遠早于以往的時間，并且在春節前甚至年度的12月份都出現了大量的形成倉單，過程中多次出現期現價差擴大趨勢，倉單分批有機會大的介入，使大量倉單的形成時間遠遠高于往年；也由此帶來新的問題：相對較重的倉單（近七千張，合期貨單邊近3萬張的持倉），加上本身國內現貨資源的充裕性，誰來接盤，最終消化掉沉重的倉單實盤壓力；其次面臨的問題，在后續期價的弱勢盤整以及近期已經呈現的期貨棉總持倉大幅縮減格局，有可能使實盤壓力（目前在50％）進一步加大。上述兩方面都將在很大程度上決定期棉的未來走高面臨期棉歷史上一貫性的問題。

　　因此，目前最應關注的是鄭棉技術角度的量能指標變化、外盤走勢，以及整個資金情緒，一定程度上鄭棉下行的空間有限前提下，更多由外盤所左右，年度低位也日益顯得岌岌可危。